如何应对全球价值链的冲击

邵宇

截至目前，产业链转移的压力还是边际上的，中国制造业和市场规模优势仍然存在。

早在2018年之前，随着国内劳动力成本的上升，产业链的问题已经受到了广泛关注。然而就像“狼来了”的传说一样，它似乎停留在“风险提示”状态，虽有个案，但不损害国内产业链的完整性。其实，由于思维惯性的存在，我们可能低估了其中的利害关系。展望未来，全球价值链重构的速度或超预期。

2008年以来，全球贸易和价值链经历了四重冲击：第一，金融危机。2007—2009年全球金融危机叠加2010—2012年欧洲主权债务危机。第二，贸易冲突。2018—2020年特朗普政府在全球范围内发起了“贸易战”，多边贸易秩序和中美关系面临挑战。第三，公共卫生危机。2020年暴发的新冠肺炎疫情仍在扩散。第四，地缘冲突。2022年2月爆发的俄乌冲突已经持续3个多月，美欧对俄罗斯的制裁和俄罗斯的反制裁还在加码。至此，二战后形成的全球多边秩序已经“体无完肤”。纽约联储构建的全球价值链压力指数（GSCPI）显示，四重冲击的力度整体呈上升态势。

短期內，企业或可以通过提高库存/销售比来应对价值链的不确定性，但长期而言，如何增加供应链弹性或许是所有离岸企业都需要面对的问题。微观调查数据显示，企业已经充分认识到了全球价值链的安全风险，调整产业链的意向显著增强。基于对罗素3000指数公司的统计，关键词“价值链重组”（reshuffling）出现的频率从疫情暴发初期开始攀升，一直持续到2021年底。

价值链的重组、多样化和区域化正在推动全球价值链重构。复杂性高的汽车、电子和半导体行业最为积极。以半导体为例，英特尔最近宣布在德国和爱尔兰投资290亿欧元新建半导体制造厂，此外还在美国本土的俄亥俄州和亚利桑那州投资400亿美元兴建新工厂。俄乌冲突对波音和空客的供应链都造成了影响，它们正在寻找用于发动机的成品钛的新供应商，因为俄罗斯曾是钛的主要生产国。

中国是全球价值链的受益者，但在此次重构中也面临挑战。本土疫情反弹是重要催化剂。中国制造业产能占世界的三分之一，国内疫情扰动会影响投资者情绪，增加价值链脆弱性，对世界也有显著的外溢效应。中美贸易摩擦以来，中国占美进口份额也有所下滑，例如，2018年至2021年，中国对美国的电子产品出口下降了10个百分点（从42%下降到32%）。以苹果公司为例，在2019年至2021年期间，苹果在中国内地的生产基地数量的比重从47.9%小幅下降至42.4%，东南亚则从11%增加到了15%。

截至目前，产业链转移的压力还是边际上的，中国制造业和市场规模优势仍然存在。但这并不是高枕无忧的理由，上文所述的四重冲突的影响是叠加的，需要我们积极应对。4D0FD36D-ED0A-47AC-876F-EE0C0782E3CF