均值回归正到来　维持高仓位运作　把握住优秀公司的低估机会

钟兆民　张晔

在东方马拉松近日发给投资者的《致投资者的信——2023 年半年度投资回顾与未来展望》中，我们公布了资产组合的全球配置情况，在上半年我们扩大配置了美股科技股、欧洲高端消费以及港股和A 股的部分龙头公司，整体仓位维持在高位。尽管当前市场有许多复杂因素扰动，但我们将继续高仓位运作，一方面是欧美优质公司正处在业绩兑现的过程中，另一方面是港股和A 股龙头公司过于低估，而这种低估将伴随经济复苏进程实现均值回归。

A股和港股市场 潜在回报不断升高

从今年初开始，我们在基金管理中更加重视全球化的资产配置，把目光更多地放到海外的股票市场，尤其是美国的科技板块、欧洲的高端消费和亚洲新兴市场，以实现业绩的稳定增长，减少回撤。从今年上半年的运作情况来看，我们对美国和欧洲的投资都是卓有成效的，而后期我们也会加大全球化的研究和配置。

以今年的人工智能为例，目前引领技术发展的依然是美国的科技公司。在可见的未来，美国仍然是世界最先进的创新大国。美股市场的下跌会有一个底线，一旦回调过多，就会有资金抄底。而在通胀没有受控之前，市场整体可能也不会上涨太多，但是如果美国通胀成功受控，且美联储重新开始降息，则市场会震荡向上。

3月以来，美股的持续强势成为全球市场中的一大亮点，面对银行危机、债务上限，以及此起彼伏的加息与通胀担忧，结果美股的表现成为今年市场的最大惊喜。……