债务：发展中国家面对的金融陷阱

江玮

在欧美发达国家面临通胀和经济衰退风险之时，发展中国家的债务问题成为今后全球经济复苏的另一个巨大风险。自2020年以来，阿根廷、赞比亚、斯里兰卡等国接连发生债券违约事件，这一趋势可能进一步蔓延至加纳、苏里南、安哥拉、埃塞俄比亚、萨尔瓦多等发展中国家。

根据媒体统计，在过去六个月，主权债券价格处于低迷水平的新兴经济体数量翻了不止一倍。这些国家的债券收益率较同期国债的收益率高出逾10个百分点，意味着投资者相信真的存在债务违约的可能性，其中以萨尔多瓦、加纳、埃及、突尼斯和巴基斯坦的情况尤为严重。

今年8月，清华大学研究团队发布的一份研究报告显示，未来三年，非洲国家将迎来一个国际债券的偿债高峰，并可能面临违约风险。如果无法顺利再融资，这些国家将面临违约、评级下调、外汇短缺、货币贬值等连锁反应，引发经济进一步衰退。

这份名为《金融资本的陷阱：国际债券对发展中国家主权债务可持续性的影响》的报告指出，造成这轮债务危机的主要因素在于国际债券发行的过快增长。报告主笔、清华大学国际关系学系主任唐晓阳对《财经》记者表示，债券有放大市场周期的作用，发展中国家在十年前发行国际债券时市场处于上行周期，大宗商品价格上涨。

“现在全球经济进入艰难时期，加上发行债券后受美联储加息、汇率升高、俄乌冲突导致外汇减少等多重因素叠加的影响，导致在下行周期违约风险大大增加。……