汇成真空：采购销售疑点重重“果链”背后暗藏隐忧

杨阳

近日，广东汇成真空科技股份有限公司（以下简称“汇成真空”）首发IPO申请获上市委会议通过。汇成真空是一家以真空镀膜设备研发、生产、销售及其技术服务为主的真空应用解决方案供应商，主要产品或服务为真空镀膜设备以及配套的工艺服务支持。

值得注意的是，由于汇成真空来自于苹果公司产业链厂商的订单收入和毛利占比较高，上市委在审议会上要求公司说明对于苹果公司产业链是否构成重大依赖，以及是否会对公司经营稳定性造成重大不利影响。除此之外，汇成真空也仍存在不少其他隐忧。

主要客户及供应商疑点重重

翻阅公司的招股书，可以发现汇成真空的主要客户中包含多家初创企业，其在成立的当年或次年，与汇成真空的交易规模就已超过千万元级别，进入公司前五大客户行列，同时，采购金额与其自身的经营规模也明显不相匹配。

汇成真空披露信息显示，公司2020年第三大客户东莞市齐品光学成立于2018年，2019年即与公司开展交易，当期采购金额为3，555.81万元。而齐品光学的实收资本仅1，161.59万元人民币，2020年度销售规模3，000万元，向汇成真空的采购规模超过了其全年销售规模。

与之类似，山东华通新材料于2020年3月25日成立，当年与公司交易金额1，907.96万元，成为2020年公司真空镀膜设备类业务第四大客户；华通新材料实收资本1，000万元人民币，2020年度销售规模仅为1，300万元左右。

2021年，公司第三大客户建林真空当年向公司采购真空镀膜设备3，207.08万元，而深圳建林真空和东莞建林真空实收资本均为100万元，两家公司2020年度销售收入规模合计为4，000-5，000万元，采购规模也相对较为异常。

此外，公司各年度主要客户中的东莞市银泰丰光学科技、石狮市闽晨光学、青岛久越新材料也均是成立后不久即与汇成真空开展大额交易。

不仅是客户，在汇成真空的供应商之中也存在较多类似的情况（见表一）。

表一：成立当年或次年即开展合作的供应商清单

尤其令人担忧的是，由于汇成真空对于不同类型业务前五大客户的销售毛利率及不同供应商采购同一原材料的价格均申请了信息披露豁免，使得外界无从判断公司与这些客户及供应商之间的交易是否公允。汇成真空采购及销售情况的真实性及可信度究竟如何，是否可以排除利益输送的可能，或许值得我们深思。

关联方屡遭处罚，内控治理欠缺

报告期内，汇成真空存在关联方资金拆借等财务内控不规范行为，包括曾因资金临时周转需要向关联方华晨真空借入资金，以及实控人为公司垫付费用。

华晨真空成立于2009年5月，主要从事镀膜产品加工业务，为汇成真空的下游企业。2018年，公司曾向华晨真空拆借资金共计220万元（见表二）。2020年，华晨真空注销。

表二：与华晨真空资金拆借情况（单位：万元）

汇成真空表示，由于疫情的影响，2022年华晨真空的订单量降幅较大，其自身规模较小、抗风险能力较差且所在行业竞争较为激烈，因此决定注销华晨真空。

不过，根据天眼查信息显示，华晨真空在注销前似乎频遭处罚。2017年因未按规定期限公示年度报告而被处以5000元罚款，2018年因未经环评审批擅自违建而受到两个行政处罚，共计被处以25万元罚款。值得注意的是，报告期内公司集中注销了多达10家关联方企业，可能也是为了回避关联方信息披露。

2019年度，实际控制人为汇成真空垫付费用187.24万元，主要包括：公司前任高级管理人员在2019年身患重疾，2019年度曾向实际控制人借款55万元，公司将该笔费用作为员工福利费；支付20万元用于公司年会聚餐及发放现金红包；支付92.24万元用于员工奖励；支付20万元用于招待客户。

2020年度，实际控制人为公司垫付费用125.16万元，主要包括：购买了68万元防疫物资提供给公司使用；支付39.16万元用于员工奖励；支付18万元招待费。公司的内控治理情况显然并不理想。

项目投产时间成谜，募投或为上市圈钱

招股书显示，本次汇成真空拟募资23，500万元用于三个募投项目，其中10000万元投入研发生产基地项目，7500万元投入真空镀膜研发中心项目，6000万元用于补充流动资金。

根据招股书信息，研发生产基地和真空镀膜研发中心项目的实施地点均位于东莞市大岭山镇鸡翅岭村，将建设51，939.93平方米仓库与厂房。公司已于2022年4月7日取得该项目用地的《中华人民共和国不动产权证书》，已于2020年6月5日在广东省建设项目环境影响登记表备案系统提交《建设项目环境影响登记表》进行备案。真空镀膜研发中心项目已于2020年7月23日交《建设项目环境影响登记表》进行备案。

不过，多个公开信息渠道均顯示，汇成真空本次募投的研发项目已经建成投产，然而投产时间却是从2020年末到2021年末莫衷一是，令人倍感疑惑。

首先，广东省投资项目在线审批监管平台显示，东莞市汇成真空科技有限公司（汇成真空前身）研发生产基地项目预计投资20，000万元，项目起止年限为2018年5月1日至2021年12月1日。

广东省建设项目环境影响登记表备案系统也显示，汇成真空研发项目拟投入生产运营日期为2020年12月30日，同时真空镀膜研发中心项目拟投入生产运营日期为2021年5月31日。

东莞市人民政府官网公示的2021年重大建设项目计划中，也包括公司的研发生产基地项目，其中显示总投资为20，000万元，开工时间为2019年3月，计划投产时间为2021年9月。

根据汇成真空官网2019年11月29日发布的公司新闻，公司研发生产基地项目2019年11月18日已经封顶，并提及“基地建设时间为2019年3月-2020年8月，预计在2020年下半年投入使用”。

2019年至2022年上半年，汇成真空的资产负债率分别为52.89%、58.03%、66.51%、57.75%，流动比率分别为1.46、1.40、1.31、1.55，速动比率分别为0.78、0.83、0.67、0.84，整体波动较小，新建项目对公司造成的资金压力显然并不太大，同时报告期内公司还进行了三次合计3800万元的分红，从募投项目安排来看，存在边分红边补流的情况。由此可见，汇成真空的募投计划或存在上市圈钱的嫌疑。