基于哈佛分析模型下的江淮汽车财务分析

龚福伟

摘要：通过哈佛分析模型中战略、会计、财务、前景等分析方法的应用，对企业江淮汽车当前的经营状况作出适当分析、总结。

关键词：哈佛体系;江淮汽车;财务分析

一、引言

在国家愈发大力支持新能源产业的背景下，江淮汽车作为传统汽车中的领头企业，开始向节能汽车、新能源汽车和智能网联汽车三个方向转型。利用哈佛模型对江淮汽车年报数据进行加工处理，从而分析出该企业在经营中存在的风险与问题，提升企业竞争力。

二、战略分析

1.政治

2020年，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》;2021年，碳中和被写入政府工作报告。国家支持新能源汽车产业的发展，这势必是汽车行业下一个发展机遇。

2.经济

疫情肆虐全球，使得群众购买能力出现了一定的下降，市场活跃度也受到美国股市、贸易壁垒等负面因素的影响。复杂的国际贸易背景，使得国内汽车市场面临一定危机。

3.社会

碳中和理念的普及，让更多家庭在考虑汽车的购买时，考虑到汽车的污染问题，也愈发青睐更符合国V6标准的新能源汽车。90后消费者对汽车个性化、时尚化等方面提出了更高的要求。

4.技术

传统燃油汽车发展受限，关键零部件依赖进口，超越国外巨头可能性较小。我国具有完善的新能源汽车制造链及较成熟的互联网市场，汽车未来智能化、网联化、共享化和新能源的联合发展，让国内在新能源领域存在弯道超车的可能。

三、会计分析

根据江淮汽车2016-2020年的资产负债表，整理得到资产项目百分比表。

從表1可知，应收账款金额呈下降趋势，仅2018年有所回升;存货占比量保持稳定，变化较小;固定资产保持平稳上升趋势，近两年有所回落。江淮汽车选择的会计政策、会计估计方式符合会计准则的要求。

四、财务分析

根据2016-2020年利润表，整理得到江淮汽车相应年度的利润项目百分比。

从表2可知，营业收入占比呈下降趋势;营业利润占比变化大，2016年、2018年均亏损超过十亿;净利润占比变化大，仅2018年金额为负值。这既受到汽车行业体增速回落的影响，又受到新能源补贴退坡的影响。此外，江淮汽车营业成本较高，其获利能力相对较差。

五、前景分析

采用Z-Score模型对江淮汽车年报进行经营风险分析。其计算公式为：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5。其中，X1为营运资金/总资产，X2为留存收益/总资产，X3为息前、税前收益/总资产，X4为股权市值/总负债账面值，X5为销售收入/总资产。Z值包括破产区（Z小于1.8）、灰色区（Z介于1.8与2.99之间）以及安全区（Z大于2.99）。

江淮汽车在2016至2020年，其Z值最高值为2016年的1.7339，最低值为2018年的1.2201，五年的Z值均小于1.8，总体呈下降趋势，说明企业一直处于财务危机中，但是近两年有所好转。

六、结论

随着新能源相关板块逐渐转向基本面价值投资，新能源汽车既成为我国在汽车领域弯道超车的机会，更是江淮汽车扭亏为盈的机遇。江淮汽车在数十年的发展中与国内新能源零配件厂商维持着稳定的战略合作关系，也与智能网联技术的公司也保持良好的合作关系，这些都使得江淮汽车在未来的挑战中，把握行业动向，优化产品研发、管理等方面的问题，就有重建其独特竞争力的机会。

参考文献：

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