A股为什么不涨？

崔鹏

A股为什么不涨？

这对靠股票市场及其外围混饭吃的群体是个灵魂之问。

因为按照传统金融学院的看法，A股早该涨了，就是那句“股市是经济的晴雨表”啊。

从最近十年看，中国经济增速（以GDP本币计）在有一定规模的经济体中是可以独步天下的。

股市是经济的晴雨表？扯吧！

比如和最具竞争力的美国相比，它相对最具代表性的标准普尔指数十年从1426点增长到现在的4369点，增长幅度接近206%。

而同期A股最具代表性的上证A股指数，只是从2289点增长到3131点，增长幅度为36%。差了大概6倍左右。

但十年间，中国经济增长的幅度是124%。同期美国以美元计算，其GDP增长幅度只有56%。

当然，有人会对拿中美股市比较有不同意见。其中比较著名的应该是杰西米·西格尔，他在《投资者的未来》里曾经提到过这一点，新兴市场地区的经济增长虽然厉害，它们的股市却不怎么样，这应该是一种常态。西格尔还专门提到了中国股票指数并不令人满意的事——他对这个问题的大概解释是，中国的经济增长迅猛但是GDP主要依靠资本投入，而企业的利润状况并不那么令人满意。

总结一下，西格尔教授的意思就是，成熟市场的股市和新兴市场的股市几乎根本不是一种东西，所以，最好不要把它们放到一起比。

好吧。

因为如果不能拿A股和成熟市场的股市比较，那么换一个同样是新兴市场的地区如何，比如，几乎是我们“同款”的印度。

印度股市最具代表性的是印度孟买30指数。从2014年到现在（我能免费查到孟买30指数准确数字的年份就是2014年），孟买30指数的增幅是2205%，而上证指数同期的涨幅只有48%。……