隔膜：供不应求价格拐点

林然

12月8日，乘聯会最新数据显示，11月新能源乘用车零售销量达到37.80万辆，同比增长122.30%，环比增长19.80%。11月新能源车零售渗透率为20.80%，1-11月渗透率为13.90%。乘联会判断，2022年新能源乘用车渗透率可突破20%。

新能源汽车11月销售数据依旧出色，随着新能源汽车行业的高速发展，整个行业都得到了资本极大的青睐，但随着各个细分行业公司加大资本支出，新能源汽车部分行业，如电解液，或将出现供大于求的局面，过剩后或导致产品价格下降风险。所以，欲从新能源汽车行业掘金需要很强的逻辑支持。《股市动态分析》记者梳理隔膜逻辑后发现，从基本面角度看，该行业或仍存在较好机遇。

隔膜为锂电池的重要材料，占锂电池成本的比例约为20%-30%，近年来，新能源汽车市场的快速发展推动了对锂电池的需求，从而导致电池厂商对隔膜的需求“水涨船高”。单从基本面逻辑来看，隔膜行业因为存在关键设备交付难，导致扩产周期慢以及价格趋近拐点步入涨势双重因素，或存在投资机会。但是，资本市场目前给予隔膜公司的估值较高，投资者仍然需要警惕市场风险。

随着全球范围内新能源汽车的增长以及储能市场的快速兴起，新能源市场对锂电池隔离膜的需求量将迅速扩大，市场前景广阔。东方证券研究报告称，2020年全球对锂电隔膜需求接近60亿平方米，而到2025年全球需求有望达到180亿平方米，是2020年规模的3倍，年均复合增速接近25%，属于锂电中游优质赛道;同时，2025年全球基膜利润空间有望达48.60亿元，涂布膜利润空间约63亿元，因此隔膜行业整体利润空间有望达110亿元左右，这将为隔膜行业公司奠定沃土。……