关于房地产价格波动对宏观经济波动的微观作用机制分析

陈宇秋

摘 要：随着我国经济的快速发展和城市化进程的加快，近年来，我国房地产市场得到了快速发展，房地产价格实现了快速增长，房产经济在我国国民经济中占据着越来越重要的地位，这对我国经济造成了一定的影响。因此，如何保持房屋价格波动与宏观经济协调发展，成为了当前我国亟待解决的问题。本文利用RBC分析了房地产价格波动对宏观经济波动的作用机制，得出了房地产价格波动对宏观经济的实际影响。

关键词：房地产；价格波动；宏观经济波动；微观作用机制；RBC

一、房地产价格波动的设定与分析

笔者利用RBC模型（真实经济周期模型）分析了房地产价格波动对宏观经济波动的作用机制，并根据国内生产总值与房地产价格的相互关系建立相关模型，从微观经济基础的角度探讨了房地产价格波动对经济增长的影响。其中RBC模型是以古典经济增长模型为基础，结合外生随机冲击，以此为基础对其对宏观经济产生的影响进行了探讨。

（一）国民经济产出

在真实经济周期模型中（RBC模型），房地产价格与宏观经济产出可用生产函数表示。

二、房地产价格波动与宏观经济的互动机制

（一）数据说明与变量选取

根据理论模型，本文选取了2004年到2014年全国商品房价格的定基指数的季度数据fdct，用来表示房产价格的变化情况。选取对应时间段的GDP数据gdpt表示宏观经济变化。为了增加参数估计的有效性，笔者将季度数据转换成月度数据。

（二）房产价格波动的模型分析

笔者采用GARCH模型，对房产价格的波动情况进行分析，具体过程如下。

1、ARCH LM检验

（三）房产价格波动作用机制分析

1、ADF检验

由以上理论分析可知，即宏观经济波动依赖于当期房产价格波动与滞后一期宏观经济波动和滞后两期房产价格波动。现将国内生产总值取对数一阶差分序列得{dlngdpt}，用来表示宏观经济波动。将商品房销售价格指数取对数得{lnfdct}，用来表示房产价格变化，建立数学模型。若数据平稳，则直接使用最小二乘法进行处理，若数据非平稳，则检验各变量间是否存在协整关系。

2、协整检验

协整检验主要用来分析变量之间是否存在长期均衡关系。本文建立的系统只包含两个时间序列，因此采用E-G两步法检验宏观经济波动与房地产价格波动的关系即可。由最小二乘法对二者处理，得回归方程为：

由此可见，宏观经济波动在很大程度上依赖于滞后项，滞后一期的房地产价格对宏观经济的影响系数为0.07，滞后两期的房产价格对宏观经济产生负影响，系数为-0.0588。进一步处理，可得下图：

由图可知，当即期房地产价格正增长时，国内生产总值会在前6个月出现快速上升，在第7月达到顶峰，但在随后三年内缓慢波动下降至0。

三、结束语

房地产价格上升在短期内确实对宏观经济起增长起到了刺激作用，但就长远来看，其模式不利于经济的健康稳定发展，实现经济多远化、可持续发展才是解决经济问题的根本之道。在当前我国房地长经济持续升温的现状下，政府部门应出台相关的措施，实现房地长经济与宏观经济的协调健康发展。

（作者单位：广西师范大学数统学院）

基金资助项目名称：资产收益及其波动率随机跳跃模型下金融衍生品定价的蒙特卡罗模拟法（项目编号：13YJA91000）

参考文献：

[1] 杨俊杰.房地产价格波动对宏观经济波动的微观作用机制探究[J].经济研究，2012，S1：117-127.

[2] 周佳.我国房地产价格波动形成机制及与宏观经济关联研究[D].哈尔滨工业大学，2015.