机构荐股

公司近期发布公告，其控股孙公司北京凯世通拟向重要客户出售多台12 英寸集成电路低能大束流离子注入机、低能大束流超低温离子注入机，总交易金额为6.58 亿元，交货期限1 年。公司低能大束流离子注入机、高能离子注入机先后于2021 年通过国内主流晶圆厂验收，此次合同签约标志着国产集成电路离子注入机有望首次打破国外公司垄断，开始大规模商业出货。离子注入機是集成电路制造掺杂工艺的主要设备，在器件小型化和多样化方面起重要作用。据Gartner 数据，2020 年全球前道离子注入机市场为16.2 亿美元，占前道设备总市场2.4%，全球95%市场份额由美、日企业占据。中国为全球最大半导体市场，但半导体自主生产率仅5.8%，在复杂国际环境、疫情反复和半导体本土需求不断增长的情况下，中国开启半导体制造产能扩张周期，公司国产离子注入机量产迎发展新机遇。

公司是近年来快速崛起的本土功效性化妆品品牌龙头企业之一，以“薇诺娜”品牌为核心，专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，树立针对敏感性肌肤产品的行业标杆。公司卡位高功效护肤品风口，作为新锐优质国货代表，凭借线上新媒体营销流量崛起，线上销售高速增长，并持续推进线上线下融合。随皮肤健康意识持续加强、护肤习惯和消费升级以及相关社媒平台、KOL 等功能性护肤品带动适用产品关注度提升，消费者针对功能性护肤品的消费也迅速上升。我国皮肤学级护肤品市场规模由2011 年34.3 亿元增至2020年163.5 亿元，CAGR 达19%，增速远高于同期化妆品行业整体增速和护肤品。公司精准定位优质赛道，市占率由2011 年1.1%增至2020 年22.5%，实现对国外大牌的弯道超车，成为细分品类龙头。

公司日前发布2021 年年度业绩预增公告。2021 年公司预计实现归母净利润5.8至6.2亿元，同比增长81%至94%;预计实现扣非净利润4.24 至4.64 亿，同比增长56%至71%。公司产品下游应用领域AIoT 的需求快速增长，包括智能家居、商用办公设备、智能教育电子以及其他的人工智能物联网设备，推动公司在该领域销量的增长;新产品包含RV11XX 和RK356X 系列产品实现了大规模销售。公司芯片产品品类较为齐全，适应不同终端产品的市场定位，RK3588 八大应用方向包括智能座舱、智慧大屏、虚拟/增强现实、边缘计算、IPC、NVR、高端平板及ARMPC，RK3588 采用8nm 的8 核架构，具备外围接口丰富、集成度高等特点，该产品自带安防级别的ISP 并支持4800 万像素，并支持全真8K 解码及8K 编码及8K显示输出。

公司已全面剥离文化产业，聚焦高精铜板带业务，产能两年内有望翻番。公司产品主要用于连接器，盈利能力行业领先。受益于新能源和5G 等新兴领域高速发展以及国产替代，公司有望迎来价值重估。

彻底剥离文化产业，专注高精度铜板带加工业务。2015 年公司曾尝试进军影视文化产业，2018 年公司制定“剥离文化产业、深耕铜加工业的发展战略”，并于2020年彻底剥离了影视文化业务，全面回归铜加工业。

公司是连接器用高精铜板带材龙头，产能两年内有望翻番。目前铜基合金产品均为高精铜板带材，年产能约5万吨，公司计划今年对芜湖产线进行技改并扩产能1万吨，广西和江西铜带项目规划年产能分别为2 和1.8 万吨，广西项目已于去年底投产。

公司专注中高端特钢领域，下游需求持续景气。在制造业转型升级和高端特钢进口替代加速的背景下，我国将迎来高端特钢产业快速发展的阶段，未来10年我国高端特钢市场规模年均增速将高达13%左右。公司产品战略聚焦中高端特钢领域，且公司为中高端特钢龙头，核心竞争优势显著，抗周期性强。由于具备领先行业的产品力、服务力、研发力共同造就了其品牌优势、规模优势、先发优势，使得公司在行业内具有较强的议价能力，能够很好地将上游成本上涨的压力转移至下游，因此具有较强的抗周期性，公司业绩将稳步提升。2022年公司的100万吨焦化、合金和自备电项目陆续上马，采购成本将进一步大幅下降;同时公司“三高一特”等高端产品将继续放量，盈利能力将稳步提升。根据公司“十四五”规划目标，2025年其产能将增至2000万吨，增幅30%，预期未来公司将持续通过外延扩张的方式实现自身规模的超预期成长。

恩捷相比其他隔膜企业优势在于：1、设备优势：公司与隔膜设备龙头制钢所深度绑定，与制钢所共同研发设备并具备超强的产线整合调试能力，而后自身布局设备。2、产能优势：2021年底公司有60条产线，产能达到50亿平，规划2023年扩产至百亿平，充足的产能会保障后续订单承接&交付能力，并与宁德时代、亿纬锂能等合资建设新产能，持续拓宽护城河。3、成本优势：工艺持续改进，良品率、折旧、原材料、开工时间等多维度精益求精，成本在行业内保持绝对领先。4、客户优势：国内包括宁德时代、中创新航、比亚迪、国轩高科、孚能科技等;海外包括LG、松下、三星SDI、特斯拉、North⁃volt等。从长期来看，公司在线涂布产能迅速增加，将推动行業进入更高维度的竞争。公司通过在线涂布显著降低成本，一方面使客户感受到降价，另一方面提升带动公司涂布产品占比，通过产品结构升级带来盈利提升。进一步优化公司在隔膜行业的格局。

公司发布2021年度业绩快报，备考口径下，2021年实现收入131.20 亿元、同增19.90%;实现归母净利11.70 亿元、同增38.80%;实现扣非归母净利11.40 亿元、同增76.10%。其中，2021Q4实现收入19.30亿元、同增1.10%;实现归母净利1.20亿元，去年同期为-0.10亿元;实现扣非归母净利1.20亿元，上一年同期为-0.20亿元，超市场预期。

分品牌看，乌苏实现约82 万千升水平、同增约34%;1664保持强劲增长、同增约36%。单四季度看，2021Q4销量同比略降（高基数下有所承压）;吨价有中低单位数上涨。

高端产品占比提升驱动利润提升，规模扩张下效率进一步提升。公司2021 年实现营业利润率为22.50%，同增4.50Pcts;归母净利率为8.9%、同增1.20Pcts;扣非归母净利率为8.70%、同增2.80Pcts。

公司是一家从事化工行业的公司，其主要产品有尿素、TDI 等化工产品。公司主导产品“飞狮”牌TDI，产品通过ISO9000 国际质量体系认证，是公认的名牌产品。公司烧碱产品质量稳定，供应及时，价格合理，因此，公司烧碱产品在周边市场具有一定的市场美誉度。

经过十几年的发展，在引进瑞典国际化工技术的基础上，进行了一系列技术改造，并获得了部分自主知识产权，奠定了公司在国内TDI 生产领域的领导地位。在TDI高端应用领域，国外产品始终占据主导地位，公司历经数百次科学实验，取得重大技术突破，成功进入到聚氨酯高端应用领域，大大提升了公司TDI 产品市场竞争力。烧碱装置采用的离子膜法工艺为国内领先水平，具有生产成本低、操作管理方便、安全可靠、环保效益好、运转率高等特点。