新创企业投融资估值体系构建

汪志刚 马 凡 孙柏杨

(中创(武汉)企业价值研究院，湖北 武汉 430040)

0 引言

1 新创企业投融资估值体系构建

本文借助公开相关的数据库资源，收集整理国内外专业投资机构关于企业融资轮次的划分依据进行理论分析，提出关于产品研发阶段与企业融资轮次类比表，并结合新创企业的产品阶段和企业财务数据(如研发支出、累计已投入资金和收入)建立新创企业种子轮、天使轮、A轮、B轮、C轮和PE轮融资轮次判断模型。

收集新一代信息技术、智能装备、新能源汽车、生物医药(疗)、新材料、节能环保、数字创意、新能源和北斗(应用)九大行业相关企业近9年内的融资案例，发现估值规律，利用实证归因分析法进行分析，分别建立种子轮、天使轮、A轮、B轮和C轮新创企业估值模型。

1.1 文献资料数据研究

本文主要通过Wind、清科、IT桔子、投资界、新芽、稀牛数据、中国知网公布的数据查找国内外新创企业和私营企业投融资方面的资料，并积极与项目组进行交流，搜集资料的同时筛选资料，进行归纳总结，力求有理有据，论据充分。

1.2 实证归因分析

通过IT桔子、36氪、创业邦、清科、烯牛数据公布的数据收集近9年内行业投融资案例，利用具体实例和数据对新创企业投融资估值案例进行统计分析，得出投资机构投资企业重点关注的因素，以及总结出企业融资估值规律，建立估值模型，并使用投资机构实际投资案例对估值模型进行验证。

1.3 定性分析与定量分析相结合的方法

通过研究早期投资机构重点关注的影响因素得到的定性信息，并将该影响因素进行定量分析，分别建立新创企业种子轮、天使轮、A轮、B轮和C轮估值模型。……