东方海外如何保持稳健

刘俊

位 于香港的东方海外（国际） 有限公司（东方海外）是一家让投资者放心的企业，评价大多指向两个字——稳健。市场高峰时，高盈利不足为奇;市场低谷时，还能保持年年盈利就体现其高明之处。翻开五年来的经营业绩，东方海外的营业收入平稳，都维持在60亿美元以上;盈利方面，除2013年业绩大幅缩减到4713万美元外，其余四年基本维持在盈利水准之上，行业内算是“优等生”。

去年业绩增长近五倍

3月9日，东方海外公布2014年业绩。去年，东方海外实现收入65.22亿美元，同比增长4.65%;实现净利润2.71亿美元，相较2013年的4713万美元，同比大幅增长约473%。

从五年的营收情况（见表1）看，去年是东方海外营收额最高的年份，盈利仅次于2010年，位列第二。可以看出，2010—2014年是班轮市场持续低迷的年份，在其他班轮公司大多录得亏损之际，东方海外依然盈利，且表现非常稳健。

对于去年的业绩表现，东方海外主席董建成表示：“去年世界各地经济发展各异，但总体而言有令人鼓舞表现。在世界经济不明朗的背景下，东方海外去年海运量增长却较航运业预期为佳。东西向航线货量健康增长，亚洲区内航线货量增长虽放缓，却仍录得进账，环球需求增长自2013年的4%改善至5.3%。尽管各航线运费表现参差，整体而言，集装箱运输全年业绩比2013年进步。亚欧航线表现远胜预期，尤以年初为甚，太平洋及亚洲区内航线则较为逊色。业界虽然面对多重挑战，但同时亦受惠于整体货量增长及油价下跌的裨益。”

东方海外表示，去年货量增长令人鼓舞，尤以东西向航线为甚。东方海外去年货量增长5.5%至559万TEU，运载率自73%改善至76%（见表2）。与此同时，油价下跌使得营运成本持续改善，去年东方海外燃油支出减少10%。因此，尽管每TEU平均收入同比下跌1.9%，但凭借货量的增长、运载率的提升以及燃油支出的降低，全年经营业绩获得大幅提升。

进一步从东方海外的分航线数据分析，可以充分理解董建成所言“亚欧航线表现远胜预期”的含义。

东方海外去年在太平洋航线完成货量128.85万TEU，同比增长4.5%;亚欧航线完成货量97.97万TEU，同比增长16.1%，这也是货量增长最高的航线;大西洋航线完成货量38.50万TEU，同比下降2.5%，这也是唯一一条负增长的航线;亚洲区内/澳亚航线完成货量293.24万TEU，同比增长3.9%（见表3）。

分航线收入方面，太平洋航线实现收入19.73亿美元，同比增长2.7%;亚欧航线实现收入11.73亿美元，同比增长14.4%;大西洋航线实现收入6亿美元，同比下降2.4%;亚洲区内/澳亚航线实现收入20.61亿美元，同比微增0.7%（见表4）。从增幅来看，亚欧航线贡献依然最大。

现金流方面，东方海外也有着非常稳健的财务表现。截至去年12月31日，东方海外持有速动资产余额达26.898亿美元，而需于今年偿还债项为3.889亿美元。去年年底时净负债与股东资金比率为0.28 ： 1。

或订造1.8万TEU型船

在新增运力方面，去年，东方海外自三星重工巨济船坞接收2艘13208TEU型船。去年年底，东方海外运力为529662TEU，同比增长6.7%。今年，东方海外将自沪东中华船厂接收4艘8888TEU型船，这些船舶完成交付后，东方海外现有的“SX”级新船订单将全部完成交付。按照船舶重整计划，东方海外年内将出售1艘船龄9年及2艘船龄11年8063TEU型船，并以三年短期租约租回。

近期市场非常关注东方海外何时订造1.8万TEU以上型船。据知情人士透露，早在去年10月，东方海外曾计划订造8艘1.8万TEU型船。船厂方面，三星重工因拥有良好的造船记录及与东方海外关系密切，据称最受青睐。无独有偶，1月28日《劳氏日报》报道称，东方海外与韩国造船企业正洽谈订造共12艘2万TEU型船，经纪行估价每艘船造价1.7亿美元。

3月初，商船三井在三星重工和今治造船共订造6艘20150TEU型船，因此成为G6中首家订造1.8万TEU以上型船的班轮公司。在今年的业绩说明会上，东方海外国际署理财务总裁董立新指出，东方海外今年拥有非常强大的资产负债表，同时新船交付量也达到高峰，因此不考虑在近期投资订船，但东方海外拥有订造更大型集装箱船的意愿，并已为之做好准备。董立新表示，船型的选择取决于班轮公司在市场上占据的份额。东方海外将首先从自身角度考虑，然后从联盟合作伙伴角度考虑对市场作更深入探索。“在亚欧航线上，东方海外所占据的市场份额较低。从更长远角度考虑，如果亚欧航线确实是合适的投资市场，那么东方海外将适时出手。东方海外目前正与G6合作伙伴商议下一轮订造新船事宜。”

看重东南亚市场

对于今年班轮市场的走势，董建成表示：“虽然全球地缘政治仍不明朗，但世界经济需求将持续向上。今年新船下水量仍然偏高，但预期市况将会逐步向好，业界盈利空间将扩大。”

此外，东方海外认为，今年新船下水量仍相对高企，运力交付增速明年将开始回落。一季度，由于亚洲和欧洲面临港口拥堵、美国港口物流瓶颈，以及跨太平洋航线和亚洲区间贸易放缓，这将给班轮公司带来挑战。不过，得益于全球贸易量增长和燃油价格下跌，今年班轮业整体受益将更为明显。

董建成表示：“G6于去年扩展服务网络，覆盖所有东西向航线，并在新加坡设立服务中心，确保提供最高素质以及稳定的服务。展望未来，东方海外将继续与联盟成员合作，确保效率及服务素质常具竞争力。”

在航线方面，除了正在考虑订造大型集装箱船投入亚欧航线外，东方海外在亚洲区内航线可谓是布置重兵。在货量方面，亚洲区内/澳亚航线占据东方海外总货量的半壁江山;在航线收入上，亚洲区内/澳亚航线也占据其总航线收入的35%以上。伴随着中国经济的转型，以及“一带一路”战略的提出，亚洲区内市场在未来班轮市场的地位更加重要。

年初，东方海外货柜航运有限公司行政总裁董立均在一物流业论坛上表示，内地经济转型，香港应把握发展机遇，物流发展应考虑由以往主要出口至欧美国家改为往内地或东南亚地区发展;而在广深港高铁通车后，香港将成为内地的“南大门”，有利发展往内地的物流业务。

去年10月，在现有的亚洲区内航线网络的基础上，东方海外开通华北/釜山/东南亚航线。该航线投入4艘2200～2500 TEU型船，于1月27日从新加坡开始首航。新航线覆盖中国华北、台湾地区和韩国、新加坡、泰国，完善了东方海外的东北亚—东南亚航线服务网络，加之其他亚洲区内航线服务，东方海外可提供更有竞争力的航线服务体系，更好地满足客户的远东贸易需求。endprint