市场低谷期也有黄金

胡语文

一个国家经历得越多，他的文化积累才会深厚。比如我们中国。

一个市场经历的牛熊周期越多，他的参与各方才会更加成熟。

A股市场，从1990年开市以来，至今也不过32年。中国房地产市场大概也同样是30多年的历史。所以，没有经历周期轮回和时间的沉淀，市场各方，包括投资者也不会太成熟，自然需要更多时间的磨练。对于当前国际市场的波动，在情绪和人心上的放大，也可以理解。

最近香港杜琪峰拍了部电影《遍地黄金》，其中描绘了一个至暗时刻的情景，那就是香港在2003年爆发SARS期间，楼市跌倒了谷底，大概每尺不到2000港元，事后来看，当时就是个最佳击球区，但恐惧中的人们难得有几个清醒的，敢于抄底的。（见图）

现在对于人民币贬值的担忧和对于中国房地产市场的担忧，与2003年的香港和2008年的美国有非常大的可比性。

但恰恰是这种市场普遍的忧虑，反而给了逆向投资者非常难得的“击球区”。就像约翰·邓普顿强调的“极端悲观点”就是最佳的买点。但“极端悲观点”往往又是很多人割肉逃命的时点。

逆向投资违背我们的生活常識，正如邓普顿所说：“可以说不管做什么事情，人们都在努力奔向未来前景最美好的地方。你找工作会去未来前景良好的行业，你办企业建工厂会去发展前景最美好的地区。但是，我的看法是，如果你是在选择股票去投资，那你就必须反过来做——逆向投资，在未来前景最糟糕的冷门股中寻找便宜股。”

图：《遍地黄金》截图

邓普顿称自己是便宜股猎手：“我们能用的投资方法有很多，但是我过去70来年运用下来最成功的投资方法就是买入便宜股，买入那些市场价格远低于其内在价值的股票。”

巴菲特在2022年致股东信，最后一句也称自己为“便宜股猎手”——Bargainhunter，专门找物美价廉便宜货的人，不是很便宜很划算，坚决不买。

做事后诸葛亮很容易。但是，在事前和事中，很难做到先知先觉和正知正觉。回顾历史和总结历史，似乎很容易;但预测未来和把握当下的时机，却是非常难。

不过最近有位房地产大佬的发言正合我意，因为他在市场恐慌的时候，发出了理智的声音。

香港四大地产家族之一的新世界集团行政总裁郑志刚在接受媒体采访时说，国内的房地产市场已经见底。他非常乐观地认为，内地房地产将在未来一两年内复苏得非常非常好，现在是收购土地和资产、获得战利品的好机会。新世界集团也将在未来12个月内在上海、广州、杭州和深圳等城市投资共计100亿元人民币。港资房地产企业是经历过香港楼市多轮暴涨暴跌的，对行业周期的理解比内地的房企强。既然郑家出手了，那多少算是一个非常积极的信号了。

能够在市场比较悲观的时候，主动站出来看多的人，往往带有很强烈的慈悲心。所以，做大事的人，绝不能只顾及自己的利益，而是要顾及整个社会、整个国家，甚至是整个地球的利益。

只有心怀大爱的人，才能积累大福报，成就大事业。

就像上次去潮州游玩，让我深受感动的，是韩文公祠。韩愈，作为唐宋八大家之首，他的影响力跨越千年。他是真正的大儒，修身齐家治国平天下之典范。常言道，富不过三代，外在财富的影响力仅仅三代;韩愈青史留名，恰恰说明，一个人如果对社会和当地百姓有重要贡献，必将流芳万世。

财富的力量很大，但文化理念的力量更大且更深远。股票市场其实也受文化理念的影响。在股市里面追求内圣外王可能会远离现实，但在别人恐惧的时候贪婪，其实并没有那么困难。

所以，成就财富长久之道的人，一定要具备较好的心态和投资理念，不可能在市场短期波动中迷失方向。

我最近两年一直强调一个观点，从2024年下半年开始，中国会形成一个长达20年的牛市。这个趋势不会因个人意志而转移。

俗话说，不谋万世者不足谋一时。巴菲特也说，如果没有做好持有10年的准备，那连10分钟也不要持有。所以，做好长期的打算，才能在股市中立于不败之地。

从人的生命周期来看，在有限的60年（从20岁入市，80岁结束）的投资生涯，能够真正把握的大机会也许就不足10次，以7年为一个周期来看。10次其实也算少了，如果每次能够赚10倍的话，按照复利计算，已经获得了10的10次方的财富增长。当然，这是理想状态。实际情况下可能是，前面两次亏了，或者错过了，中间能够真正把握住的也许就是2-3次，其实也够了。按照10倍的方法，10的3次方，也有1000倍的增长了。

上次我把约翰·邓普顿的投资业绩分享出来，46年间，约翰·邓普顿实现了550倍的收益，年化收益14%，如此优异的业绩居然被人嘲笑，看来某些朋友对自己很自信。然而股市变幻莫测，沉下心来谦虚学习或许才是攫取财富的重要前提之一。