不选回撤过高的债券基金

王力

现在的基金都不保本、不保收益，那些既不满足于“躺赢派”货币基金的收益、又不能承受股票型基金大起大落风险的投资者，不妨看看在收益和风险之间寻找平衡的债券基金。

尽管债券和债券基金之间的关系非常密切，但它们并不是同一种金融产品。债券是一种金融契约，是政府、金融机构、企业等直接向社会借债筹措资金的债权债务凭证，其向投资者发行，同时承诺按一定预期年化利率支付利息，并按约定条件偿还本金。通俗而言，债券就是借条的高配版。国家向民间借钱时发行的债券就是国债，地方政府为借钱发的债券就叫地方债，企业为借钱发的债券就是公司债。

债券基金是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，由专业人士对债券进行投资，寻求较为稳定的收益。

债券基金有哪些种类

总體而言，将基金资产80%以上资金投资于债券的，即为债券基金。按照风险等级由低到高可分为中短期纯债基金、长期纯债基金、一级债基、二级债基等。这些债券基金的投资风险高于货币基金，可能出现亏损，部分基金的亏损幅度还可能比较大。

纯债基金是指100%的资金投资于债券的基金，按照投资期限的不同可分为中短期纯债基金、长期纯债基金。一级债基指的是将80%以上的基金资产用于投资债券，剩余20%资金可投资股市一级市场，但不能主动买卖股票。有些债券基金为了追求更高的收益，会将剩余的20%资金投资到二级市场中，即大家常说的股票买卖，这类债券基金就属于二级债基，因为基金“配方”中加入了股票，所以二级债基的收益率波动较大。

常见的债券基金还包括偏债基金和可转债基金。偏债基金是以债券投资为主，辅以股票、货币市场工具投资的基金产品，与二级债券基金相比，偏债基金的股票持有比例更高，债券比例为50%～70%，股票比例为20%～40%。

可转债基金的主要投资对象是可转换债券。可转债持有人对可转债处理方式有更多的选择：或按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票，或持有债券直到偿还期满时收取本金和利息，或在流通市场出售变现。所以，可转债基金和部分投资可转债较多的基金，它们实质上已经接近权益类基金，风险较高，建议不要将其简单当成债券基金来对待。

债券基金优缺点

债券基金最大的优势是风险收益适中、费率较低、流动性强。因为这类基金可以通过对不同债券进行组合投资，有效降低投资者直接投资于单一类债券可能面临的风险。同时，与权益类基金相比，债券基金的管理费也较低。此外，投资者可以随时将手里的债券基金份额进行赎回，以避免投资单一债券可能出现的流动性不足的问题。

债券基金面临的风险主要有利率风险和信用风险。利率风险指的是利率和债券价格存在反比关系，一旦利率进入上行周期，债券价格会出现下跌，进而带动债券基金净值下跌，反之亦然。信用风险是指债券无法还本付息的风险，但是对于国债和信用度高的企业债而言，这类风险发生的概率较低。

所有投资都有风险，债券基金总体风险相对较低，但若遇上重大利率变动事件，或是基金管理不当，依然会出现重大资金损失的情况。

5个看点选债基

中国基金业协会8月2日公布的公募基金市场数据显示，截至2022年6月30日，债券基金的数量达到了1996只。普通人如何从这么多的债券基金中挑选出适合自己的呢？

第一，看基金的过往历史业绩。在基金投资过程中，常常看到这样的风险提示：“基金的过往业绩不代表未来收益。”这说的是历史业绩好的基金未来业绩不一定能够延续好的表现。但是，历史业绩也体现了基金的整体实力。

历史业绩包括了多个指标：区间收益率，即过去1个月、6个月、1年、2年或更长期限的基金表现;成立以来收益率，其反映的是基金成立以来累计的业绩表现;年度收益率，指的是完成会计年度的基金表现;年化收益率，这是将基金在某一段时间的投资收益换算成年度收益水平，其只是一种理论上的收益率。从以上这些指标中，可以判断基金经理的管理能力。例如在不同的时间节点、不同市场环境下，看基金表现如何、是否有大幅回撤情况等。

第二，看基金中的权益类投资的占比。权益类投资指对股票、股票型基金、指数型基金、可转债等产品的投资。权益类投资占比越多，相应的风险也会增加。中短期纯债基金和长期纯债基金不投资股市，但部分基金也会投资可转债，这样的纯债基金比100%投资普通债券的基金风险要高。一级债基只投资股市一级市场，风险相对较低;二级债基和偏债基金都持有一定量的二级市场股票，风险会更高。

第三，看持有债券的期限。债券期限越长，收益率相对更高，但同时风险也更高。特别是在加息周期，市场利率上行会导致债券价格下跌。在这种情况下，即便是纯债基金也会出现亏损。持有债券的期限可以看基金的年报和半年报。

第四，看基金的回撤数据。回撤是指基金过去出现过的最大亏损情况，可以用来衡量基金的风险大小。基金的回撤肯定是越小越好，因此，回撤太大的债券基金要回避，以纯债基金回撤不超过3%、二级债基和偏债基金回撤不超过5%为宜。

最后，看机构投资者占比。纯债型基金是机构投资者最主要的基金投资对象，通常机构投资者占比高的基金拥有长期业绩稳定且信用风险控制严格的优势。但是机构占比过高也会带来风险，如在特殊的时间节点或市场波动风险下，机构大规模赎回，会导致基金净值大幅度波动。

总而言之，评判一只债券基金的好坏没有绝对的标准。投资者在筛选时，主要根据个人的预期收益和风险偏好进行匹配，通过观察基金的历史业绩、回撤控制、投资占比、债券期限等数据，寻找适合自己的基金;只有找到合适的基金，才有可能长期持有，从而提升个人的投资效益。