失败项目对发起人后续筹资绩效的影响

□文/侯 洁

（盐城工学院经济管理学院 江苏·盐城）

［提要］ 连续发起人面对多次发起项目失败后，仍持续发起项目。前期失败项目对发起人后续项目筹资绩效产生怎样的影响？本文使用来自Indiegogo 网站的1，824 位发起人发起的共4，553 个项目数据对这一问题进行分析。研究结果表明：前期失败项目的项目特征信息展示对发起人后续项目筹资不具有正向影响，前期失败项目是由团队发起人发起的项目在后续筹资过程中更可能获得成功。此外，来源于前期失败项目的众筹平台内部和外部的社会资本积累对后续项目的筹资绩效有显著的正向影响。这一结论为连续发起人创业提供了一定的理论和实践价值。

众筹的概念起源于小额融资和众包。对中小企业家、个人创作者，如画家、音乐家和传统民间手工艺人来说，由于缺乏足够的有形资产可以抵押给金融投资者，他们无法从传统的金融中介机构和投资者那里获得贷款；相比之下，众筹被视作一种新颖的、有效的融资渠道。因此，越来越多的创业者通过众筹平台进行筹资。据统计，在全球最大的奖励式众筹平台Kickstarter上，超过1/3 的项目资金是由多次发起众筹项目的筹资者获得的，一些学者开始关注这类特殊的众筹参与群体，将其定义为连续发起人。对于连续发起人其发起行为及筹资绩效已经得到初步探索，在众筹中，“成功孕育成功”，也就是说，连续发起人具有学习能力，连续发起人随着发起项……