商业银行推进国际基准利率转换探索与实践

文/刘江荣 夏婧 郭海豫 编辑/白琳

伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）操纵案揭开了全球国际基准利率转换的序幕，各国监管机构及行业组织陆续明确了相关币种和产品的转换规则。在人民银行和市场利率定价自律机制（以下简称“利率自律机制”）的指导下，我国商业银行积极推进国际基准利率转换工作，已取得阶段性进展。

国际基准利率转换情况

2012年6月，英国巴克莱银行被爆涉嫌操纵LIBOR利率，此后全球金融体系爆发一系列LIBOR操纵案，暴露出LIBOR报价机制存在严重缺陷。2017年7月，英国金融行为监管局（FCA）宣布，自2021年底起不再强制要求LIBOR报价行进行报价。LIBOR公允性大打折扣，无法继续承担全球定价基准的重任。目前主要发达经济体均已完成替代基准利率的遴选工作，多数采用无风险基准利率（RFRs）作为LIBOR的替代基准（见附表）。

国际掉期与衍生工具协会（ISDA）确定了衍生品的基准利率转换方案，主要包括后备利率、溢价调整、触发事件、转换时点等内容。美国替代参考利率委员会（ARRC）拟定了新签订浮息债、双边贷款、银团贷款等现货合约的基准转换后备条款。

我国推进国际基准利率转换进展

2019年9月，利率自律机制成立国际基准利率改革工作组，统筹规划我国境内金融机构国际基准利率转换路径，制定境内基准利率转换方案。2020年8月，人民银行发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书，明确境内国际基准利率转换跟随国际主流做法和节奏的基本原则。……