企业财务风险管理研究

王丽

（云南云天化国际化工股份有限公司富瑞分公司 云南 昆明 650300）

一、财务风险概述

1、财务风险的含义

在当今市场经济条件下，企业作为社会经济活动的基本单位，时刻面临各种风险。根据风险的性质不同，可以讲企业风险分为静态风险和动态风险。静态风险是指经济正常运行情况下，由于自然力的作用或人们的误判行为而导致的风险。动态风险则指的是经济变动所引起的企业风险，它广泛存在于生产经营中。其中动态风险又表现为经营风险和财务风险。本文主要就财务风险的管理问题进行探讨。财务风险作为一种经济现象，在实务界和理论界均得到广泛重视，已经成为现代财务管理理论的核心内容。广义的财务风险指在企业财务活动中，一定时期内由于各种无法控制的因素的影响，企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏离，从而遭受损失的可能性，主要包括投资风险、筹资风险、流动资产风险。

2、财务风险的成因

为了有效预测和控制企业财务风险，不但要认识财务风险，而且要明确财务风险的成因，才能对其采取应有的防范措施，从而达到风险管理的目的。通常企业的财务风险是财务管理内容及其环境的复杂多变以及财务管理者主观认识的局限双重作用的结果。其中，复杂多变的财务管理环境是产生财务风险的外部原因，主要表现为自然环境、政治环境、经济环境的不确定性。一般外部成因不以管理者的意志为转移，很难有效控制。另一个产生财务管理风险的原因是财务管理者的认识的局限性导致的决策失误，这是产生财务管理风险的内部原因。这是企业管理过程中的自身因素决定的，可以通过改进管理方法、提高管理水平来控制财务风险，因此这也是企业管理者主要的努力方向。

二、企业财务风险管理类型

1、企业筹资风险管理

企业的筹资方式分为两类，即权益性筹资和负债性筹资。与此相对应，企业的筹资风险也可以分为股票筹资风险和债务筹资风险两种。股票筹资风险主要是指企业通过发行股票筹集资金时，由于发行数量、价格、时机和成本的原因给企业造成损失的可能性。另外，筹资后资金营运风险和退市风险也属于股票筹资风险。债务筹资风险是指企业因举债经营导致偿债能力的丧失或企业举债后使用资金不当导致亏损及不能到期偿还债务的可能性，主要表现为支付性债务筹资风险和经营性债务筹资风险两种形式。影响企业债务筹资风险的因素主要有企业经营活动的成败、利率变动、负债结构、债种结构、汇率变动。企业只要举债经营就存在债务筹资风险，因此而引起的风险是每个企业都不能回避的问题。风险管理与控制可以从以下几方面入手：长短期债务相结合；债务与投资期限相结合；确定适度的负债数额，保持合理的负债比率；依据利率走势安排资金。

2、企业投资风险管理

企业投资风险是指由于企业外部经济环境和企业内部经营状况的变化，引起其经营收益的波动起伏，进而造成的投资结果的不确定性。狭义的投资项目管理是指将风险规划、控制、监控，广义的投资项目管理还包括项目风险的识别以及项目风险评估等项目分析阶段。企业投资风险主要取决于企业资产管理制度的规范程度、投资规模方向是否适合企业发展以及企业经营水平的高低。预防和控制项目投资风险的主要措施有：科学预期投资收益，将强可行性分析；运用投资组合理论，合理分散风险；采取风险规避措施，避免投资高风险项目；运用杠杆原理，有效协调经营风险和财务风险；健全企业资产管理制度。

3、企业流动资产风险管理

企业流动资产的管理主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理三部分。与之相对应的，企业的流动资产风险就分为收付风险、信用风险和资金占用风险。流动资产风险的来源十分广泛，可能是因为客户信用较差，导致企业不能按期收回赊账款；也可能是制度存在漏洞，资金使用不合理，导致资金流断裂。现金收付风险是指企业在运营过程中，无法保持连续资金周转的可能性。现金收付风险主要表现为道德风险、利率风险、期限风险、汇率风险、流动性风险五种形式。针对现金收付风险，可以采取以下策略：现金集权管理与分权管理相结合、科学进行现金预算、及时进行现金收回和划转、建立电子银行支付系统。信用风险是指企业提供产品或服务而未立即收回货款时存在的风险，主要表现为企业的客户到期不能支付款项，导致企业遭受损失。针对信用风险，可以采取如下策略进行管理：控制应收账款数量；评定客户的信用，选取信用额度较高的客户进行合作；及时催收应收账款。存货风险是指企业保持存货时，因价格变动、自然损耗或产品过时导致企业存货价值减少的可能性。存货风险的主要表现形式为价格变动风险、自然损耗风险和产品过时风险。针对存货风险，可以有如下策略进行管理：适时预测存货水平、科学管理存货、积极开拓市场减少存货。

三、财务风险管理的过程

1、确立企业财务风险管理的目标

财务风险管理乃至财务管理都是为企业高效正常运营服务的，因此，财务风险管理的目标应与企业经营目标一致，并促进企业经营目标的达成。财务风险管理的第一步就是确立科学合理的管理目标，为其他管理过程树立标杆。企业财务风险管理的目标应该是，识别财务风险及其成因的基础上，对可能发生的财务风险采取适当的策略，降低风险发生的可能性，减少风险损失，保证财务活动正常进行，以实现企业发展总体目标。它主要包括财务风险控制和财物损失控制两方面的目标。

2、识别企业财务风险类型

财务风险的识别是财务风险管理成功的前提，只有正确识别风险类型，才能探索其成因，也才能为下一步风险大小的衡量奠定基础，进而选择正确有效的风险控制策略。如果风险识别有误，后续工作再细致也无法保证风险管理的有效进行。科学的财务风险识别要做到：风险发生之前及时发现、风险发生之时全面把握、随时关注财务风险变化。通常采用现场观察、专家分析、案例分析、报表分析、动态分析、业务流程分析等几种方法。

3、衡量企业财务风险大小

财务风险的衡量即确定财务风险的大小的过程，主要有定性和定量两种分析方法，在此我们主要介绍定量分析方法。定量分析方法主要有以下步骤：确定概率分布、计算期望报酬率、计算标准差、计算变异系数、比较财务风险大小。当管理者面临决策时，在不同的未来经济形势下，每个可选方案对应不同的风险和收益，因此可以做出概率分布。可以选择表格或图形方式来表示。期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率。可以用如下公式计算，其中代表期望报酬率，ki代表第i种可能结果的报酬率，pi代表发生第i种可能结果的概率，n代表可能结果的个数。标准差是各种可能报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是方差的算术平方根，是反应离散程度的一种量度。标准差越大，则反映了某方案的报酬率偏离期望报酬率越大。计算公式为其中σ代表变异系数，k代表期望报酬率，ki代表第i种可能结果的报酬率，pi代表发生第i种可能结果的概率，n代表可能结果的个数。变异系数是标准差与期望报酬率之比，是一个相对值。计算公式如下：*100%，其中V代表变异系数，σ代表变异系数，k代表期望报酬率。变异系数越大，则表示企业财务风险越大，所以根据变异系数的大小管理者即可判断所有方案的风险大小程度，进而进行科学的决策。

4、制定企业财务风险管理的策略

财务风险管理策略的选择，是风险管理过程中的关键阶段，决定了能否有效控制风险发生可能性的大小和造成损失的程度。通常有以下几种策略：财务风险规避策略、财务风险预防策略、财务风险分散策略、财务风险转移策略、财务风险自留策略。财务风险规避策略是回避难以掌握的财务活动的一种策略，作为一种强有力的风险处理手段，可以完全消除风险，但是与此同时也丧失了此项财务活动的获利机会。财务风险预防策略是将风险防患于未然的策略，是指企业事先从自身的各个方面提高风险防御能力，并采取应对措施，防止损失发生。该种方法做出的决策，有利于预防风险，大大降低其发生的可能性。但是要求风险管理者具有良好的经济头脑，有远见卓识，才能实现风险管理的目的。多角化投资与经营作为分散财务风险的一种手段，可以减少企业的风险损失。“不要把所有鸡蛋都放在同一个篮子里”的投资原则正是对多角化投资与经营分散财务风险的最好诠释。财务风险转移是指企业把财务风险转嫁到其他单位的方法，主要有合同法、转包法和保险法。此种方法一般要求企业为此付出一定代价，如保险费、手续费等，因此管理者应当权衡其中利弊得失，选择适当的方法进行风险转移。当企业不能及时规避财务风险，又不能有效分散或转移专业财务风险的时候，就只能以自身的财力和政策，建立各种风险基金来应对风险带来的损失。企业建立的风险基金主要包括偿债基金和各种准备金等。上述各种财务风险管理的策略各有特点，财务风险管理者应当结合实际，选择适当的策略进行风险的控制。

四、结语

加强企业的科学管理特别是财务管理，是企业长期发展的重要课题。当前，企业财务管理中存在很多薄弱环节，尤其是财务风险的管理还有待加强与提高。本文首先介绍了财务风险的相关内容，阐述了其含义及成因，并在此基础上分析了三种主要的财务风险管理类型。最后，笔者总结了财务风险管理应遵从的管理过程，并着重介绍了财务风险管理的各种策略。希望对目前企业财务风险管理中遇到的问题有所帮助。

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[2]李国发：论企业财务风险管理[J].东岳论丛，2007，28（4）.

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