基于股票估值折价与溢价对中国科创版市场与美国NASDAQ市场的对比分析

李 勇，崇雨琪

基于股票估值折价与溢价对中国科创版市场与美国NASDAQ市场的对比分析

李 勇，崇雨琪

（安徽财经大学 统计与应用数学学院，安徽 蚌埠 233030）

对中国A股市场的股票相应指标进行分析，如基本面指标、流动性指标等，测算当年的估值溢价与折价，另外通过对中国A股市场与美国NASDAQ市场的估值指标与基本面指标、流动性指标之间的关系分别进行主成分分析，进而得出两个市场的“营业收入”、“归母净利润”、“净资产收益率”、“年成交量”、“年平均换手率”、“年成交额”6个自变量与“类别”这个固定要素之间具有显著差异。

估值预测；主成分分析；正态性判别检验；股票市场分析

随着科创板在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立，我国成长型科技创新企业融资短板得以补充，有望成为中国版NASDAQ。科创板企业上市后如何估值对于投资者来说是个亟需解决的问题。传统企业上市后估值通常采用市盈率法，但科创板不对企业的盈利估值，且部分企业暂未盈利，因此新的估值法——市销率法更为合理。

市销率法（Price-to-Sales, PS）指的是：PS=总市值÷主营业务收入或PS=股价÷每股销售额[1-2]。这个PS值是静态的，而通常投行对其估值时会选择一家同类公司作为参考，这关乎市场对这一公司未来的想象。市销率越低，说明该公司股票目前的投资价值越大，得市场者得天下，只要销售规模够大，细微的利润率改善就可以造就利润规模扩张。市销率越低，销售规模就越大，公司价值也就水涨船高[3-7]。……