10月下旬煤市或将迎来拐点

供应方面：产地情况来看，10 月6 日，阳泉煤业（集团）平定东升兴裕煤业有限公司发生一起事故，造成1 人遇难，目前该矿已被责令停产整顿。“二十大”期间，为营造安全稳定的社会环境，国内煤矿安全生产督导检查工作将持续推进，加之近期内蒙古地区新冠肺炎疫情形势严峻，静默管理状态下，煤炭生产和外运均将阶段性受限，晋、陕地区部分区域也同样受到疫情管控的影响，预计短期内，供应端难有明显改善；10 月下旬，随着“二十大”会议结束，在“增产保供”政策推动下，国内煤炭供应水平有望逐步回升，但具体恢复情况仍需重点关注主产地疫情形势变动情况。

港口情况来看，大秦线秋季检修期间，铁路煤炭调入量将维持低位，北港市场煤资源将难以得到有效补充；10月下旬，随着检修结束，港口货源供应结构性矛盾有望得到改善。

下游需求方面：一是，“金九银十”传统旺季预期下，工业用电需求表现值得期待，但纵观10月中、下旬，新冠肺炎疫情对宏观经济的影响或将持续存在，同时，据市场消息，河北省近期通知2022-2023年采暖季期间，水泥企业执行错峰生产150天，其中采暖季120 天，非采暖季30 天；湖南省相关部门近期发布秋冬错峰生产通知，要求水泥企业在2022年10 月16 日至2023 年3 月15 日期间执行错峰生产75～80 天，其中2022 年第四季度错峰生产时间不少于30 天。此外，虽然随着边际利润改善，钢厂存在重启高炉的意愿，但临近采暖季，加之“二十大”会议召开，预计2022年四季度钢铁行业企业的限产力度不会低于往年。面对高耗能行业秋冬错峰生产预期，非电行业补库需求或受到一定压制。二是，虽然随着天气转凉，10月中、下旬，民用电负荷整体将偏弱运行，但北方地区冬储煤采购需求仍存，短期内终端采购需求值得关注。

综合来看，“二十大”会议结束前，供应端难有明显改善，需求端补库需求或受到一定压制，加之政策调控风险较大，预计煤价将维持高位震荡态势，“二十大”会议结束后，随着产地供应水平提升及港口货源供应结构性矛盾得到改善，预计煤价支撑将减弱。