沪指2022年下行空间不大

胡语文

截止本周四中午收盘，A股开年连续下跌跌出了“气势”。笔者此前就反复提醒，新能源和芯片热门板块里资金扎堆，交易过于拥挤，需要回避这些高位股，果不其然，机构排名已结束，新年立马”踩踏“。经常有人说，傻人有傻福，股市里面聪明人多，那我们不如当傻瓜。真正的傻瓜投资就是逆人性、反直觉——这也是“技道分析”总结出来的经验。

最近银行、地产、保险表现抢眼，如笔者去年底文章所述，果然承担了护盘的重任。

曾经的三傻，今日的护盘重器，明日或许就是扛鼎巨星。人们对股票的热度只有三天，一旦趋势不再，再好的新能源和芯片股，也会被市场抛弃。市场就是那么现实、那么残酷，无论你曾经多么辉煌，多么伟大，都一样被他们舍弃。

因此，笔者的方法就是跟市场反着来。市场喜欢新能源，那笔者就喜欢传统能源;市场喜欢芯片，笔者就喜欢金融地产。按照这种逻辑，笔者被市场当成了傻子。

市场多数人不赚钱，但傻子却可能赚钱，因为傻子是少数人。多数人追捧明星股，所以热门基金卖得很好，但傻子股无人问津，所以傻子基金也没人追捧，最终只能默默地赚钱。

只做雪中送炭的傻瓜，不做锦上添花的聪明人。股市的游戏规则真的很简单，但也很实用。

实话说，近期市场下跌的确出乎意料。但创业板和科创板这两个指数，笔者前期也曾多次预警过。跟市场热门题材挂钩太密切的指数，如果累计涨幅过大，都存在调整风险。

一股独大的市场不是健康的市场，类似于美股，强弩之末。因此，投资者需要去寻找深度安全边际的地方。沪指相对安全是因为金融、地产可以护盘，低估值的周期股还有进一步的上涨机会。笔者预计，沪指2022年下行空间不大，但未来两年估值向上的机会较大。

金融、地产因为自2018年之后基本没有大涨过，尤其是地产股，在2021年受政策调控的影响，跌幅更深，目前在政策逐步稳定之后，安全边际反而更高。银行股是笔者从2018年之后一直较谨慎的板块，直到2021年下半年開始，本人才重新看好整个板块。其实笔者最大胆的预测是，2021年底开始，银行、地产的投资机会可能是难得的最佳击球区。

因此，3600点的沪指没有系统性风险，但A股有结构性风险需要释放。这个结构性风险指的是新能源、芯片半导体和所谓的一些核心资产。换言之，过去3年累计涨幅超过10倍以上的股票，都要小心，都存在强调整的风险。

这个市场就是周期的轮回，没有永远上涨的新能源行业股票，也没有永远下跌的银行和地产股。

最近市场结构的变化，大家可以研究一下。

大家仔细看，右边的表格说明了什么问题呢？

2021年跌幅较大的板块存在机会，比如医药、农业、地产、银行、保险、旅游、家电等。这些东西在去年大跌了一年，2022年就可能存在咸鱼翻身的机会。如果从2018年以来都连续下跌的，那在2022年翻身的概率更大。均值修复怎么找，就从连续3-4年下跌的行业当中找。

当然，有些周期股和价值股可能从2007年以后，一直都没有涨，那么这样的均值修复机会有没有呢？见仁见智。人们习惯于从倒车镜预测未来，而真正的价值投资者需要反着思考。这就是“顺为人、逆为仙”。

累计涨幅较大的板块则要小心谨慎一点，至少仓位不能太重。比如新能源、电力设备和芯片半导体。

在笔者看来，2022年的五大金刚包括金融、地产、交运物流、农业、传媒，都是立足于前期跌幅较大、跌得重的板块。可以说，五大金刚下跌空间小、上涨空间大。

我们之前反复提示大家关注金融地产最佳击球区的机会。也就是希望能够通过配置低估值的板块来对冲高风险板块的下跌。从而可以达到降低损失，提高收益的目的。

技道分析的目的不是保证赚钱，但可以少亏，或者不亏。就像孙子兵法所言，善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。用白话说就是，善于用兵的人，首先要创造条件不被敌人打败，然后抓住打败敌人的时机。

巴菲特一直强调两句话，投资最重要的是，第一条是不亏钱;第二条就是做好第一条。

冒着高风险去买热门股，亏钱的概率大，赚钱的概率小，所以，得不偿失，真正的价值投资者是不会这样做的。冒着低风险去买低估值的金融地产，可能亏钱的概率小，赚钱的概率大。

以上是笔者目前对于市场的一些思考，并非荐股，大家觉得有道理可以看一看，觉得无价值就一笑了之吧。最后，祝大家2022投资大赚！