业绩评价视角下G公司盈利分析

刘 悦，孟文洁

（青岛科技大学 经济与管理学院，山东 青岛 266100）

0 引言

G公司是目前中国市场上占比较大的电声声学企业，相关产品的生产销售遍布世界各地，始终坚持为客户创造更大价值的发展理念，积极推动上下游产业链合作，助力整合垂直价值链资源，打造智能互联的共享平台。G公司自上市以来业绩一直呈现高速增长的积极态势，具有较强的盈利能力，但2018 年营业收入减少，同时盈利能力减弱。借助罗伯特·西蒙斯教授提出的“三轮模型”从更加宏观的角度较为全面地分析企业的盈利能力。

1 G公司盈利分析

“三轮模型”由现金轮、利润轮和ROE 轮三个大轮组成，三个大轮又由各自的组成部分所连接，各个轮盘相互影响、相互作用。一般可以从三种角度对“三轮模型”进行解读，第一种角度，可以从现金轮到利润轮再到ROE 轮，体现出企业希望获得现金得到利润进而发展壮大生存下去的逻辑。第二种角度与第一种角度恰好相反，是从ROE 轮出发到利润轮再到现金轮，该角度体现出一种追溯的态度，ROE 轮又被称为回报轮，回报从何而来，从利润而来，利润又从何而来，从现金而来，一步一步从回报追溯到现金。第二种角度与杜邦分析体系有着异曲同工之处，着重反映了企业的市场地位、效率与财务政策。第三种角度是从中间利润轮角度着眼到现金轮再到ROE 轮，该角度更加契合企业从财务报表的角度分析企业的盈利情况。本文借助“三轮模型”以第三个角度的视角出发分析G公司的盈利状况。……