瓦楞原纸：2021年震荡上行 2022年谨慎乐观

文 李 莉

卓创资讯

核心提示：2021 年瓦楞原纸市场价格呈“M”形走势，纸价调整更为频繁。2022 年供需端多空博弈，成本指引尤为关键，价格调整空间或在100～300 元/t。

2021 年瓦楞原纸市场呈“M”形走势，其中高点出现在11 月，为4513 元/t，低点出现在年初，为3459 元/t，高低价差1054 元/t，波幅达到30.47%（见图1）。供需博弈特征愈加明显。据卓创资讯数据（本文数据均来自卓创资讯，下同）监测：2021 年国内AA级120 g/m2瓦楞原纸市场均价在3903 元/t，同比2020年上涨626 元/t，涨幅19.10%。

图1 2020—2021 年国内瓦楞原纸（AA 级120 g/m2）价格走势

2021 年瓦楞原纸市场走势呈现“涨–降–涨–降”走势，整体市场震荡偏上运行，纸价调整更为频繁。影响2021 年瓦楞原纸价格的主要因素有：首先，原料供应紧张，带动成本增加。进口废纸彻底清零，且下半年华南煤改气、局部极端天气、能源成本增加以及能耗双控等共同作用，对瓦楞原纸市场形成较强支撑，纸价整体呈上行趋势。其次，规模纸厂政策导向作用明显，对市场价格走向起到指引作用。再次，受全球公共卫生事件反复影响，2021 年整体船运较为紧张，且海运费及国外瓦楞原纸价格上涨，国内外套利空间减少，因此进口量较少，对国内纸价冲击较小。最后，2021 年是“十四五”规划开局之年，煤改气、碳中和、碳达峰等政策实施，亦是影响纸价走势的重要因素。

1 瓦楞原纸市场供需矛盾显现

从表1 可知，2021 年供应略大于需求，瓦楞原纸价格同比涨幅明显，而国内消费量窄幅下滑。2021年瓦楞原纸产量2187 万t，同比增长1.63%；进口量303 万t，同比下降23.48%；瓦楞原纸行业平均开工负荷率67%，同比提高2 个百分点。……