今年稳增长目标明确

2022-03-28 23:06张学庆

理财周刊 2022年3期

关键词：汪涛财政报告

张学庆

本次政府工作报告积极信号释放密集，一方面抬升预期信心，另一方面缓解前期市场隐忧。

3月5日，十三届全国人大五次会议开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。

2022年政府工作报告指出了今年的各方面发展预期目标，其中，提及了经济增长目标、产业发展布局、社会及民生领域的建设。

爬坡过坎

国泰君安分析认为，本次政府工作报告积极信号释放密集，一方面抬升预期信心，另一方面缓解前期市场隐忧。

当前短期经济压力之下，实现5.5%的增长目标必须“爬坡过坎”，需要基建、地产、消费的多方配合。因此，此次政策稳增长态度更加鲜明，报告提出“面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置”以及“及时动用储备政策工具，确保经济平稳运行”。

“这个增长目标相对来说还是比较激进的。政府工作报告告诉我们，主动作为需要付出艰苦努力。为什么？因为去年虽然GDP增长8.1%，但是两年平均增长是5.1%，过去的两年增长其实还是比较慢的。今年提出的5.5%增长目标，超过过去两年的平均水平，需要付出一些努力才能达到。”瑞银首席中国经济学家汪涛表示。

目前的形势，应该说在原来的“两大”压力基础上，又加了一个新的下行压力。

原来的“两大”压力：一个是新冠肺炎疫情仍然在持续，影响到消费，尤其是线下服务业的消费;另一个是房地产现在也在下行的区间，而且下行压力非常大，对今年的经济增长也会造成一定的影响。最近的一个，当然是乌克兰危机，地缘政治的风险推高了能源价格，可能对全球，尤其对欧洲经济增长带来一些负面影响，影响中国的出口等。

所以在这样的大环境下，把经济增长目标定在5.5%左右，还是比较激进的。“那意味着什么呢？今年可能政策还会进一步宽松，有进一步稳增长的措施。”汪涛说。

基建发力

中信证券认为，政府工作报告聚焦于稳增长、保就业等宏观目标，经济增速目标设定的是市场预期中性偏高的水平，既符合客观实际，但也需要“够一够”才能达到。宏观政策需要强化跨周期和逆周期调节，为经济平稳运行提供有力支撑。

今年的经济政策意在稳增长而非强刺激。财政方面，减税、增支、降赤字，强化绩效导向。预算赤字率2.8%，大致对应3.4万亿～3.5万亿元的赤字规模，有利于增强财政的可持续性。减税降费规模在只增不减的要求下，政府工作报告预计今年财政收入能够保持正增长。财政支出规模比去年扩大2万亿元以上，对应2022年预算财政支出同比增速超过8%。2022年的财政收支差额可能在5万亿～6万亿元之间。预计今年财政预算中使用结转结余及调入资金的规模可能超过2021年，仅次于2020年。新增专项债3.65万亿元，与去年持平。

“对基建的意义已不可同日而语。项目约束下降和一系列‘适度超前’的重特大项目加快开工，将使专项债的牵引作用更加显著。”中信证券认为，“预计今年的基建投资或呈前高后低的趋势，上半年增速有望冲击10%。”

汪涛认为，今年的基建投资增长，全年可能实现5%～6%的增速，去年基本上是零增长，而且去年下半年是下跌5%。也就是说，今年基建投资在财政支持下会发力比较大，来支撑稳增长。

宽松货币

在宏观政策再提增强有效性的基调上，对于货币政策的部署，中央提出“加大稳健的货币政策实施力度”的新提法。

中信证券预计今年社融同比增速将呈现先升后降的形态，二三季度可能增至11.1%，年底回落至10.8%，杠杆率可能较2021年底提升8个百分点左右。

在今年政策强调“稳增长”的背景下，货币、财政和信贷政策将共同助力银行信贷业务扩张，预计全年新增人民币贷款可能达到21.5万亿～22万亿元，同比增速有望超过11%。

“今年央行还是会降准或者利用其他的货币工具来保持流动性的充裕，同时保持市场的利率在低位运行。”汪涛预计，“不过根据我们瑞银的预测，今年央行降息的可能性也不是太大，降低MLF或者回购利率的空间不是太大。但因为政府又特别强调了降低融资成本，所以央行进一步降低利率的可能性有一点增加。”

房住不炒

政府工作报告对于房地产的定调依旧强调“房住不炒”。汪涛判断，未来房地产放松的倾向还会持续，毕竟房地产对经济至关重要，政府还是希望房地产能够健康稳健地发展，减少房地产对整个经济和金融造成大的冲击的风险。

“在房地产下行压力比较大的情况下，政策肯定是稳的。同时我们认为，今年房地产税的试点可能也不会推出来，可能还是在酝酿，所以房地产的政策仍然会持续有一些放松。”汪涛表示。