企业集团内部融资管理模式的对比选择分析

陈海容

摘要：企业集团融资的主要特点之一是集团内部融资及优化配置，集团内部融资业务的开展，为提高企业集团整体财务资源配置效率、降低集团融资总额和融资成本等提供了机会，凸显了企业集团财务管理的核心价值，即通过集团资金管理促进集团经营业务的发展。因此，企业集团内部融资方式的选择就显得尤为重要。一个科学有效的内部融资管理模式不仅能在日趋激烈的竞争中提高企业的风险防御能力，还能有效配置企业集团内部资金，提高资金利用率，保持集团内部融资与外部融资的合理配比，使企业集团在融资上减少对外的比重。鉴于内部融资管理模式对企业集团的积极作用，本文先是介绍了内部融资相关知识，又介绍了企业集团进行内部融资利弊的客观分析，最后介绍了企业集团内部融资管理模式的种类及其对比选择。

关键词：企业集团；内部融资；利弊；管理模式

企业集团内部子公司众多，资金存量也相对较大，亟需加强资金集中管理，搭建集团内部金融服务平台，实行内部融资管理，合理利用企业内部资源，提高集团资金运作效率，有效降低投资风险，减少资金成本，提高企业集团的整体经济效益。资金是企业发展的根本，内部融资模式多元化，这就需要企业集团对现存的内部融资模式进行对比分析，找到更加具备经济效益的融资模式来提高企业集团的综合实力和国际竞争力。

一、企业集团内部融资相关知识

企业集团内部融资，是指集团通过内部单位资金管理平台，形成的集团内部成员单位间的资金融通，主要由企业的盈余公积金、未分配利润以及折旧构成，是指企业不断将自己历年实现的利润中提取或留存于企业的内部积累（主要包括留存盈利、折旧和定额负债）转化为投资的过程。内部融资来源于自有资金，有相当大的自主性，几乎不受外界的约束和限制，且融资成本低，免除了外部融资要支付的诸如券商费用、评级费用、会计师费用、律师费用等大额的中介费用，而且不会稀释原股东的控制权，还能使股东获得税收上的利益，是企业生存与发展极为重要的组成部分，是绝大部分企业首选的融资方式，更是企业资金的重要来源。

二、企业集团内部资金融通的利弊及客观分析

资金是企业发展经营的根本，一般企业集团都尽可能采用内部融资，内部融资是企业集团进行融资的主要途径。然而每件事物都会有两面性，企业集团的内部融资管理也有利有弊。

（一）有利方面

1.加强资金收支的管控力度，提高资金使用效率。有利于企业集团对子公司资金的更进一步的了解，有效地避免由于企业集团把控的资金信息不对称而造成的巨大损失，并且提高企业集团对集团资金分配的效益，使核心企业管理层提出更具经济效益的经济政策，进一步降低成本，提高收益。2.整合财务资源提高配置效率。通过对财务资源优化配置整合，企业集团内部可以低于市场交易成本对内部资金进行归集，用内部资金融通代替外来资金，大大降低企业集团的融资成本，降低融资成本将直接提高项目投资价值，意味着获得更大的经济效率。

（二）不利方面

1.无法完全解决企业集团对资金的渴求。现阶段看来，我国企业集团的内部积累率较低，内部融资的金额有限，难以完全满足企业发展需要。2.财务风险一定程度上的迭加。内部融资管理使大量资金集中于集团公司，同时使違约风险迭加于集团公司，从一定程度上加大了财务上的风险。不利于企业集团约束机制的建立，以及子公司之间互补资金的盈缺问题会滋生债务人的道德风险。

虽然实行内部融资管理模式有利有弊，但是实施内部融资可以整合企业集团资源，对企业集团进行集中化全面预算管理，不必使外部融资成为企业集团的软肋，我国企业集团应该进一步完善内部融资管理，要不断利用其来强大自身，争取跻身国际企业前列。

三、企业集团内部融资管理模式的对比选择分析

实现内部融资的管理模式有多种，企业集团在选择内部融资管理模式的时候，治理层应该重点考虑结合融资方式、融资结构和及融资时机，以及不同模式与企业的适配性与影响。目前广泛适用的是这三种：结算中心、财务公司、内部银行。

（一）结算中心

结算中心承担的业务有：将子公司的资金进行统一管理并记录信息；监督控制子公司的资金及子公司的经济活动；通过子公司的资金流动情况了解子公司的运营的情况，通过分析这些资金流通信息，企业集团才能更好地选择管理这些子公司的办法，对所有的分支结构进行一个宏观调控。

结算中心管理模式对于我国的企业集团内部融资管理有一定的优势：

1.企业集团可以更好地统筹管理资金，集团总部会根据各分支机构及子公司的资金缺口情况合理的分配资金。

2.可以有效地集中整个企业集团的资金，有效地解决内部资金积压的问题，减轻银行贷款利息造成的巨大压力，进一步降低企业集团的运营成本。

3.减少了资金的对外流通，对内流通方便集团公司对资金的管理。

（二）财务公司

财务公司是以加强企业集团资金集中管理和提高集团资金使用效率为目的，为集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融结构，运营过程中不仅要服从、服务企业集团发展战略，而且直接接受银监会的监督管理，业务范围局限于企业集团内部，它的功能主要有四个：

1.结算服务。以财务公司为中心，涵盖集团成员单位的资金结算服务网络，实现集团成员单位资金在财务公司金融网络上安全高效的自由流动。

2.融资服务。可以通过开展成员单位信贷业务、发行企业债或融资券等有效证券、提供担保等拓宽企业的融资渠道，在一定程度上解决企业集团融资难的问题。

3.投资功能。办理成员单位的各种投资信息，包括利率、汇率、资本市场的理财服务，为企业集团缓解投资问题。

4.管理服务。它为企业集团内部和其他各分支结构及子公司提供一个中介的作用，这一功能加强了各分支机构及子公司与集团总部的联系，增强了企业的融资能力，优化了产业结构，从而提高产业的总体竞争力。

结算中心与财务公司是有本质区别的，结算中心是企业集团内部的一个机构，它执行管理企业集团内部的财政方面的问题，而财政公司是一个独立的法人，它的权利和业务略高，在设立上也有很严格的要求。结算中心与财政公司存在的差异性使得二者在集团企业中所创造的价值各有侧重，同时二者也是有一些弊端存在的：结算中心缺少中介和投资作用；资金的调配能力相对较弱，不能满足企业对资金的需求，使企业集团创造经济效益的空间缩小；财务公司是独立法人机构，功能定位与责任要求越来越高，作为全能型的非银行金融机构，可全面参与集团财务战略及融资方案设计、资本市场运作，搭建集团金融产业链，进一步开发信托、融资租赁等功能。

（三）内部银行

单一法人企业集团往往使用内部银行的管理模式，然而，我国的大部分企业采用的是二级法人结构，这时候，我国的企业集团采用内部银行的模式就有很实际的不可操作的问题，因此大多数国内企业集团不予采用这种管理模式。

通过种种对比选择分析，我们可以得出的结论是：我国企业集团大多为二级法人结构，所以我们尽量应使用结算中心或财务公司的管理模式来进行内部融资管理；结算中心和财政公司并不是相互对立的两种经济管理模式，企业公司可以将二者结合，让其发挥各自的优势，得到最佳管理效应。

四、结语

纵观全文可知，对于企业集团来说实行内部融资管理非常必要，其中选择合适的内部融资管理模式又是关键。一个科学的适合企业集团自身的内部融资管理模式能使企业集团经济健康持续发展，降低企业集团运行中的各种风险。总之，实施内部融资管理模式是我国企业集团的一个最优之选。

参考文献：

[1]徐永红.我国企业集团内部资金融通管理模式研究.货币金融评论，2014（1）.

[2]袁月华.企业集团融资管理相关问题研究[D].天津：天津大学，2012.

[3]蔡俊.企业集团内部融资管理模式比较与选择-以F集团为例[D].广东：广东财经大学，2014.

（作者单位：茂名港集团有限公司）