光正眼科转型前景难料

诗与星空

2018年，以钢结构为主营业务的光正集团通过并购新视界眼科连锁医院切入眼科领域，并在2020年更名为光正眼（002524.SZ）。

2021年半年报显示，公司转型顺利，近六成营收来自眼科。

而公司刚刚发布的2021年三季报显示，1-9月实现营收7.79亿元，较上年同期增加25.96%;净利润4600万元，较上年同期微增，但扣非净利润亏损2513万元，较上年同期下滑98.79%。

扣非净利润亏损的主要原因是平均毛利率较低，其中眼科相关毛利率在43%-47%左右，而钢结构的毛利率只有8.5%。

历年财报显示，由于钢结构业务经营不善，公司已经连续8年扣非净利润亏损，主要靠处置非流动资产来“扭亏为盈”。以2020年年报为例，公司卖掉资产实现6632万元的投资收益，才勉强盈利4260万元。

显然，2018年是公司的业务分界线，但却不是业绩分界线。尽管核心业务开始转型，公司的业绩并没有太大好转。

2021年半年报显示，公司正在进行钢结构业务剥离的相关工作，以改善上市公司业绩。拟将光正钢机出售给湖北幸福祥龙建工有限公司，实现投资收益7330万元。从金额看，公司下半年的业绩又有了保障。

财务费用吞噬利润

拖累公司业绩的另外一个重要原因，是公司的银行贷款比较多，由此带来的利息开支巨大。在2018年，因为并购，公司的银行贷款达到峰值，长短期借款超过8亿元，而当年全年的总营收才11.75亿元，这意味着公司要把绝大多数收入还贷款才可能还得清。

在巨大的资金压力下，公司每年的利息支出不堪重负，2018年利息費用超过4000万元，2020年也达到了2600万元。……