ICO 与企业融资:应用与革新

周晓冬

中小企业占据我国企业的绝大多数,它们在促进经济增长、推动科技创新、增加居民收入、维护社会和谐稳定发挥了不可替代的作用。然而,一直困扰着广大中小企业发展的是“融资难”。2019 年中国对实体经济发放人民币贷款增加16.88 万亿元,比2018 年增加1.21 万亿元,社会融资规模存量为251.31 万亿元,同比增长25.2%。〔1〕《2019 年中国社会融资规模发展现状及社会融资规模响因素分析》,载中国产业信息网,https://www.chyxx.com/industry/202009/896019.html,最后访问日期:2021 年1 月16 日。从数据上看,似乎金融部门向市场投放了大量资金,可是为什么中小企业仍然还是叫苦不迭?因为中小企业先天性地处于融资的劣势,所以即便市场有钱,他们也很难拿到足够的资金来支持自身发展,遑论那些初创企业了。无论是世界的经验还是中国的实践均表明,中小企业在经济增长、增加就业、提高持续竞争力和实现科技成果转化等方面,都起着重要作用。直接融资对中小企业绝不是可有可无,这是由它不可替代的筛选和监督机制,即达标机制、筹资机制、风险共担机制、社会监督机制和企业家培育与规范机制决定的。因此,中小企业迫切需要拓宽直接融资渠道。

本文所要研究的初始代币发行(Initial Coin Offering,以下简称“ICO”)便是企业直接融资的一种重要方式。以区块链技术为基础,ICO 自诞生之初便以其低成本高效率的融资优势吸引了大批投资者参与,加之各类数字货币的不断兴起与增值,ICO 的参与规模在短时间内便超越了传统的融资方式。……