利率市场化对宏观经济和金融稳定的影响

吕赫

利率市场化改革是全球金融体制改革的必然趋势，同时也会带来很多问题，甚至引发金融危机。因此，国内外很多学者都对利率市场化改革进行了深入的研究，不断总结经验，减少利率市场化改革所引发的各类问题。我国要总结西方发达国家的经验，制定出适合我国经济和金融发展的管控政策，从而减小利率市场化对宏观经济和金融稳定带来的影响，使我国利率市场化改革稳步推进。

中国利率市场经过了三十年的发展，取得了一定成绩，开放了贷款利率，利率市场化进程在不断前进。央行也在积极推进利率市场化的进程，相继推出了存款保险制度和大额存单制度，进而逐渐实现利率市场化。当利率市场化完成后，会对中国的宏观经济和金融稳定产生怎样的影响，是人们关注的焦点。大众观点是利率市场化会增加金融市场的竞争力，有利于优化资金配置，提升经济和金融效率。

利率市场化与宏观经济和金融稳定

我国从1996年正式启动利率市场化改革，主要是中国人民银行开放同业拆借市场利率，在改革中不断加强SHIBOR在利率体系中的地位。中国金融机构的一些产品定价是参照 SHIBOR进行的，比如，银行的理财产品、衍生品市场的利率互换、债券市场的部分产品、企业短期的融资券、浮动利率金融债券等， 都是依照 SHIBOR定价的。但是 SHIBOR还是缺少一定的权威性，SHIBOR远远不如央行的法定利率。另外，从其他国家的经验可以看出，利率市场化改革成功后，对提升经济和金融效率非常有利。……