监管介入上市公司治理问题研究

艾博

(1.西北政法大学经济法学院，陕西 西安 710063；2.深圳证券交易所法律事务部，广东 深圳 518038)

一、引言

上市公司是公众公司，不同于其他普通公司，其治理运作不仅是公司的内部问题，更涉及广大投资者权益等公众利益。近年来，部分上市公司因治理失效、管控失灵、运作失序等引发资金占用、违规担保、财务造假、操纵并购等严重问题，凸显上市公司治理不科学、不平衡的情况仍然存在，反映出控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等“关键少数”法定职责落实不到位、上市公司决策管理不科学、责任追究机制不完善等深层次问题。1加强对上市公司的治理监管，通过监管介入来解决上市公司治理问题，进而更好地保护中小投资者的合法权益，已势在必行。

2020年10月5日，国务院出台《关于进一步提高上市公司质量的意见》2，强化公司治理和内部控制的底线要求，加强对上市公司治理的监管。12月10日，证监会发布《关于开展上市公司治理专项行动的公告》3，开展上市公司治理专项行动推动提高上市公司治理水平。证监会为此还提出上市公司监管实施信息披露与公司治理监管“双轮驱动”，标志着我国上市公司治理正在步入新阶段。4监管部门已经意识到上市公司治理问题的重要性，但监管究竟如何介入上市公司治理，仍是摆在理论界和实务界面前亟待解决的重大课题。

二、我国上市公司治理的本土问题与信息披露规制的失灵

我国目前面临的上市公司治理问题与传统问题不同，实践中信息披露的规制方式也有可能失去其应有作用。……