建筑行业上市公司董事会独立性与合谋掏空行为的关系研究

王秋菲，宫晶华

(沈阳建筑大学管理学院，辽宁 沈阳 110168)

建筑业是我国国民经济的支柱型产业之一，随着我国经济飞速发展，建筑业的经济地位越来越稳固，建筑行业企业实现整体上市成为我国资产证券化的一大亮点。但是，该行业也频繁出现大股东与高管合谋掏空的问题。由于建筑行业股权集中度普遍较高，一股独大的现象较为普遍，大股东容易操纵管理层进行掏空，为抑制这种现象以及实现建筑行业自身又好又快的发展，研究如何解决合谋掏空问题尤为重要。Burkart等[1]认为合谋掏空是指大股东和管理层利用法律漏洞或者无视法律规章，私下签订特别协议或者契约，以结盟的方式转移公司的剩余资产；肖艳[2]指出合谋掏空就是大股东与管理层私下以合谋的方式转移公司的非生产经营财富。合谋掏空不仅阻碍公司发展，而且会扰乱市场秩序。国内外许多学者认为信息披露的有效性、内部审计的完善性以及合理的上市公司的股权结构、高管薪酬激励机制、完备的董监会设置等内部治理机制都能在一定程度上抑制大股东与管理层的合谋掏空行为。然而鲜有学者从董事会独立性角度去考虑，独立董事制度可以有效管理和控制公司，削弱大股东对公司的集中控制权。

笔者以2014—2018年我国建筑行业上市公司为样本，实证研究董事会独立性与合谋掏空之间的关系，从董事会独立性的角度出发，分析其对于合谋掏空的监督作用，为督促建筑行业上市公司完善公司董事会内部治理机制，并充分认识独立董事在董事会治理中的核心作用提供证据支持。……