财险公司绩效影响因素分析

王素玲

摘要：在现有公司绩效理论及影响因素分析基础上，结合我国保险公司的具体特性，分析了可能影响保险公司绩效的因素，如：公司规模、公司年龄、公司所有权形式、保险赔付支出、手续费及佣金支出、业务及管理费、投资收益等；选取2006年～2011年境内21家财险公司6年的经营数据，基于基本统计分析、多元线性回归等统计方法，实证检验了影响因素及其程度大小。

关键词：保险公司；绩效；影响因素；实证分析

中图分类号：F24文献标识码：A文章编号：16723198（2015）04008104

1影响因素与模型建立

1.1影响因素的初步假设

本文将参考国内外保险公司绩效研究的相关文献，初步提出本文中影响我国保险公司绩效的几个重要影响因素的假设，包括公司规模、公司年龄、公司所有权形式、保险赔付支出、手续费及佣金支出、业务及管理费、投资收益等7项影响因素，分别解释如下：

（1）公司规模（ASSET）。公司规模在以往众多的绩效研究中涉及的比较多，本文也将其纳入保险公司绩效的影响因素假设之中，姑且认为规模是影响保险公司效率的重要因素之一，纵观我国保险业市场的发展模式，我国众多保险公司更多的是依靠大规模的薄利多销，走的是粗放式经营之路，公司经营的各项业务各有盈亏。通常情况下，规模大的保险公司一般会具有规模效应，成本平摊、知名度、商誉、隐形资本等在各方面都会有相对优势，而规模较小的保险公司则面临着更大的信用风险与市场风险等，与大公司相比劣势就会显现出来。本文采用资产总额的自然对数（LNA）来表示保险公司的规模。基于这样的思考，在本文的计量回归分析中，特将保险公司的公司规模作为控制变量引入。

（2）公司年龄（AGE）。作者认为保险公司成立的时间长短会对保险公司的绩效产生重要影响。其一，开展业务越久的保险公司，其知名度扩散的要更深入而广阔一些，而知名度的高低又会直接影响保险公司的业务；其二，开展业务越久的保险公司，其客户积累量相比于开展业务时间较短的保险公司就会越多，因此会具有很大优势；其三，开展业务时间越长的保险公司可能会获得更多的可运用资金来经营公司，以提高保险公司的业绩。基于这样的思考，在本文的计量回归分析中，特将公司的年龄作为控制变量引入。

（3）公司所有权形式（OWN）。公司所有权形式包括中资、外资和中外合资三种，本论文将外资企业与中外合资企业合并作为一组来与中资保险公司做对比研究。公司所有权形式体现的是保险公司的经营思想、理念，表现在管理方法上的不同，因此会给保险公司的经营绩效带来差异。中资保险企业大多起步较晚，在经营管理模式以及业务开展方面与外资企业作者猜想会有一定差距，但是自从中国加入世贸组织这么多年以来，这种情况是否发生了改变，是否还有差距，差距还有多大也是未知的，因此选取最新的数据对这个重要的影响因素进行新的分析是很有必要的。基于这样的思考，在本文的计量回归分析中，特将公司所有权形式作为控制变量引入。

（4）保险赔付支出（PAY）。作为在微观层面影响保险公司绩效的影响因素来说，保险赔付支出是保险公司财务支出的一个重要方面，一个保险公司赔付水平的高低将会对保险公司净利润的水平产生影响，至于影响程度的大小，我们将在计量回归之后得出答案，然后向着对保险公司绩效最有利的方向控制保险公司的赔付水平。

（5）手续费及佣金支出（FEE1）。在保险公司的日常经营中，保险公司办理业务的手续费及支付给保险代理人的佣金支出是保险公司财务支出中不可忽视的重要的一部分，手续费及佣金的支出能够反映出一个保险公司的主要运营效率，一般同时，作为一项重要的财务支出，它也会影响到保险公司的净利润水平，因此，我们需要对手续费及佣金支出这个因素对保险公司绩效的影响水平进行分析测度，然后根据得出的结论将这一支出控制在对绩效有利的水平。

（6）业务及管理费（FEE2）。业务及管理费用是保险公司内部运营的财务支出，这一支出的水平能够很好的体现保险公司的管理水平，同时作为一项重要的财务支出，业务及管理费的水平也会对保险公司的绩效造成影响，通过加入这一影响因素对保险公司绩效的影响因素进行分析，可以检测一个保险公司的管理水平是否需要改进。

（7）投资收益（GAIN）。保险公司无论是财险还是寿险都会有相对庞大的巨额可利用资金，保险公司需要对这笔巨资进行投资处理来为公司获得更多的收益，投资方式、投资项目的不同会导致投资收益水平的高低，随着我国保险行业的逐步发展，保险公司的投资收益开始在保险公司的绩效中占据越来越重要的位置，因此，研究保险公司的投资收益对保险公司的绩效影响程度有利于我们更好的调配保险公司可利用资金，使之向着利于保险公司净利润的方向发展，为保险公司创造更多的绩效。

1.2变量的选取

1.2.1因变量

总资产收益率（ROA）：ROA=净利润/总资产

1.2.2自变量

（1）投资收益/保费收入（ratio1）；

（2）赔付率（ratio2）=赔付支出/保费收入；

（3）手续费及佣金支出/总资产（ratio3）；

（4）业务及管理费/总资产（ratio4）；

（5）资产总计：先除以10000再取自然对数（lnasset）；

（6）公司所有权性质（dummy1）：0=外资，1=中资；

（7）公司成立至当年的年数：（lnage）。

1.3模型的建立

本文研究拟采用多元线性回归的计量方法，具体模型如下：

ROA=C+a1RATIO1+a2RATIO2+a3RATIO3+a4RATIO4+a5LNASSET+a6LNAGE+ε（1）

其中，C为常数项；αi（i=1，2，3，4，5，6）为解释变量的系数；ε为随机误差项。endprint

2财险公司绩效的影响因素

2.1财险全样本描述数据

对包含21家财险公司的财险全样本数据进行描述统计，包括均值、中位数、最大值、最小值，统计结果财险样本描述数据见表1。

表1财险样本描述数据

2.2财险数据相关分析

用Eviews6.0做出相关系数矩阵如下：

表2财险相关系数矩阵

从相关系数来看，该比例与保险公司总资产收益率的相关性最高，为0.527，这说明在排除了保费规模之后的投资收益对保险公司的总资产收益率贡献度最高，因此我们认为财险公司的投资收益对其公司的绩效影响可能最为重要，这就基本符合现代保险行业发展的现状，因为财险公司的可利用资金总量越来越大，所以必须对这笔巨额资金加以运用来为公司产生更多的收益，随着保险行业的发展，这一收益在财险公司的净利润中占比越来越重要，正在逐渐向着财险公司净利润来源的支柱地位发展，这也正是今后财险公司的发展趋势，即越来越重视对可用资金的投资运用。

（2）RATIO2赔付率。

从相关系数来看，赔付率与保险公司总资产收益率的相关系数为0.169，有一定正面影响，但是不如投资收益对总资产收益率的影响程度深，结合前面的财险整体赔付支出水平来看，可能是由于近年来财险赔付支出一直处于阶梯状增长趋势，对外赔付支出总额较大，不能为财险公司净利润积累更多结余，但总体上仍是促进影响，只是影响程度不太大，同时这也预示着在多元线性回归中，赔付率的回归系数不会很高，对保险公司整体绩效的影响不会太大。

（3）RATIO3手续费及佣金支出/总资产。

从上表来看，RATIO3手续费及佣金支出/总资产与保险公司总资产收益率的相关系数为0.365，相比RATIO2对财险公司总资产收益率的影响来讲要强烈许多，说明手续费及佣金支出这部分费用支出对净利润存在较为显著的正面影响，作者分析可能是目前财险公司的手续费及佣金支付水平相对较低，从而为净利润积累更多结余，当然，这只是相关分析中对手续费及佣金支出与总资产收益率之间相关关系的一种预测，RATIO2对ROA的具体影响程度我们可以通过多元线性回归进行进一步探究。

（4）RATIO4业务及管理费/总资产。

从上表中我们可以看出，RATIO4业务及管理费/总资产与保险公司总资产收益率之间的相关系数为0265，相比RATIO2与总资产收益率的系数高些，但比RATIO3与总资产收益率的相关系数都要低，作者分析可能是目前财险公司的业务及管理费水平相对更低，能够为财险公司节更多开支，从而为净利润积累更多结余，也说明目前财产保险公司的业务及管理费水平会对保险公司的绩效产生更为强烈的正面影响，当然，这也是相关分析中对业务及管理费/总资产与总资产收益率之间相关关系的一种预测，RATIO3对ROA的具体影响程度我们可以通过多元线性回归进行进一步探究。

（5）NASSET总资产。

从上表中可以看出，作为控制变量的财险公司的资产规模与总资产收益率之间的相关系数为0.193，该相关系数相对较小但却显著异于0而且是正数，我们认为财险公司的总资产与ROA之间可能存在一定的相关性，资产规模可能会对公司绩效产生较弱的正面影响，总资产具体影响程度需要进一步进行多元线性回归得到。

（6）公司资产性质（DUMMY1）。

从上表中可以看出，作为控制变量的财险公司的公司资产性质与总资产收益率之间的相关系数为0065，该系数很小，但也显著异于0而且是正数，因此我们认为财险公司的公司性质与ROA之间可能存在一定的相关性，财险公司的资产性质会对公司绩效产生较弱的正面影响，具体影响程度需要进一步进行多元线性回归得到。

（7）公司成立时间长短（LNAGE）。

从上表中可以看出，作为控制变量的财险公司的成立时间长短与总资产收益率之间的相关系数为0149，说明公司成立时间对财险公司绩效具有一定的正面影响，因此我们需要具体研究这种影响的程度。

（8）自变量之间的相关性。

从上表中的相关系数来看，RATIO1和RATIO3、RATIO4之间，RATIO3和RATIO4之间有相对较强的相关性，最后这些影响因素之间的哪些因素对ROA的影响更大，需要我们在回归模型中逐步回归得到。

2.4财险数据回归结果及分析

用计量回归软件Eviews6.0做出目标模型财险样本数据的回归结果如表3所示。

表3财险回归结果

从上表回归结果来看，投资收益对财险保险公司的绩效确实有十分显著的正面影响，在众多财务指标中所占分量最重，这也正印证了在当今经济迅猛发展的背景下，巨额的投资收益给保险公司带来的客观回报正逐步超越保费差额，成为保险公司净利润的重要来源支柱；同时我们也可以看到现有的财险赔付率水平对保险公司的绩效也有显著的正面影响，我们分析可能是因为现行的财险赔付水平应当较为合理，在不影响保单销售的前提下处于一种较低水平，能有效地为财险公司节省一部分财务支出，为净利润的累积做出了重要贡献；从回归结果来看，财险公司的手续费及佣金支出对保险公司绩效会造成了较为显著的负面影响，说明目前财险公司的手续费及佣金支出水平以及业务及管理费用目前处于一种高耗水平，过多的费用支出削弱了净利润的积累，这种高耗水平应当得到改善以积累更多的净利润，从而提高财险公司的绩效；财险公司的资产规模和资产性质对公司总资产收益率有一定的正面影响，但这种影响并不显著；财险公司成立时间的长短对保险公司总资产收益率的系数很小，说明其对财险公司的绩效影响不显著。

2.5按中资外资分类比较

（1）外资及中外合资财险公司样本统计数据。

表4样本数据中外资及中外合资财险公司endprint

样本统计数据

两组数据做齐性方差检验，各个变量包括自变量和因变量均值检验结果均未通过独立样本t检验，最终可以得出结论：两组数据得分均值方面不存在显著差异性。

基于这样的均值检验结果，可以认为中资财险公司绩效以及各项可能的影响变量与外资及中外合资财险公司已不存在显著差异性，因此不必对此进行绩效差异的影响因素对比分析，产生这种现象的可能原因，我们认为是近年来国内保险市场的快速发展带动了中资财险企业的快速成长，但在中国的企业发展背景下，外资及中外合资的管理模式并不适应这样的发展环境，因此成长速度放缓，最后经过多年的发展，中资财险企业的绩效发展到与外资及中外合资企业持平。

3实证结果总结分析

通过以上对财险公司样本的实证分析，笔者认为：

财险公司方面，投资收益、赔付率、公司成立时间对公司绩效有正面影响，手续费及佣金支出以及业务和管理费用对公司绩效有负面影响；分别对财险公司下面按照中外资来分类分析，经均值检验显示财险公司各变量指标均不会因为中资与外资（中外合资）而呈现显著差异，因此认为中资保险公司绩效与外资（中外合资）公司绩效基本不存在差异。

财险样本公司中，投资收益对财险公司绩效的贡献率最大，赔付率有一定的正面影响，手续费及佣金支出则对财险公司的绩效产生了较大的负面影响，财险公司成立时间的长短对公司绩效有一定的正面影响，而财险公司资产规模及资产性质对公司绩效影响并不显著；财险公司的成立时间长短对公司绩效的影响并不显著；对财险分成中资、外资（中外合资）两类来对比分析的话，因为均值检验均显示两组数据均不存在显著差异，因此可以认为目前国内市场中资保险公司与外资（中外合资）保险公司的绩效差异已经可以模糊不计了，这也展现了我国保险企业近年来骄人的业绩，拉平了与外资企业的绩效差异。

在恢复保险业务之后的30多年的发展中，我国保险市场不仅有“量”的积累，还有“质”的飞跃，规范我国保险市场的各项机制体制正在逐步健全，市场内部结构布局合理，伴随着国民经济的稳步发展，保险意识也在全民中得到了更好的普及，虽然我国保险市场目前处于初级阶段，但我相信，经过国家、企业与国民的不懈努力一定能将保险市场做强做大，全面保障国计民生，保障国家经济的高速平稳发展，将我们的保险地位提升到国际领跑者的水平。

4财险公司绩效提高的相关建议

（1）财产保险的资金运用渠道要不断拓宽，随着保险业竞争的加剧，财产保险公司要不断增强自己的投资能力，要学会应用现代投资组合理论建立适合财产保险公司自己的投资组合模型，用科学的方法规划出保险公司最优风险资产组合，同时建立保险公司绩效函数，以绩效最大化得出保险公司的最优投资组合，努力创造最高的投资收益以提高财产保险公司的绩效。

（2）就目前的水平来说，财产保险公司的赔付率水平对保险公司的绩效是有利的，因此财产保险公司需继续加强对赔付率的控制尤其是对汽车保险赔付率的控制，财产保险公司应当建立科学的精算系统，通过以往财务数据计算出赔付率水平与财产保险公司净利润之间精准的影响比例区间，将赔付率控制在可接受的最优水平，最大限度的节约赔付支出，为财产保险公司的整体绩效的提高做好铺垫。

（3）财产保险公司的手续费及佣金支出以及业务与管理费支出是财产保险公司较为重要的一项支出，目前我国财产保险公司的整体各项费用支出水平对保险公司的绩效造成了重要的负面影响，因此，财产保险公司一定要规范保险业务开展的各个流程，全力避免手续费的铺张浪费，调整保险代理人的佣金比例，在不影响保险代理人工作积极性的前提下使佣金支出的增长比例保持在净利润增长率之下，以最低的费用支出和佣金支出为提高财产保险公司绩效做出贡献。

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