ESG评级对企业价值的影响研究

王辰鑫　杨竹节　万传龙

【摘  要】随着碳达峰、碳中和、可持续发展理念的提出，企业在环境治理（E）、社会责任（S）和公司治理（G）方面的表现受到社会各界的广泛关注，国内ESG推广还处于初期阶段，随着经济正由高速度发展转向高质量发展，环境保护、社会责任需求激增，ESG相关法律法规也正逐渐完善。论文基于2015年第一季度至2022年第四季度A股上市新能源汽车产业链企业，通过实证方法验证企业ESG表现对企业价值的影响。实证结果表明：企业ESG表现越好，企业价值越高。论文为ESG表现的正面经济后果提供了经验证据，对企业和投资者重视ESG表现、政府部门完善ESG激励政策具有一定的启示。

【关键词】ESG报告质量；企业价值；新能源汽车

【中图分类号】F832.5；F272.5；F426 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2023）05-0041-03

1 引言

ESG的概念首次在2004年的联合国全球契约计划中被明确提出。ESG是环境（Environmental）、社会责任（Social）和公司治理（Governance）3个英文单词的首字母缩写，ESG投资是投资者在投资决策中将ESG表现综合纳入考虑的理念。

ESG是否影响公司价值，以及如何影响公司价值变动，国外学者一直众说纷纭，主要分为正向影响、负向影响和无显著影响，其中不同行业的ESG标准也有所不同。ESG优势可以增加公司价值，而劣势则会降低公司价值[1]。在市场制度较弱的国家，企业社会责任与企业价值呈正相关关系[2]。中立学者认为没有控制研发投入导致ESG表现与财务绩效或公司价值实际应为中性关系而非正向关系[3]，或认为ESG与公司股票价值之间无显著关系。而认为ESG具有负面影响的学者发现，企业承担社会责任对环境敏感企业的企业价值产生了负面影响[4]。……