下半年财税和货币政策或“相对积极”

□山东财经大学教授、本刊特约评论员 李德荃

7月31日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前的经济形势，部署下半年的经济工作，并审议《中国共产党纪律处分条例》。

会议认为，上半年我国经济总体保持稳中向好的态势。主要宏观调控指标处在合理区间，经济结构持续优化，防范化解金融风险的工作取得初步成效，生态环境改善，人民群众的获得感、幸福感与安全感增强。与此同时，会议也指出，当前我国经济的稳健运行正面临新问题与新挑战，经济发展的外部环境发生了显著变化。

会议要求，下半年继续保持经济社会大局的稳定；继续坚持稳中求进的工作总基调；保持经济运行在合理区间；深入推进供给侧结构性改革；打好防范化解重大风险、精准脱贫与污染防治“三大攻坚战”；加快建设现代化经济体系，推动高质量发展。为此，会议要求加强统筹协调，形成政策合力，精准施策，扎实细致地工作。

具体来说，本次会议要求下半年重点做好六个方面的经济工作。

一是坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策制定的前瞻性、灵活性与有效性。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。保护在华外资企业合法权益。

二是把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度，增强创新力，发展新动能，打通去产能的制度梗阻，降低企业成本。要实施好乡村振兴战略。

三是把防范化解金融风险和服务实体经济更好地结合起来，坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机。要通过机制创新，提高金融服务实体经济的能力和意愿。

四是推进改革开放，继续研究推出一批管用见效的重大改革举措。要落实扩大开放、大幅放宽市场准入的重大举措，推动共建“一带一路”向纵深发展，精心办好首届中国国际进口博览会。

五是下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。

六是做好民生保障和社会稳定工作，把稳定就业放在更加突出位置，确保工资、教育、社保等基本民生支出，强化深度贫困地区脱贫攻坚工作，做实做细做深社会稳定工作。

学习领会本次中共中央政治局会议的精神，关于我国下半年的经济工作，笔者认为有三个要点尤其需要重点关注。

首先，预期下半年的财税政策与货币政策将趋向于“相对积极”，并且这两种政策的着力点都将进一步聚焦于扩大内需和促进经济结构调整这两个方面上。

就财税政策而言，一方面，预期政府将继续挖掘减免企业税费的潜力，简化行政管理流程，从而进一步优化企业的营商环境，降低经营成本，提高经营效率；另一方面，财政投资性支出的力度将显著增强。预期财政投资性支出的重点方向有两个：其一是补短板性基础设施建设的力度将显著加大，包括与乡村振兴战略相关的投资将显著增加；其二是与新旧动能转换相关的配套性财政支出的力度将显著增强，预计在财政专项资金、财政专项基金、PPP等方面将陆续推出新举措，此外地方专项债的发行力度也将增强。

就货币政策而言，在总体维持稳健的基调下，预期今年下半年的货币政策将趋向于宽松，信贷投放量将显著增加。具体地说，金融监管当局一方面将继续紧绷防范与化解金融风险这根弦不动摇，另一方面将更加重视把握好去杠杆工作的力度和节奏，协调好各项政策出台的时机。这就意味着今后“去杠杆”很可能将被看做金融监管当局的常态性重点工作。而通过机制创新，提高金融服务实体经济的能力和意愿，从而更好地发挥金融服务于实体经济的职能，这将是金融监管当局下半年工作的重中之重。其中，“提高金融服务实体经济的能力和意愿”是一个新提法，其内在逻辑尤其值得回味。相信会陆续推出具体的政策措施。

其次，预期下半年的财政投资将会大幅增加。当今国际贸易保护主义猖獗，国际贸易环境趋于严峻，出口对经济增长的拉动作用势将进一步减弱。而消费的作用主要在于消化产能，从而扮演经济增长稳定器的角色，其实消费对经济增长的拉动作用很弱。笔者很专业地说，永远都不要指望依靠消费来拉动经济增长。这与把扩大内需当做今后维持我国经济可持续增长的主要途径并不矛盾。古今中外，迄今尚未发现一例可以用来说明其经济增长主要源于消费的拉动。这就意味着，经由增加投资的方式来刺激内需的扩大，仍将是稳增长、保就业、促转型的主要手段。

这里的关键是要把握好投资的方向，优化投资项目的选择。具体地说，为提高投资效率，避免新增不良资产甚或新增无效资产，财政投资必须着力于补短板与促进国民经济产业结构转型升级这两个方面上。因此，预期下半年的固定资产投资将显著增加。而在房地产调控政策力度不断加大的前提下，基建投资势将成为主要的投资方向，尤其是补短板性基建投资的力度将显著增强，例如交通、通讯、环保、水利、市政、乡村振兴等领域将成为财政投资的重点。此外，从区域来看，由于中西部地区的基础设施依然相对落后，因此将成为补短板性基建投资的重点区域。

当然了，长远来看，财政性投资的增加只能发挥基础性、引导性的作用。投资达成可持续增长的关键仍在于民间投资意愿的增强，这就需要营造优良的宜商环境。在这方面，政府仍有很多工作要做。

最后，预期各地区的房地产政策将进一步趋紧。房地产价格畸高的后果很严重。它不仅加剧社会财富分配的不均，而且终将成为投资环境恶化的重要因素，甚或引发国民经济的长期衰退。私人机构哄抬房地产价格是一种严重扰乱市场秩序的行为，而政府部门放任甚或蓄意拉抬本地区房地产价格的行为则形同饮鸩止渴。因此，各级政府应高度重视房地产市场的调控问题，必须把稳定房地产价格这一目标提高到国家经济与社会长期可持续发展的战略高度上来认识。本次政治局会议提出要“坚决遏制房价上涨”，而不是诸如“坚决遏制房价过快上涨”之类的用词，其中涵义值得体会，具体政策措施值得期待。

结合山东省的情况，完善基础设施建设与加快新旧动能转换工作正是振兴山东经济的两个抓手。其目的一在创造宜居宜商的环境，二在尽快促成产业结构的升级与优化。为更好地响应与配合党中央的大政方针，抓住政策机遇，各级政府应重新审视本地区经济与社会发展的长远规划，尽早着手调研论证本地区基础设施建设与产业发展的短板，优化产业规划，精准确定新旧动能转换工作的切入点，尽早着手、扎实做好诸如编制可行性研究报告等投资决策的前期准备工作，强化本地区社会和经济发展规划与党中央大政方针政策之间的衔接性，力争获得先手棋优势。与此同时，还要从经济可持续增长与社会长治久安的战略高度来理解本地区房地产市场的调控问题，把房地产价格的相对低廉视为优化本地区投资环境的重要条件，坚决遏制房地产价格上涨。