“全美最佳银行”硅谷银行破产始末

2023年3月7日，硅谷银行宣布很荣幸连续5年被福布斯杂志评为“美国最佳银行”。3天之后，一直以“全球唯一致力于创新领域银行”自称的硅谷银行，却因资不抵债在48小时内倒闭，成为自2008年金融海啸以来美国最大的银行倒闭事件。

一家40年历史、2000亿美元资产的银行，距离关门只需要两天时间。就在硅谷银行倒闭以后，位于纽约州的美国签名银行也被监管部门宣告关闭，此前还有一家加密货币银行——银门银行在3月8日宣布倒闭。也就是说，短短5天之内，3家美国银行接连倒闭了！

尽管美国政府迅速采取行动，推出一系列补救措施稳定人心，防止“多米诺效应”冲垮金融业乃至波及整个经济，但市场恐慌情绪仍在蔓延，挤兑还在继续，由硅谷银行倒闭引发的美国金融系统“余震”还远远没有结束。

为何骤然倒闭

硅谷银行（SVB）是一家位于美国加州硅谷地区的银行，其鲜明的特色就是服务初创科技企业。按照银行业内人士的说法，硅谷银行的破产是一种必然。

追溯硅谷银行破产的源头，可以从2020年说起。

当时全球正在经历新冠疫情的大流行，到了2020年下半年，全球经济开始逐步复苏，美联储维持零利率的承诺持续进行，并进行量化宽松政策。科技初创企业开始获得大量的融资和投资，导致他们手中持有大量现金和存款。这些现金和存款大量流入了硅谷银行，使得它的存款规模从2020年6月的760亿美元快速上升到约2000亿美元，增长近2倍。

为了使存款產生收益，硅谷银行选择将大量的现金投资于购买美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）。按照一般规律，美国国债和MBS这类资产只要持有到期，基本稳赚不赔。从硅谷银行的财报数据可以看出，2020年中至2021年末，硅谷银行增持了120亿美元的美国国债和约800亿美元的MBS。这几乎等同于将2020-2021年新增流入的超过1100亿存款中的70%配置在了MBS上。

债券的利息和时间相关，2年期的利息一定比1年期高，5年期一定比3年期高。硅谷银行买了很多长期债券，在普通的年份下，硅谷银行的逻辑操作没有任何问题。但对于一家以贷款为主营业务的商业银行而言，这样的选择在面临快速加息时会遭遇极大的风险。

没想到，从2021年开始，美国进入“暴力”加息周期，加息的速度和加息的百分比都超出了市场的预期，直至硅谷银行倒闭时，美联储市场利率已达5.2%。这就使得持有美国国债、政府支持机构债券、MBS等各类美元计价债券的金融机构出现了大量的浮亏，而硅谷银行由于债券持有量在总资产中占比较大，浮亏尤为突出——这意味着硅谷银行此前投资债券获得的1.6%收益，非但无法覆盖资金成本，银行自身还要倒贴3.6%给储户，才能对应当下的存款利率。

问题这样就出现了。一方面，当市场最新发行的产品收益普遍高于硅谷银行以前承诺给客户的收益时，客户就会着急把存款拿出来，做个转移；另外一方面，受经济不景气等因素影响，一些储户公司融资变得困难，向银行取款的需求加大，而银行吸收存款变得艰难。

3月8日，硅谷银行母公司——硅谷银行金融集团突然宣布了三件事情：低价出售价值210亿美元的可变现资产（亏损18亿美元），发行可转债筹借 150亿美元资金，以及紧急发售新股筹资22.5亿美元。同时宣布三大举措，明确无误指向了同一个信号——硅谷银行已经出现了严重的现金危机。前一天刚刚被加密货币金融机构银门银行破产搞得惊魂未定的投资者们，决定立即开始抛售硅谷银行股份，该股股价当天就暴跌了60%。

比股价暴跌更可怕的是恐慌，担心自己存款安全的科技公司们开始疯狂转走自己存在硅谷银行的存款。尽管硅谷银行CEO格雷格·贝克尔在3月9日晚上紧急召开电话会议，呼吁硅谷创投圈保持冷静，与硅谷银行这家长期金融合作伙伴同舟共济。然而，并没有多少人相信贝克尔的话。仅仅一天时间，挤兑浪潮就彻底压垮了硅谷银行。单是3月9日一天，硅谷银行的客户提现要求就高达420亿美元，相当于银行总存款的四分之一。到了当天晚间，硅谷银行的现金结余已经变成了负10亿美元，已经无法满足在美联储的应付款项。这意味着硅谷银行已经无法运营了。

到了3月10日，硅谷银行股价又暴跌了68%，此前还高达267美元的股票现在还不到35美元。根本承受不了如此大规模的赎回和挤兑的硅谷银行在公告出售债券48小时后，宣告破产。美国联邦存款保险公司发表声明，美国加州金融保护和创新部当日宣布关闭硅谷银行，并任命该公司为破产管理人。

“用别人存在自己手里的钱进行投资，遭遇亏损，又遇到存款人‘催债，最终没钱偿还。”正策律师事务所董毅智律师这样形象地比喻硅谷银行倒闭过程。总体来说，其破产是由自身资产错配这一内因和美联储加息等外因共同导致的。

硅谷银行的下一站

3月11日，创业孵化器Y Combinator向美国财政部长耶伦和其他监管机构发布了一份由数百名创始人和首席执行官签署的请愿书，要求“救济和关注在硅谷银行存款的小企业、初创企业及其员工”。

风投公司General Catalyst的CEO赫曼特·塔内加也在同一天发表声明，称“过去48小时内发生的事件令人深感失望和关切”，呼吁减少此次事件的影响，避免科技行业陷入更糟境地。包括红杉资本在内的约125家风投机构签署了上述声明。

3月13日，美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司（FDIC）及时出手平息硅谷银行破产风波。三方发表联合声明，正采取行动防止美国银行业危机蔓延，硅谷银行储户可于3月13日取出所有资金，与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。

与此同时，为保护美国储户资金安全，美联储宣布将通过创建新的银行期限资金计划（BTFP），向银行、储蓄协会、信用合作社和其他合格的存款机构提供最长一年的贷款，以美国国债、机构债务和抵押贷款支持证券以及其他合格资产为抵押。这些资产将按面值计价。美联储表示，BTFP将成为高质量证券的额外流动性来源，消除了机构在压力时期迅速出售这些证券的需要。

破产的硅谷银行得到了FDIC的保护，让美国中等规模银行联盟（MSBCA）也坐不住了。3月19日，MSBCA致函FDIC，要求为所有存款提供未来两年的保险。信函认为，如果FDIC拓宽存款保险的承保范围，将立即让小型银行面临的挤兑潮戛然而止，稳定美国的银行业，并极大程度地降低发生更多银行倒闭的可能性。

董毅智律师指出，美国中小银行逼宫FDIC，实际上是让纳税人为银行过往高风险经营买单。

最值得一提的是，极力推动这一法案的硅谷银行CEO贝克尔，在硅谷银行破产的11天前，以360万美元（约合2468万元人民币）的价格出售了12451股股票，平均价格为每股287.42美元；硅谷银行其他高管也分别套现跑路，只留下了硅谷创业者们徒悲伤。

董毅智律师说，美国和中国搞脱钩，导致高通胀成为美国最大的经济问题，美联储只有通过提高资金价格成本，面向全世界范围，来维持收割力度。这实际上也是在透支美元的信用。由于美元是全球硬通货，美国拥有印钞优势，如果美联储无节制地印钞，会对持有美债的国家组织和个人造成直接损失，他们相当于间接承担了救助美国储户的成本。最终，全世界都要为美元买单，而最受伤的可能是欧洲和日韩。

（摘自《新民周刊》陈冰）