向复杂性靠拢　迎接24个月内四倍回报的巨大惊喜

杰伊·佩洛斯基

我们是大学和职业足球的忠实粉丝（杜克大学加油！）。高水平足球赛所具有的复杂性对我们来说吸引力越来越大。在职业赛场上，当看到每一名球员和每一寸场地都变得活跃起来，我们感到非常兴奋。虽然场地是固定的，但人员却是灵活的，球员跑动是为进攻创造优势，并迫使防守方做出反应的一个重要因素。所以，想要获得好成绩，需要每一个进攻和防守的成员主动向复杂性靠拢。

不是球迷的投资者会问，这和投资有什么关系？其实相关性非常大。在投资中，我们也要不断地提高速度和对复杂性的处理水平。在现实中，信息数量与日俱增，对于基金经理来说，得到这些消息更容易了，但这让成功变得更难了。今年以来，只有40%左右的主动型基金经理实现了盈利。

向复杂性靠拢不是坏事，忽略复杂性有时候会犯错误。许多大型机构的分析师一直是经济衰退主义的宣扬者，他们在一个非历史时期一味地使用历史模型，结果得到了一个错误的结果。

但这是我们的游戏，我们喜欢它。对于2024 年，我们的预期是24 个月内获得四倍的巨大回报！

我们看好的理由在于：通胀率下降，美国耐用品通缩早于预期；生产率上升（美国第三季度非农生产率终值为5.2%，为2009 年以来最佳成绩）；宏观稳定回归（金融条件放宽）。

然而，对于经济是否会衰退的争论仍然存在，许多人否认2024 年经济会回归稳定。以下是摩根大通银行的代表性观点：“我们预计2024 年的波动指数将普遍高于2023 年，因为利率上升、经济增长放缓、股市严峻以及地缘政治风险上升。……