对未来经济走势的认识与思考

牛犇

（赣州银行 资金营运中心，江西 南昌 330038）

一、增速放缓迹象逐步显现

2021年一季度GDP同比增长18.3%，二季度GDP同比增长7.9%，预计下半年延续回落态势。

（一）尚未恢复至突发公共卫生事件前水平

2021年上半年，社会消费品零售总额同比增长23%，两年平均增长4.4%，总的来看，消费处于恢复进程中。但二季度4.6%的两年复合增长与2019年底的8%左右相比，还存在较大差距，要想消费恢复到前期水平还有较长的路要走。此外，突发公共卫生事件带来社会财富再分配，低收入群体财富缩水，中高收入群体收入基本未受影响，并且金融资产、不动产大幅增值，贫富差距进一步拉大，影响整体消费修复。

（二）外部需求对工业生产、出口的支撑在减弱

2021年上半年，出口保持两位数增长，但领先指标呈回落态势。6月制造业PMI（采购经理指数）新出口订单和PMI生产指数均较上月进一步回落，出口高速增长可能较难维系。一方面，发达国家有望在下半年实现群体免疫；另一方面，限制美国供应链修复的因素，预期也将在三、四季度得到改善。

（三）房地产与基建投资可能较难接力外需

受财政节奏后置影响，2021年上半年基建投资两年复合增速仅为2.4%。受限于地方政府再融资压力较大、财政部对于专项债项目考核趋严等，未来基建投资反弹空间可能不是太大。地产可能成为拖累经济的重要因素，6月房地产投资两年复合增速为7.2%，较5月下降1.7%，连续两个月下滑，商品房销售面积和销售额同比下降1.7%、8.9%。房地产调控加码，金融政策收紧，再加上土地竞争日趋激烈以及一些大中城市新房限价，地产投资增速面临下滑。……