新三板挂牌企业实操问答

定增逾5%

问：新三板挂牌A公司拟向其下游经销商企业定向增发新股，如果一家经销商认购的新股超过5%，有什么需要注意的事项，比如是否涉及关联方的认定）；如果A公司向下游经销商定向发行新股（比如占股5%或者超过5%）后，对A公司拟转申请IPO有什么需要注意的事项？

答：新三板挂牌公司向其下游经销商企业定向增发新股，如果一家经销商认购的新股超过5%，则会成为该企业的关联法人，那么今后双方的交易就构成关联交易。按照法律要求，关联交易需要：程序公正、真实必要、价格公允、信息披露。对新三板挂牌公司转申请IPO一般不会构成障碍，但是需要详细披露，并分析对关联方不会构成重大依赖，进而影响持续经营能力。

新三板挂牌企业转IPO目前常会触及九类问题，仅供参考：

财务指标的对比性问题。新三板挂牌尽管也会进行财务规范，但是规范的深度和广度存在差异，并且由于各种原因，新三板企业可能会存在一定的财务调整的情形（比如粗略计算财务指标、隐藏利润虚增成本、存货盘点流于形式等），那么后续IPO的审计报告可能会与新三板挂牌的审计报告在衔接上存在一定的问题。

核查和信息披露问题。新三板挂牌要进行一系列的整改和规范，但整改和规范措施可能与IPO的标准有着一定的差异，导致后续IPO披露的口径和内容与以前的内容存在差异，比如：财务数据调整问题、历史沿革披露问题、业务模式描述问题等。

信息披露的疏漏或不一致。在新三板挂牌过程中，可能会因为企业规范意识不强导致某些信息不能及时披露，而IPO的时候被发现，如此便存在信息披露疏漏的问题。

解决问题不合理或者不彻底。在新三板挂牌过程中，由于各种原因可能会存在某些问题解决不合理、不彻底的情形，比如股权转让价格问题、资产收购的价格以及程序问题、对赌协议的问题等。

做市商以及国有股转持问题。新三板企业的做市商中，不少国有企业，如果企业IPO，则会存在国有股转持的问题，此时做市商的选择一般是转让股权退出企业，因而可能耽误时间。

企业以及股东承诺问题。新三板挂牌的时候，在解决某些问题时，可能由企业或者实际控制人出具了承诺并且存在期限，如果到期承诺没有履行，那么也是一个不小的问题。

股东超过200人问题。新三板挂牌，如果由于历史原因导致股东超过200人，在证监会非公部审核之后可以挂牌，那么在IPO的过程中还是需要省级人民政府根据《非上市公众公司监管指引第4号》逐一进行确认并兜底承担责任。

股份交易的合规性问题。新三板挂牌公众公司，可能存在频繁或者零星的股份交易，而有些交易可能存在价格不合理、交易方不符合适当性规定等情形，这也是需要关注的问题。

新三板挂牌公众公司正在进行的运作可能耽误时间。有的企业正在进行定向增发或者并购重组，而增发或者重组的事情需要一个比较长的时间，那么必须在这些事情都完成之后才能确定IPO的基准日。

董事选举

问：新三板挂牌公司选举新董事的流程是什么？不是换届，只是新增一个非职工董事。

答：首先，开一次股东大会审议通过修改公司章程和董事会议事规则的议案，为增选董事提供依據。接下来，董事会根据新公司章程提名新董事，再召开一次股东大会选举新董事。

需要注意的是，如果时间紧张，可以召开一次董事会，同时提修改公司章程、董事会议事规则、增选新董事三项议案，股东大会一次审议通过。但是，审议时的顺序是公司章程优先，董事会议事规则次之，增选新董事最后。

实控人变更

问：新三板挂牌企业2015年6月发生实际控制人变更（父母变为子女），现在准备申报创业板，是否影响申报和过会？根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》的规定：发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

答：新三板挂牌，实际控制人变更，全国股转系统有条件接受，但IPO是不能变更的，不过这个问题比较特殊，是由父母变更为子女，建议找找相关IPO案例参考。

“K先生工作室”提供