民生锐评

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国务院办公厅：鼓励实体零售业创新转型 促进线上线下并购重组

“双十一”当天，国务院办公厅发布了《关于推动实体零售创新转型的意见》，对实体零售企业加快结构调整、创新发展方式、实现跨界融合、不断提升商品和服务的供给能力及效率作出部署。

《意见》指出，近年来，我国实体零售规模持续扩大，业态不断创新，对国民经济的贡献不断增强，但也暴露出发展方式粗放、有效供给不足、运行效率不高等突出问题。当前，受经营成本不断上涨、消费需求结构调整、网络零售快速发展等诸多因素影响，实体零售发展面临前所未有的挑战。

《意见》提出实体零售要实现三个转变，即由销售商品向引导生产、推动供给侧结构性改革和创新生活方式、扩大消费的方向转变；由分散独立的竞争主体向融合协同的新生态方向转变；由粗放式发展向注重质量效益方向转变。

《意见》从调整商业结构、创新发展方式、促进跨界融合三个方面明确了创新转型的9项主要任务，包括调整区域结构、业态结构、商品结构，满足居民消费结构升级的需要；创新经营机制、组织形式、服务体验，增强实体零售的核心竞争力；促进线上线下融合、多领域协同、内外贸一体化，构建零售行业的新格局。

点 评

《意见》首次从实体零售角度出发，明确了促进线上线下融合发展的政策，进一步体现了国家构建和完善线上线下一体化流通体系、营造良性市场环境的总体思路和制度安排。

《意见》较为注重发展理念和发展方式两方面的创新。从发展理念上看，强调市场主导，鼓励线上线下企业融合发展，提供有效供给、引导生产和创新生活方式转变，政府需提供良好的发展环境和政策支持；从发展方式上看，充分肯定了实体零售的重要作用，并特别强调了互联网、大数据等新一代信息技术与实体零售互动发展的方式与机制。

未来，随着政策的细化和落地，实体零售和线上电子商务将进一步深度融合，跨领域协同发展的优势将进一步显现，预计将会不断衍生出海量的“互联网+流通”金融需求。

（吴强）

国家发改委：发布“准入负面清单” 净化网贷市场

11月3日，国家发改委公布了《互联网市场准入负面清单（第一批，试行版）》，并向社会公开征求意见。

在《清单》中，针对网络借贷信息中介机构共规定了13项禁止内容，包括不得为自身或变相为自身融资，不得直接或间接接受、归集出借人的资金，不得直接或变相向出借人提供担保或者承诺保本保息，不得从事股权众筹等业务等。而今年4月，央行牵头多个部委出台的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，对有关第三方支付、P2P、互联网保险，以及以投资理财从事金融活动等行为进行了规制。此次在《清单》中再次明确，对于规范互联网金融市场起到了进一步的积极作用。

除此之外，《清单》还对信息传输、软件和信息技术服务业规定了4大类禁止准入领域和15大类限制准入领域。包括特殊医学用途配方食品中特定全营养配方食品禁止进行网络交易，即时通信工具服务提供者应当取得法律法规规定的相关资质等。

点 评

《清单》发布，一方面有利于规范和整顿互联网市场秩序，为互联网新业态、新模式的培育和发展营造良好环境；另一方面有利于充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，进一步激发企业主体的发展动力。

《清单》中最受关注的无疑是金融业分类中对网络借贷信息中介机构的市场准入限制。互联网金融兼具互联网和金融的双重属性，其风险性和监管复杂性远超互联网企业和传统金融机构。《清单》的推出，进一步体现了我国建立良性市场环境、规范发展互联网金融的总体思路和制度安排。总体而言，这对传统银行来说是一个利好。

（吴琦）

财政部：新设个人所得税处 个税改革有望提速

11月10日，财政部调整了部分处室机构设置，原所得税处被拆分为企业所得税处和个人所得税处两个处。单独设立个人所得税处，被媒体和业内人士解读为个税改革加快推进的信号。

今年全国两会期间，时任财政部部长楼继伟曾表示，综合与分类相结合的个税改革方案已经提交国务院，按计划将于今年提交全国人大审议。此后，财政部多位官员表示，个税改革正在积极推进中。

据悉，个税改革方案总的想法是降低中低收入者的税负，适时增加如教育、养老、房贷利息等专项扣除项目，同时加大对高收入者的征收力度。未来个税改革将对现行11项分类所得中的劳动所得进行适当归并为综合所得，比如将工资与薪金所得、劳务报酬与稿酬所得和特许权使用费所得等具有劳动报酬性质的收入，纳入到综合课税的范围中。而利息、股息、红利属于投资所得，财产租赁属于让渡使用权所得，财产转让属于所有权变动所得，可考虑仍按照现行的分类方式计征。

这就是综合与分类相结合的个税制度。对于综合所得，未来将逐步建立“基本扣除+专项扣除”的税前扣除制度，这也是新一轮个税改革中降低中低收入者税负的关键环节。

点 评

自1980年开征个人所得税以来，对调节收入差距、促进社会公平发挥了应有的作用。但随着经济社会的不断发展变化，现行个税制度在实践中也暴露出一系列问题。此次财政部单独设立个人所得税处，是我国个税改革加快推进的积极信号。

个税改革的目标框架是建立综合与分类相结合的个人所得税制度。综合税制是综合考虑纳税人的全年所得以及个人支出和家庭负担，在减除了法定可扣除费用后按税率征税。

个税改革的总体原则是“增低、扩中、调高”，即增加低收入者收入，扩大中等收入者比重，降低中等以下收入者的税收负担，加大对高收入者的税收力度。

个税改革的根本方向是按家庭征收个税。个税应改为按家庭征收，同时根据纳税人的赡养、抚养、就业、教育等情况确定免税额和扣除项目，如扣除老人赡养费、儿童抚养费、教育和医疗支出等。

（郑后成）

央行：坚持实施稳健货币政策 注重抑制资产泡沫

11月8日，央行发布了《2016年第三季度中国货币政策执行报告》。《报告》称，三季度以来，稳健的货币政策取得了较好效果，银行体系流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模平稳较快增长，利率水平低位稳定运行，人民币汇率弹性增强。

对于未来货币政策导向，《报告》指出，要坚持实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。更加注重改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，强化价格型调节和传导机制，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，着力解决经济金融运行中的突出问题，提高金融运行效率和服务实体经济的能力，完善宏观审慎政策框架，守住不发生系统性金融风险的底线。

点 评

与二季度货币政策执行报告相比，三季度的报告在未来货币政策调控思路的表述方面出现了诸多新的变化。

首先，《报告》对于货币政策总基调的表述，由“继续实施稳健的货币政策”改为“坚持实施稳健的货币政策”，表明央行对维持稳健货币政策的决心更加坚定，年内“大水漫灌”式的总量宽松模式很难再现。

其次，《报告》明确指出“要注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”，并在全文中7次提及“泡沫”一词，表明在未来货币政策目标中“抑制泡沫和防范风险”的权重会不断上升，这也与10月底中央政治局会议的部署相呼应。

最后，《报告》还有两个亮点值得关注：一是回应了“弃房保汇”和“弃汇保房”的争议，指出这两种模式均夸大了各自领域的风险，未来的关键在于继续保持中性适度的货币环境，发挥好宏观审慎政策在维护金融体系稳定中的作用；二是首次强调了要“优化市场资金供求期限结构”，并对央行重启14天和28天逆回购操作的基本逻辑进行了说明，表明未来公开市场操作在维护资金面稳定的同时，将进一步推动金融机构优化流动性管理，降低期限错配风险。

（刘杰）

第八次中英经济财金对话成果丰硕

中国国务院副总理马凯和英国财政大臣菲利普·哈蒙德于11月10日在伦敦共同主持了第八次中英经济财金对话。对话成果丰硕，包含了中英面向21世纪全球全面战略伙伴关系、贸易与投资、金融服务、基础设施和能源、产业战略等多项内容。

在中英面向21世纪全球全面战略伙伴关系方面，中国欢迎英国对贸易和投资的持续开放，并将继续鼓励中国企业加大对英国投资的力度，重申英国仍是中国在欧洲的主要经济伙伴。双方承诺加强金融服务合作和市场准入，支持伦敦继续成为世界领先的离岸人民币中心。

在贸易与投资方面，双方致力于强化和显著增加两国贸易往来，发掘贸易潜力，改善相互的贸易和投资市场准入，扩大两国企业在世界范围内的合作，支持对方企业进入己方市场公平竞争。

现实的问题及实际的需求都对企业管理实践的精神激励机制提出更高的要求。优秀企业的情况证明了成功精神激励的成效，将精神激励失范现象“恶魔化”、视为“洪水猛兽”是错误的，必须关注员工精神生活，强化企业激励机制建设。

在金融服务方面，双方表示，欢迎上海证券交易所和伦敦证券交易所关于“沪伦通”联合可行性研究取得的重要的阶段性成果，同意下一步开展相关操作性制度和安排的研究与准备。

在基础设施和能源领域，双方进一步明确了具体的合作项目，签署了相关的合作协议。

在产业战略方面，双方表示愿意推动中国东北地区等老工业基地与英国深化合作。双方欢迎英国与中国东北地区企业、高校和科研机构在创新驱动发展及培育发展新动能等方面加强合作。双方将致力于通过开展培训项目和技术技能人才交流合作，增强能力建设，共同推动东北地区等老工业城市转型发展。

点 评

2008年1月，时任中国国务院总理温家宝和英国前首相布朗达成共识，同意将中英副部级财金对话提升为副总理级经济财金对话。此后，对话以每年一届的频率展开，今年已经是第八届。

同往届相比，本届最大的不同之处在于，一方面英国已经通过公投决定退出欧盟，与世界其他经济体的关系正在重构过程中；另一方面，中国正在推进“一带一路”战略，并通过G20峰会进一步树立自己的形象。以此为背景，今年中英对话取得了丰硕的成果。

在中国驻英大使刘晓明看来，这具体表现为“五个新”：一是搭建两国发展战略对接的“新桥梁”；二是提升双边贸易投资合作的“新高度”；三是打造中英金融服务合作的“新亮点”；四是挖掘第三方市场合作的“新潜力”；五是为共促世界经济增长作出“新贡献”。可以预计，在两国经济金融合作进一步深化之后，我国的金融机构将会获得更多的对外合作与交流的机会。

（王静文）

特朗普获胜引发全球金融市场震荡

11月9日，美国总统大选揭晓。共和党候选人特朗普以278∶242的票数击败民主党候选人希拉里·克林顿，当选为第45任美国总统，成为美国历史上第一位没有政界和军界背景的总统。与此同时，共和党在众议院和参议院的选举中也占据优势。

在此之前，美国媒体普遍认为希拉里·克林顿更有可能赢得选举。因此，这一次的选举结果被称为“黑天鹅事件”，引发了美国股市的大幅下跌，在美国东部时间11月9日凌晨1时左右，道指期货暴跌超800点，跌幅超过4%，股指期货一度触发熔断机制。黄金价格和美国国债市场则应声大涨。

不过，在结果公布之后，市场情绪很快恢复正常，以特朗普寻求和解的当选演说为契机，股市出现直线拉升，美元止跌回升，黄金和白银连续两天被抛售，美国长期国债利率大幅飙升，美国十年期国债利率一周内大涨36点。

这一戏剧性反转，表明市场已经消化了特朗普当选美国总统带来的冲击。

点 评

美国民众最终选择了草根代表特朗普，而放弃了精英代表希拉里·克林顿。这一结果与大选之前的民调相反，因此被视为又一个“黑天鹅事件”。

不过，市场很快消化了这一冲击，避险情绪几乎当天就开始消退。之所以出现这一反转，一方面是源于市场对于美国分权制衡制度的信心。即使共和党大获全胜，也很难为所欲为；另一方面，市场在一定程度上接受了特朗普的施政纲领。竞选时的言论难免有夸大成分，真正落在实际中，特朗普并没有那么不靠谱。而作为一个商人，特朗普又有着与生俱来的理性与务实。

特朗普当选对中国经济的影响，将会通过三个方面显现：一是近期美联储的政策走向及美元走势；二是美国未来可能出台的财政刺激计划，以及相应的经济表现；三是特朗普就任之后对华贸易及关税政策的调整。对此需保持密切关注。

（王静文）