猪价磨底难涨易跌温氏股份如何过冬

刘超然

5月CPI数据即将出炉，目前预期是0.4%。

不过今天A股房地产和农业板块出现大幅反弹，猪企温氏股份（300498.SZ）业大幅反弹，这里有市场对5月CPI的预期反弹的乐观情绪。

并且实际上这个数据并不理想，2023年CPI已经从1月的2.1%骤降至0.1%。如果CPI继续回落，甚至出现负值，再叠加M2增速持续下滑、PMI处于荣枯线以下。某种意义上意味着经济还是有较强的“通缩”预期。而通缩对经济的杀伤力比通胀严重的多，表面是短期一般消费品价格下跌，消费者持有的货币购买力增强；然而时间拉长来看，一方面未来虽然消费、投资成本更低，此时出于自身效用最大化的考量，将减少消费和投资，当站在总量视角来看，这实际上引起了全社会需求的下滑；同时物价下滑将对生产者的盈利能力和开工率造成极大影响，双方都选择“躺平”，那么短期将对经济造成巨大打击，甚至会出现经济衰退（Tips：CPI在1%～6%这个区间还是相对温和的）。

提到CPI，猪肉价格一直是绕不过的“大山”，其价格波动通常能带动肉类乃至食品价格的變化，从而影响到整体的居民消费价格。毕竟猪肉消费一直是我国居民生活重要组成部分，中国已经连续多年均是全球最大的猪肉生产和消费市场。虽然2023年已经调低猪肉在CPI指数中的权重，但持续走低的猪肉价格还是影响了CPI的回归。

根据数据来看，从2022年四季度开始，猪肉价格的大幅下跌已经严重拖累了CPI，而今年3-4月的猪价影响减弱（环比拉动增加）是政府调低了猪肉价格在CPI中的权重而已，猪肉价格尚未得到有效支撑。……