近期精对苯二甲酸亏损有望缓解

2022年以来，精对苯二甲酸(PTA)市场受成本驱动保持上行态势，一季度涨幅达23.79%，季末价格较2021年同期上涨39.19%。但PTA在成本压力下，利润处于近年低位。短期在供应收缩驱动下，PTA市场呈持续去库局面，预计利润将会有所提升。

(1)短期供需双降

PTA市场整体仍将维持供需双减态势。需求方面，2022年4月由于国内部分地区疫情反复，导致下游需求大幅下降，PTA装置开工率降至67.83%，较3月末出现明显下降。供应方面也将呈收紧态势，从2月开始，PTA装置检修降负较多，开工率从前期高点84.4%降至69.1%。4—5月多套装置有检修计划，4月检修的PTA产能约14.35 Mt/a，5月计划检修产能约9.75 Mt/a。

虽然下游聚酯行业开工率有所下滑，但刚需补货还比较稳定，对原料消耗也将同步恢复，供应预期减少，现货流通或会偏紧。因此2022年4—5月PTA市场供需矛盾并不突出。从趋势上看，二季度PTA市场或维持平衡状态。

(2)利润或将下移

从产业链来看，基于原油高位宽幅震荡，在供应收缩预期下，对二甲苯(PX)端利润或将下移到PTA环节。2022年一季度，由于PX国内外装置检修增量和降负荷生产，推动PX市场价达3年来高位。而从产业链源头来看，原油市场大概率保持在高位震荡，对下游化工产品成本支撑仍然偏强。高成本压力将会随着产业链逐渐向下转移。

短期内PTA装置检修较多，PX需求端面临收缩态势，市场价或有所回落，加工费有压缩预期。PTA市场在供需平衡状态下，在其自身利润不高的情况下，整体价格易涨难跌，PX端利润或向PTA环节转移，PTA生产企业亏损状况有望得到改善。