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2022年3月10日，中国北京，2022全国两会在京召开。中国人民政治协商会议第十三届全国委员会第五次会议在北京人民大会堂举行闭幕会。图为闭幕会后，少数民族代表委员在人民大会堂前留影。

新华社报道，2022年，是党和国家事业发展进程中十分重要的一年，是党的二十大召开之年。中国的“两会时间”将向世界铺展怎样的发展新图景？3月5日提请十三届全国人大五次会议审议的政府工作报告，提出一系列新目标新部署，传递出中国经济社会发展新信号。稳——应对下行压力 稳增长摆到更加突出位置。国内生产总值增长5.5%左右;城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内;居民消费价格涨幅3%左右……政府工作报告提出的主要预期目标，引发海内外广泛关注。政府工作报告指出，经济增速预期目标的设定，主要考虑稳就业保民生防风险的需要，并同近两年平均经济增速以及“十四五”规划目标要求相衔接。这是高基数上的中高速增长，是中国坚定迈向高质量发展的主动作为。国务院研究室副主任向东分析，2021年中国GDP总量超过114万亿元，在这个基础上2022年如实现5.5%的增长目标，相当于5年前增长7%左右、10年前增长10.5%，对应的一年经济增量，按经济体算可以排到世界前20位。這是一个仍需要付出艰苦努力才能实现的目标——2022年经济社会发展任务重、挑战多。复杂多变的国内外形势下，中国发展面临的风险挑战明显增多，必须爬坡过坎。“面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。”——政府工作报告强调。继续做好 “六稳”、“六保”工作，千方百计稳定和扩大就业，促进工业经济平稳运行，加强粮食等重要农产品稳产保供，推动外贸外资平稳发展，稳地价、稳房价、稳预期……“稳”字成为2022年报告的高频词，2021年中央经济工作会议部署的七大政策贯穿其中，形成一揽子稳定经济的政策举措。活——减税降费加力 助企业“焕发生机”。“实施新的组合式税费支持政策”“为企业雪中送炭，助企业焕发生机”“引导大型平台企业降低收费，减轻中小商户负担”……政府工作报告里这些“含金量”很高的表述，传递出对亿万市场主体的呵护。减负力度更大——政府工作报告提出，预计全年退税减税约2.5万亿元，其中留抵退税约1.5万亿元，退税资金全部直达企业。全国人大代表、山东省财政厅厅长刘兴云说，减税降费是应对经济下行压力的有力举措。2022年政府工作报告释放多重减负红利，有助于激发经济发展内生动力，实现从“放水养鱼”到“水多鱼多”“水大鱼大”的良性循环。靶向性更强——政府工作报告提出，增值税留抵退税力度显著加大;对小微企业年应纳税所得额100万元至300万元部分，再减半征收企业所得税;将科技型中小企业研发费用加计扣除比例从75%提高到100%。进——加速动能切换筑牢高质量发展根基。稳中求进，稳是主基调，进是稳的保障，没有持续的发展进取，就不会有稳的大局。政府工作报告围绕深入实施创新驱动发展战略，巩固壮大实体经济根基亮出实招：强化源头创新，提出实施基础研究十年规划、强化国家战略科技力量、支持各地加大科技投入;惠创新主体，对企业投入基础研究实行税收优惠，完善设备器具加速折旧、高新技术企业所得税优惠等政策。抓制造业攻坚，实施龙头企业保链稳链工程，启动一批产业基础再造工程项目，着力培育“专精特新”企业;促数字经济发展，推进5G规模化应用，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，释放数据要素潜力。明确“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”，提出“推动能耗‘双控’向碳排放总量和强度‘双控’转变”……政府工作报告围绕绿色低碳发展的新部署，受到代表委员点赞。实现高质量发展，离不开体制机制保障。抓好要素市场化配置综合改革试点;全面实行股票发行注册制;落实好外资企业国民待遇……政府工作报告系统谋划了一系列深化改革开放、优化营商环境的举措，精准施策，为推动构建新发展格局注入强动力。暖——守牢民生底线 汇聚攻坚克难奋进力量。“切实保障和改善民生”“着力解决人民群众普遍关心关注的民生问题”……政府工作报告部署一系列社会政策，兜牢民生底线。中央预算内投资安排6400亿元;政府投资更多向民生项目倾斜;多渠道增加普惠性学前教育资源;居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再提高30元和5元;完善跨省异地就医直接结算办法;适当提高退休人员基本养老金和城乡居民基础养老金标准;鼓励发展农村互助式养老服务……明确“加大社区养老、托幼等配套设施建设力度”“发展农村电商和快递物流配送”等;提出“适度超前开展基础设施投资”“加快城市燃气管道等管网更新改造”等;“提升新型城镇化质量”“有序推进城市更新”……

国家统计局3月9日发布数据显示，2月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.9%，与1月持平。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨8.8%，涨幅较上月回落0.3个百分点，连续4个月回落。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，2月份，受春节因素和国际能源价格波动等共同影响，CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳。受原油、有色金属等国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比涨幅回落。业内人士表示，海外通胀压力加大给国内带来的输入型通胀压力总体有限，中国物价将保持平稳运行，但需重视上游原材料涨价给中下游行业带来的成本压力。

人民银行公告显示，2022年人民银行向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付。由于这一过程涉及基础货币投放，属于扩充增量，多位业内分析人士认为，从效果上来说，上缴利润与全面降准，有望实现“殊途同归”。“上缴利润、财政支出之后，基础货币增加。”中金公司表示，此次上缴1万亿元利润（财政支出之后）带来的基础货币投放规模相当于降准50BP带来的基础货币增加。从这个角度看，近期全面降准的必要性下降。华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜认为，上缴利润有“类降准”50BP功效，只要这部分钱形成政府的财政存款后并投放，那就会形成基础货币的扩张。中金公司认为，在对经济的提振效果上，上缴利润再投放的效果远好于等量降准，因为其直接改善私人部门资产负债表且直接带来广义货币投放。而降准是释放一部分锁死的基础货币给商业银行，不一定直接带来信贷。但实际上，二者作用机制存在明显差别。“与直接降准通常一次或两次落地不同，央行上缴利润对资金面的宽松效应在短期内较为有限。降准会直接增加银行长期流动性，提升其放贷能力，但央行上缴利润没有这个效果，它直接增加的是财政减税（退税）降费能力。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。上缴利润产生的具体流动性释放效果，仍取决于多方面因素。“由于1万亿元利润上缴和财政的支出还存在一定的时间差，流动性条件进一步宽松需要等到财政存款的实际投放。”中金公司说。张瑜表示，本次“类降准”并非一次性释放，同时，只有当财政资金使用后流向企业居民端，实体经济才能有“类降准”感受。此外，本轮上缴利润限定了资金的用途，因此实体经济感受的流动性释放或小于降准50BP。

据《上海证券报》，近日伦镍异常交易波动引发多方关注。伦敦金属交易所（LME）在当地时间3月8日公告称，预计不会在3月11日前重启镍交易。随着该事件持续发酵，业内掀起了现货企业如何做好套期保值、避免逼仓风险的讨论。芝加哥商品交易所前战略规划总监、国际期货市场资深人士黄劲文表示，LME是历史悠久的现货和远期合约交易所，与现代的期货交易所相比，它在交易规则设置上保留着更多的现货贸易特征。“与上期所镍期货合约相比，LME镍最大的差别是没有涨跌停板的设置，LME镍一天涨幅可以达到100%。交易规则的缺陷，在当下地缘事件中更放大了它的冲击力。这是镍暴涨事件发生的重要底层因素。”黄劲文表示，回顾两年前的“负油价”事件，也是由于纽约商品交易所（NYMEX）的WTI原油合约在交割规则存在漏洞而诱发的。黄劲文表示，涨跌停板（price limit）是现代期货和证券交易中一项重要的风险管理措施，最重要的作用是在市场出现非理性暴涨暴跌时可以减缓冲击，并给投资者时间消化市场信息，实施风控策略。“生产商在期货市场上做卖出套保，是管理价格风险的主要模式。交易没有涨跌停板的合约，意味在价格风险不能通过套保有效化解，特别是在出现极端波动的情况下。”黄劲文进一步分析称。据黄劲文介绍，部分国内企业存在老板根据个人经验下重仓的现象。期货的高杠杆性导致其一旦判断失误，损失就非常惨重。许多公司虽然有严格的交易风控体系，但在老板的干预下基本失灵。所以，黄劲文建议对企业核心管理层强化培训，加强风险管理意识，减少赌博心态。

3月9日，市场分析师Patti Domm撰文称，美国2月份CPI可能处于高位，而不断上涨的燃油价格将加大通胀压力。道琼斯（Dow Jones）的数据显示，经济学家预计美国CPI将达到7.8%的40年新高。该数据是美联储下周开会前公布的最后一项重大通胀数据。美国CPI预计将在3月见顶，但现在经济学家表示，这可能会在春季晚些时候出现，这取决于油价的走势。 美联储官员将于下周召开会议，届时2月份CPI将是衡量通胀的最后一个重要指标。据道琼斯公司（Dow Jones）的估计，经济学家们预计，上个月总体通胀率将上升0.7%，折合成年率为7.8%。相比之下，1月份的同比增幅为0.6%或7.5%。扣除能源和食品，核心CPI预计將上升0.5%，低于1月份0.6%的增幅。核心通胀率预计将从2021年的6%上升到6.4%。该数据对市场尤为重要，因为这是美联储下周开始为期两天的会议之前要考虑的最后一份重要经济报告。无论数据如何，外界普遍预计美联储将从零利率上调25个基点，这将是一系列加息举措中的第一次。Amherst Pierpont的首席经济学家Stephen Stanley说：“汽油价格在2月的最后几天有所上涨，足以推动总体CPI上涨10%至0.8%，但3月和4月将更深刻地感觉到。”

摩根士丹利预计，2月份整体CPI将较上年同期增长7.9%，预计3月份CPI将至少上升一个百分点，略低于9%。该行预计能源价格飙升证明主要是暂时的，年中将看到回调，这取决于乌克兰战争的持续时间。石油和天然气供应商需要多长时间回填俄罗斯出口损失。NatWest Markets首席美国分析师Kevin Cummins表示，他曾预期2022年的通胀将由服务业推动，但现在看来，至少在短期内，通胀将由能源行业推动。Cummins表示，美联储应推进3月加息计划，并可能在夏季之前再加息几次。他认为，美联储现在更担心的是美国的通胀问题，而不是经济增长。Cummins说，如果油价大幅上涨，CPI可能会迅速升温。例如，如果油价达到每桶200美元，到4月份CPI可能达到9.7%，这还没有考虑油价上涨对其他商品价格的影响。康明斯表示，如果油价达到每桶125美元，通胀率可能达到8%。11月报告中值得关注的重要数字是核心月度环比增幅。如果通胀率低于上月，这是积极的，但如果核心通胀率的某些因素正在推高，那可能会令美联储感到担忧。Cummins预计，美联储将在新经济预测中预测加息四到五次。综合以上消息，市场预测美国通胀处于高位，为美联储3月份实行加息铺路，美元指数有望因此获支撑。