帅丰电器：新产能投放打开增量空间

周少鹏

市场方面，中信证券发布最新策略报告，其认为，低价值的趋势性行情开始确立，支撑的理由主要有：

首先，近期对通胀压力和地产风险的悲观预期正在被修正。更坚决的保供稳价举措开始抑制商品涨价趋势，明年一季度大概率是现货价格的拐点，涨价预期的拐点将在四季度形成;局部地产信用风险可控，房产税试点落地后稳刚需政策打开空间;

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其次，从资金层面看，流动性明显改善。近期央行净投放对冲了潜在缺口，宏观流动性继续保持合理充裕;公募存量赎回率明显降低，目前渠道内公募基金的净赎回率已连续6周低于百分之一;新发基金维持稳定高位，9月主动权益类产品新发行规模达到868亿，尽管渠道端发行难度明显加大，但整体水平依旧好于以往市场降温后的情形;预计四季度公募基金整体将恢复净流入，中性假设下预计主动权益类公募基金的增量资金为+1020亿元，较三季度净流出1250亿元的状况有明显改善;

最后，“短钱”退潮后市场成交金额迅速回落，长线资金加速流入互联互通A50样本。根据中信证券调研情况，9月A股市场经历了一轮来自散户增量资金大幅流入，但在市场迅速调整后，成交热度明显下降。从跟踪的活跃中小私募的仓位来看，整体从9月底仓位水平回落超过5个百分点。相较之下，长线配置型资金则加速流入市场。MSCI中国A50互联互通指数在相较上证50指数金融板块权重明显更低，制造业权重明显更高，行业权重更加均衡。……