银行理财的10年沉浮

白利倩

10年前，很多稳健投资者投资理财的首选恐怕非银行理财不可，然而经过10年沉浮，银行理财已发生了太多变化。

2002年，光大银行先后发行的理财产品“阳光理财A计划”和“B计划”拉开了商业银行理财业务发展的大幕，至2022年末已有20年。从出现到如今，特别是近10年，银行理财产品的规模、结构、收益等都发生了重大变化。

管理人：由银行转变为银行理财子公司

2012年至2022年，银行理财最大的变化，恐怕要数产品管理人的变化。

银保监会统计数据显示，截至2021年末，我国银行业金融机构多达4602家，其中大型银行类金融机构169家，农村银行业金融机构3847家，其他银行类金融机构586家。其中，农村银行业金融机构出现快速增长，从10年前的1000家左右，增长至3800余家。

2018年，四部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。此后，银行理财子公司开始走进人们的视野。2019年6月，建信理财成为第一家成立并开业的银行理财子公司从事理财业务，随后国内其他商业银行也纷纷成立了自己的理财子公司。截至2022年3月末，共有29家理财子公司，其中25家已经正式开业并发布产品。

至此，银行理财产品的管理人就变了，由银行转变为银行理财子公司。目前，由银行理财子公司发布的产品规模达到17万亿元，占全部市场规模的58.62%。其中，招银理财、建信理财、工银理财的规模均最大，截至2021年这4家公司的规模均超过2万亿元，排名首位的招银理财更是达到2.78万亿元。它们发行的产品仍以固收类产品为主流，以封闭式和定开申赎为主。

规模：加速增长后收缩再回升

相关机构统计数据显示，截至6月，6家国有大行及招银、兴银、光大、平安共10家银行的产品管理规模突破16万亿元。6家国有大行及招银、兴银、光大、平安共10家银行理财子公司的产品管理规模为9.13万亿元。两者合计25.13万亿元。

其中，固收类维持快速增长，混合类表现欠佳，权益类增势迅猛。值得注意的是，银行理财公司的现金管理类产品正在进入整改末期。

今年年初，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》显示，2021年是资管新规过渡期收官之年，截至2021年底，银行理财市场规模达到29万亿元。

查找相关资料发现，2008年，银行理财市场规模突破1万亿元，而直到2013年末，银行理财市场规模才突破10万亿元。此后，银行理财市场规模呈现加速增长趋势。到2017年，银行理财市场规模达到峰值，为29.54万亿元。2018年，资管新规明确规定，产品不得承诺保本保收益。受资管新规的影响，银行理财市场规模在2018年收缩至22.04万亿元。

然而2019年之后，因为疫情等各方面因素的变化，资管新规落地延迟，银行理财市场规模又出现加速增长，至2021年末达到29万亿元，接近2017年的峰值水平。

投资者：机构和个人投资者快速增长

由于理财新规对于理财产品销售起点金额调整，促使投资门槛降低。例如，此前可能是万元甚至5万元起步，现在千元甚至1元就能起购，这导致自2018年之后银行理财产品的个人投资者数量快速增长。

特别是2020年和2021年两年分别同比增长86.7%和94.5%，至2021年末银行理财个人投资者数量达到8067.23万人。

在个人投资者快速增长的同时，机构投资者数量增长更快，两年分别同比增长163.9%和335.8%，至2021年末机构投资者达到62.67万个。

产品结构：保本产品退出，净值化产品成主流

近10年来，银行理财产品的另一个重大变化可能就是：保本理财产品彻底退出历史舞台，而净值化产品成为市场的主流产品。

从产品风险评级看，2021年末银行理财产品中一级和二级产品的占比分别为16.13%和66.84%，这表明投資者的风险更加趋于稳健型。

从产品期限看，10年前，短期理财产品比较盛行，例如各家银行针对节日推出的短期理财产品，但是资管新规后，超短期和短期理财产品几乎消失，而且新发理财产品加权平均期限有所拉长。统计数据显示，截至2021年，加权平均值达到481天。

从产品类型看，固收类产品占绝对优势。截至2021年，固收类产品存续余额26.78万亿元，占比92.34%。

收益：打破刚性兑付，而收益率大不如前

众所周知，近10年来，银行理财产品的另一个重大变化就是打破刚性兑付。

统计数据显示，从理财兑付收益绝对金额看，近10年间的最大值为2017年度的11854.5亿元，这与当年银行理财日均规模最大相关。

在打破刚性兑付的同时，近10年银行理财产品的收益率也出现较大变化。例如，统计数据显示，从理财年度加权平均收益率看，其间最大值为2014年度的5.06%（封闭式产品，下同）。而2021年度，银行理财产品各月加权平均收益率变化区间为2.29%至3.97%，波动相对平稳；全年加权平均收益率约3.64%，处于10年来的最低水平。

有业内人士表示，从10年国债收益率和银行利率变化驱动来看，都处于下行趋势，因此以固收类产品为主的银行理财产品就不能独善其身。

不过，尽管如此，在银行存款利率持续下调的当下，银行理财产品的整体利率还是高于存款，因此这也使得银行理财产品依然能够吸引不少个人投资者。

整体来看，近10年来，银行理财风险偏好有所降低、期限有所拉长，但收益下降比较明显。同时，银行理财产品的管理人——理财子公司的市场份额正在逐步增多。

但不可否认，过去10年，仍然是银行金融业高质量发展的10年，是活力迸发、成绩丰硕的10年。