钱币市场为啥这么火？听听他们怎么说

2021年，中国钱币拍卖市场的火力持续加码，在文物艺术品拍卖的大环境下堪称“一骑绝尘”。其中，中国近代机制币在拍场的表现可谓来势汹汹，价格突飞猛涨。尤其是与上个世纪90年代相比，不少机制币名品的身价增长达近百万倍，格外引人关注。

以宣统三年大清银币长须龙壹圆为例，同类钱币在1991年美国加州举行的古德曼旧藏专场拍卖中以3960美元成交，1997年在钱币展览中的标价为1万美元。到了2021年5月，同类品在澳门冠军拍卖中获价134.4万美元，约合860万元人民币。2021年，在北京诚轩、上海泓盛的秋拍中，同类钱币分别以672.75万元、448.5万元成交。

尤为引人关注的是，在北京诚轩2021年秋拍中，一枚民国十五年张作霖陆海军大元帅纪念银币样币的成交价高达2599万元（约合406万美元），一举跻身中国机制币拍卖最高价。而此品在1991年古德曼旧藏专场中的成交价仅为2.09万美元。

此外，在2021年12月的海瑞得香港拍卖中，一枚民国十七年张作霖像大元帅纪念壹圆银币样币以216万美元成交（约合人民币1382万元）。同年4月，同款币在SBP香港拍卖中以228万美元成交（约合人民币1500万元）。而在1991年古德曼旧藏专场中，此品仅以4400美元成交。

在一些资深钱币研究专家看来，综观上述成交状况，中国近代机制币除了创下一个又一个新纪录外，还改变了传统上“龙银”至高无上的地位。

中国近代机制币的涨幅是否过快？与钱币收藏市场成熟稳定的美国相比较，或许答案是肯定的。据了解，美国“钱币之王”——1804年自由女神像1美元银币在1997年以181.5万美元成交，成为最高价位的美国银币。2021年8月此款币再次出现时，成交价高达768万美元。再比如，1913年自由女神像五分镍币在1996年的成交价为148.5万美元，2018年的成交价为456万美元，还有一枚在2021年11月的非公开买卖中，以超过400万美元成交。由此得见，美国钱币市场行情虽然也一直有攀升，但却呈现出较为平稳的上升态势。

还有一些资深业内人士认为，如今，新资本的介入彻底颠覆了“保守派”的思维。而新资本介入后，钱币市场是否会成为股票炒作中的一支？是获利回吐，或是认赔杀出退场？还需在市场中见真章。

“中国机制币为啥这么火？”“炒作因素大吗？”……带着这些问题，《中国收藏》杂志记者邀请三位钱币拍卖行业的资深人士，从价格变化趋势着眼，从历史发展中探源，从藏家审美趣味等多个角度，进行了一番深入解析。

左京华 北京诚轩拍卖有限公司董事长

近年来，在其他艺术品收藏门类处于低谷盘整的大环境下，中国近代机制币却强势崛起，新人踊跃进场，价格跳跃式攀升，拍卖场成交价格屡创新高，一举成为时下最受关注的收藏项目。我作为一名国内最早从事钱币拍卖业务的行业老兵，看到今天如此繁荣的盛世景象，不禁感慨万千。

2019年至2021年，在遭遇新冠肺炎疫情、收藏市场持续低迷、价格疲软的情况下，机制币板块的表现格外耀眼，网络拍卖、微信拍卖、视频直播拍卖等呈爆发式增长，各家线下传统大拍也是捷报频传，全面蹿升的价格若用“脱了缰的野马”来形容也不为过。以诚轩为例，此一时期的成交率从2019年春的94%上升至2021年秋的99.1%，成交金额更是由2019年春的4622万元，飙升至2021年秋的2.4824亿元，机制币单项成交额超越2011年，首次突破2亿元。这一上升趋势，从2005年秋至2021年秋的诚轩机制币成交额走势图来看，便一目了然。

综观近几年来机制币市场的蓬勃发展，分析促使其超高增长的成因，主要有以下几个方面：首先，国际环境日趋复杂，尤其是在疫情造成全球经济陷入负增长的严峻形势下，政府再次采减少泡沫是市场稳定发展的不二法则取金融量化宽松，释放流动性。另外，房地产、股市的持续不振，资本及中产的焦虑感，驱使人们寻找新的资产投资目标。机制币是所有文物艺术品中唯一被标准化的收藏品，真伪、品质有保证，相对风险较小，吸引部分资金进入并不意外。其次，網拍、微拍以及视频直播拍卖等互联网交易模式经过几年的发展已日趋成熟。特别是疫情时期，人们更加习惯于网上购物，让原本就很热闹的机制币微拍与直播拍卖更加火爆，至今热度不减。第三，机制币评级成为推动市场前行的巨大引擎，PCGS、NGC、GBCA等国内外多家第三方评级机构为藏品的保驾护航，大大拓宽了机制币收藏的入口，让更多新人进入，特别是近年形成的新一代收藏主体，包括了一批高素质的精英人士，让国内购买实力和收藏水准都有了极大的提升。

另外，与2011年有所不同的是，本轮价格高峰中，“袁大头”“孙小头”“船洋”等普通品种并未大幅涨价，反而中、高档中央及地方铸币的涨幅令人瞠目。尤其是投入到好品相、高评分珍稀币种的资金较为集中，由此推动整体成交金额的激增，缔造了无数新的价格纪录。

最后，我想说的是，目前为止，机制币市场并没有明显的规模资本大举进场，虽然不能排除有个别品种存在炒作现象，但整体仍保持着较好的良性运转。资深行家普遍认为，现在人们的收藏意识和购买力都有了很大提升，藏家与币商群体也变得更加成熟和理性，强大的市场格局以及人们对藏品价值的自信已经形成，即使日后行情有所回调，也不会出现2011年峰值后的巨大跌幅。在处于市场发展高峰的当下，拍卖公司和币商所要做的，就是诚信经营，引导客户理性收藏，让藏家在一个较长的时间维度里以藏养藏，通过不断优化藏品，取得最大成效。归根结底，避免市场投机行为，减少过度加杠杆造成的泡沫，是保持市场良好健康度，并使其稳定持续发展的不二法则。

元凯宁 上海泓盛拍卖有限公司副总经理兼钱币部总监

近两年，机制币的市场环境相对较好。经过前几年的潜伏期，到2017年、2018年市场开始缓慢复苏，2019年逐渐加速，到2020年开始有跳涨的形势。同时，由于钱币评级公司等第三方担保机构的发展，加上如今头部的拍卖企业在藏品征集的把关上较为严格，让更多藏家敢于进场。还有许多藏家将钱币作为一种非常保险的资产配置渠道，国内原本投向房产、股市等领域的资金进入钱币市场。再者，拍卖公司经过在钱币市场的多年深耕，在品牌经营上卓有成效，与客户建立了长期的良性关系。这三个方面共同促成了2021年钱币项目的拍卖创下新高。

不得不说，在机制币行情火热的现象中，可能存在一定程度的炒作，但另一方面其实也是市场需求下的必然结果。前几年行情的低迷其实是因为市场对这一项目有所低估，现在的火热则是一种价值回归的表现。并且，在有着国际信誉的第三方机构的担保下，原本具有艺术品审美价值、文物价值的钱币藏品，同时也带有了金融属性的价值。因此，钱币项目尤其是机制币成为投资项目中不错的避险品种。整体来看，这种火是市场需求导致的。

创下高价纪录的钱币品种同时也折射出如今藏家趣味的转变。过去，老一辈藏家追求较为稀有的品种、版式，并不太在乎钱币的品相。随着时代的变化，新入场的中青年藏家在钱币的审美趣味上则有所不同，在讲究品种的同时更在乎品相。比如曾有拍卖公司同场上拍户部一两和反龙，按理说户部一两是较为名誉的品种，反龙相对来说数量更多。而在同样的分数下，二者的成交价一样，这就说明现在藏家对品相的要求更在乎了。现在的藏家追求的是好品种加上好品相，各个品种里细小的版别等细节大家都不太关注了。在信息爆炸的快节奏时代下，中青年藏家似乎更在乎对钱币直观的感受，而不是它们之间细微的差距。因此，钱币中品相好的大品种以及一些品相非常难得的普通品种都会创下高价，这在以后将是一大趋势。

整体来看，除了强势上涨的机制银币，古钱、金银锭、纸币等板块行情的上涨也较为稳健，高价成交的多为好品种、好品相的精品，这将是今后的主流。比如完全未使用、原光状态以及吉语系列的银锭备受藏家青睐，包括第一、二、三版人民币等评级得到高分的纸币价格将会表现得越来越好。

周迈可 冠军拍卖总裁

1991年古德曼舊藏拍卖上，1903年奉天一两银币成为第一枚成交价格超过10万美元的中国钱币。2010年，庚戌春季云南造宣统元宝成为第一枚成交价格达到100万美元的中国钱币。但在2010年，已经有超过100枚美国古钱币的成交价格超过100万美元。

中国钱币收藏的一个重要特征是，历史上中国钱币既有本土的藏家，也有来自西方的藏家，但却很少有中国人收集美国钱币。所以有一天中国钱币可能变得比美国钱币更有价值，因为它有更多的收藏者。但中国的钱币市场也有可能会像美国市场一样，收藏家喜爱的品种和系列，以及顶级品相的钱币会比稀有的钱币更有价值。因此，考虑到钱币的受欢迎程度和收藏者的喜好等因素，最稀有的钱币可能不一定是最有价值的钱币。

著名藏家张南琛分析认为，随着中国经济的不断发展，中国钱币将会再次成为价值最高的钱币。而世界领先的金融管理公司——黑石集团在2021年收购NGC母公司CCG集团（Certified Collectibles Group）的行为或许也佐证了这一观点。相信随着黑石集团的加入，会有更多的金融机构开始关注钱币收藏，其中或许就会包括中国机制币。20世纪70年代和80年代，当时的第三方认证服务还未成熟，纽约领先的投资银行便设立基金进行钱币投资。现在有了第三方认证公司的加持，金融机构便可以更容易地设立机构投资稀有钱币。

张南琛还提出，收藏是一场马拉松，而不是一场短跑比赛，所以需持一种长远的眼光。例如，张南琛在1975年买下了喜敦版湖南省造光绪元宝库平七钱二分银质样币，2014年这枚钱币在冠军拍卖私人交易买下之前，他持有这枚钱币近40年，这是他最好的投资回报之一。正如地理位置对房产的重要性一样，对钱币最重要的影响因素第一是品相，第二是品相，第三还是品相。张南琛专注于钱币的稀有性和品相，这也是为何冠军拍卖2021年5月30日举行的张南琛收藏专场拍卖上，出自张南琛收藏的100枚钱币中有60多枚打破拍卖纪录。其中，宣统三年大清银币长须龙壹圆银币兼具稀缺性和好品相，是广受藏家喜爱的宣三系列银币中品相最好的钱币之一，最终创下了134.3万美元的成交纪录。可以说，通过冠军拍卖，张南琛的钱币收藏理念有效地传达给更多人，让更多收藏家加入到中国钱币收藏的队伍中来。

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