房地产投资会阻碍区域经济增长吗？
——基于中国2000—2017年的经验证据

顾晓安， 李慧婕， 李文卿

(上海理工大学 管理学院， 上海 200093)

1998年住房改革开启了中国房地产市场化发展的时代。在城市化进程快速推进的背景下，中国房地产业得到了蓬勃发展，与此同时促进了经济总量的迅速增长。2003年国务院18号文件进一步强调了房地产业在中国经济的支柱地位，导致社会资本不断流入房地产市场，房地产投资持续保持高速增长，房地产经济不断扩张。国家统计局的数据显示，中国的房地产投资占社会总固定资产投资的比例自2000年一直保持在20%左右，且房地产投资2001—2019年的平均年增长率为21.3%。房地产投资增速在全部固定资产投资增速下行的趋势下仍保持较高速率的增长，具体表现为前者仅在2012—2015年的楼市强调控期间略低于总固定资产投资增速，其余期间都明显高于全部固定资产投资的平均增速。

在房地产经济快速发展下，王诗勇等指出高速增长的房地产投资不仅打破了要素市场均衡[1]，房地产资本过度配置也可能是导致中国经济增长速度放缓，产业结构失衡等一系列问题的原因之一。房地产投资作为社会固定资产投资的重要组成部分，与其他行业关联度高、影响范围广。在此背景下，有必要探究房地产投资的最优值以提高资源的利用效率，提升经济发展的质量，最终促进经济的可持续发展。由于中国房地产投资以及经济发展状况存在显著的区域差异，所以研究房地产投资对区域经济增长的影响及其作用机制，进而有效地根据区域异质性进行房地产投资，使得社会资本得到更为有效的配置，对推动中国经济从高速增长阶段向高质量发展转变，促进经济可持续、高效率的发展具有重要的理论和现实意义。……