股市震荡业内激辩是走是留

孙晓宇

股指上蹿下跳，震荡不停，屡屡冲击5000点又失败折返，过山车式的行情令投资者非常迷茫。是继续留场战斗？还是落袋为安？且听他们怎么说。

申银万国分析师钱启敏表示，未来的行情走势，大概率会维持高位震荡，但回撤幅度不会很大。目前，支持牛市行情的几大条件还存在，无风险利率仍在下行通道中，场外资金也在等待调整到位后进场。

瑞银证券预计，如果A股被纳入富时罗素指数（假定以5%权重纳入），直接受影响的是被动型资金（占1/6），也就是150亿元人民币或直接流入A股，影响有限。但由于“MSCI示范效益，我们估算最多将有900亿元人民币左右主动配置资金将可能买入A股”。这对于中国股市来说，无疑是一个好消息。

国泰君安发布研究报告称，政策放松预期下的风险评价改善并未结束；结合市场调研数据，进一步判断当前调整是牛市中期的波动，这种波动带来的不是行情的结束，而是更好的买点。

海通证券分析报告认为，我国目前的产业结构调整使得储蓄率和投资率裂口扩大，资金非常充裕，同时，地产投资属性下降，再叠加互联网概念股和杠杆交易等利好。指数累积一定涨幅后，噪音自然多起来，国内大的政策基调未变，海外未出现突变，不用太担心，牛市中顺应趋势，胜于猜测短期拐点。

中信建投分析师安尉认为，在牛市的宽松逻辑、稳增长加码以及改革深化继续共振的大背景下，上证指数有望向5000点发起冲击。对于宽松逻辑而言，长端利率能否不断下行将是未来支撑牛市的关键变量；对于成长股而言，我们认为冲击有限。

4700，4800，4900......A股指数势如破竹。然而，在冲击5000点时却遭遇巨大阻力。不仅无功而返，且单日暴跌6.5%。5月28日，中央汇金减持、清查违规资金入市等各路消息迅速扩散发酵，最终导致当天下午巨量恐慌性抛售。沪深两市超过500只个股跌停，超过2000只个股下跌。

告别5月最后一周的巨幅震荡，沪指在6月的首个交易日重新回到4800点。截至收盘，沪指报4828.74点，涨216.99点，涨幅4.71%；深成指报16917.53点，涨817.08点，涨幅5.07%；创业板报3718.75点，涨175.91点，涨幅4.97%。个股方面，两市超440只个股涨停，超2200只个股上涨，创下年内第二大单日涨幅；创业板指数也改写历史新高，可算是给投资者一个大大的儿童节礼物。

潮涨潮落，股市大潮未来何去何从，券商给出了不同的答案。

去年下半年以来，我国股票市场呈现持续上涨走势，许多新投资者纷纷开户进场。新入市投资者中的相当一部分人对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市投资风险缺少足够的认识和警惕。为此提醒广大投资者，特别是新入市的投资者，参与股票投资要保持理性、冷静，绝不可受“宁可买错，不可错过”等观点误导。

西藏同信证券的研报认为，随着指数位置的上移，产业资本和重要股东减持力度明显增加，导致资金净流入的增速有放缓迹象。此外，创业板经过连续5个月的暴涨，静态市盈率甚至超过了2001年纳斯达克泡沫最高峰时期，这导致了机构市场对于创业板的分歧加大，创业板已经处于外强中干的状态，并且面临黑天鹅袭击的风险在升高。

财富证券预计，由于打新冻结资金将超6万亿，对短期资金的压力不容小觑，未来短期调整风险仍然存在。

同时，进入6月份后，市场风格会发生一定的变化，市场将更多开始关注企业的实际业绩回升，没有业绩支撑的公司未来应当回避。

东北证券分析师沈正阳认为，目前A股的主导权已经交给趋势投资者了，市场泡沫化、博弈化的特征进一步凸显，价值投资者底仓都开卖了。考虑到场外增量资金的大格局尚未根本变化，市场向上趋势仍有一定的持续，但风险释放的临界点可能越来越临近。

中金公司分析报告认为，当前牛市格局将保持不变，但5月份波动加大、震荡加剧的局面仍会延续到6月。一方面散户入市速度在赚钱效应助力下不会减缓；另一方面，市场获利压力并未充分释放，监管层对非理性的资金入市而导致的市场暴涨越来越警惕。市场关注度也将逐步从之前单纯关注政策放松，过渡到同时关注政策变化与增长复苏信号。6月份可能才是真正的危险期，因为美股市场往往存在“夏季波动期”的现象。