中小基金股权密集转让：马太效应

易强

6月13日，中国对外经济贸易信托公司（下称“外贸信托”）将其所持宝盈基金25%股权在北京产权交易所挂牌招商的动态再次引起媒体对中小公募基金生存状态的关注。

在此之前，江信基金五位高管同日离职的公告以及某家小规模公募基金的欠薪传闻已然让部分从业者有风声鹤唳之感。

对于上述现象，坊间有一种观点直指“马太效应”，认为“中小公募陷入困难”为不可避免的普遍现象。

事实上，抛开“困难”一词在主客观上皆存在个体差异不论，从数据上看，“马太效应”似乎并不明显。

根据东方财富CHOICE数据，截至一季度末，排名前10的基金公司公募规模合计11.39万亿元，占到公募基金总规模（28.74万亿元）的39.63%，比2019年底下降3.28个百分点，比2015年底下降9.37个百分点。

但是，个体差距拉大也是事实。以宝盈基金与万家基金为例，2015年底，其公募规模分别排在第28位和第55位，到了2024年一季末，前者已降至第66位，后者则升至第25位。

此升彼降的原因之一是其在某一特定时期对市场机会的把握程度有所不同。比如，在A股整体上处于调整期的2016年至2018年，全市场公募规模由8.40万亿元增至13.03万亿元，增长55.12%，同期万家基金抓住市场机遇，公募规模增逾2倍，宝盈基金却降逾6成。

对于外贸信托挂牌所持宝盈基金股权，也有舆论认为是信托业界“优化资产结构”、“聚焦主责主业”等战略的落地。不过，“信托系”公募（第一大股东为信托公司）有21家，信托公司放弃所持股权的仍是少数，并未成为普遍现象。

挂牌招商