奈飞和迪士尼的王权争夺战

安福双

纠结近一个月后，全球媒体产业终于完成了王权的更替，美国流媒体巨头Netflix（下称奈飞）正式坐稳了头把交椅，江湖一统。

纠结近一个月后，全球媒体产业终于完成了王权的更替，美国流媒体巨头Netflix（下称奈飞）正式坐稳了头把交椅，江湖一统。

“弑君”的好戏始于5月24日，奈飞股价盘中一度上涨1.8%，超越当时股价正遭遇下挫的迪士尼，引发了全球媒体产业和相关市场分析者的强烈反应。尽管在随后几日二者股价交错攀升，但奈飞最终还是突出重围。截至6月28日，奈飞市值已达1697亿美元（约合1.12万亿元人民币），结结实实地将“老迈”的迪士尼压在身下。

这次王位的易主只是今年以来全球媒体娱乐产业激烈拼杀的一个侧影。过去大半年来，从迪士尼启动524亿美元的世纪并购案，宣布将自建流媒体渠道宣战奈飞，到随后康卡斯特突然杀出，尝试从迪士尼口中横刀夺爱，再加上去年以来奈飞与以戛纳电影节为代表的主流电影界的恩怨情仇，这片市场上的厮杀正愈发激烈。

从伙伴到敌人

市值战役的尘埃落定在一定程度上为迪士尼和奈飞迁延数年的争斗画上了逗号，但二者之间的恩怨情仇却远没有剧终。

时间回溯到2017年底，迪士尼宣布将以524亿美元收购21世纪福克斯的部分资产，加上后者137亿美元的债务，收购总额将高达661亿美元，若交易达成，则将成为迪士尼有史以来规模最大的一笔交易。而交易的目的，很大程度上，便是对抗奈飞。

尽管迪士尼近些年持续开疆拓土，接连收购了皮克斯、漫威等具有丰厚原创内容的企业，但其营收不断下滑的隐忧依然难以去除，其中影业板块的营收和利润下滑尤其严重。

在这笔迪士尼希望达成的收购中，迪士尼将获得21世纪福克斯部分资产，包括电影公司、电视制片厂、英国天空电视台39%的股权、Hulu视频网站以及一些区域体育频道的股权等。

除去估值133亿美元，被外界认为是21世纪福克斯所有资产中“皇冠”——20世纪福克斯外，21世纪福克斯手中握有的Hulu视频网站股权无疑是迪士尼最迫切希望得到的资源。目前，Hulu股权归迪士尼、福克斯、康卡斯特和时代华纳共同所有，而若收购达成，迪士尼对Hulu的持股比例则将达60%，帮助其更好地打造线上流媒体服务，抢占正被奈飞近乎完全“蚕食”的线上渠道。

在传统线下渠道方面，因美国院线公司相对比较分散，因此迪士尼有较高的话语权。但在线上渠道，迪士尼的日子便没有这么好过了。据奈飞2018年一季度财报显示，其付费用户已达1.28亿人，自己一家便占据了美国家庭流媒体服务市场份额的75%。面对高集中度的线上渠道，迪士尼的强势地位不复存在。

除去面对线上渠道的压力外，奈飞还凭借巨大的用户量，开始杀入影视内容制作，从生产到宣发，一条龙自己搞定，更将迪士尼逼上了“绝路”。《纸牌屋》《超胆侠》《铁杉树丛》《超感八人组》《女子监狱》《毒枭》，奈飞用大数据自制影视剧，生产出了一批口碑极佳的电视剧。除了电视剧，奈飞还拍摄了大量优质纪录片。而在电影方面，奈飞在2017年一口气拍了30多部，2018年更是计划推出80部电影，其中《光灵》的预算达到 9000万美元。在奈飞的规划中，未来在其平台上的授权影视内容与自制内容将各占50%。

对于迪士尼来说，奈飞早已从最初的合作伙伴成为了竞争对手，并且是比米高梅、派拉蒙这些电影公司更可怕的对手。米高梅、派拉蒙至少是同行，大家各占一块地盘，虽有竞争，但终归和气生财。奈飞则完全不同，它的目标是变革传统影视行业，把迪士尼、米高梅、派拉蒙、华纳兄弟一众传统影视巨头全部拉下马。

既然作为渠道的互聯网公司可以介入内容生产，那么内容巨头自然也可以介入渠道。于是，迪士尼开始了防守反击。2017年8月，迪士尼宣布不再向奈飞提供新内容，并将建立两个直接面向消费者的互联网产品：一个专注在体育领域，另一个则包括“星球大战”和漫威等主要特许经营产品，以大幅低于奈飞的价格与后者展开正面竞争。这些举措，连同本次希望通过收购所获得的22家地区体育频道等媒体渠道，以及对Hulu流媒体平台的控股，便是迪士尼的反击。

鹿死谁手？

在奈飞市值首次超越迪士尼的前一天，奈飞的市值还悄然超越了康卡斯特（美国有线电视和电信运营商巨头），而后者正是本轮收购大戏的另一位主角。

6月13日，在迪士尼和21世纪福克斯迟迟不能就收购事宜达成一致的关键当口，康卡斯特突然横刀夺爱，宣布以35美元每股、共计650亿美元的现金竞价收购21世纪福克斯，这个出价比迪士尼高了19%。

七天后，战争进一步白热化。6月21日，迪士尼公司再次发声，宣布把对21世纪福克斯公司旗下的电影和电视资产的收购报价提高至713亿美元，以应对康卡斯特公司的竞价收购。此外，迪士尼还将承担福克斯138亿美元的净债务，这意味着交易总价值将增加至851亿美元。

新一轮的报价中，迪士尼计划以现金和股票各约50%的方式完成收购，每股报价从去年底的28美元调高至38美元。这比去年底524亿美元的初始报价增加了36%，比康卡斯特此前的650亿美元全现金的出价亦高出9%。面对迪士尼无比诱人的大手笔报价，福克斯董事会依然保持了淡定，宣称将继续保留权衡竞标的权利。

实际上，同迪士尼一样，康卡斯特对21世纪福克斯旗下资产的收购企图，一样反映了在当前的数字时代下传统电信巨头面临新兴媒体形式的焦虑，随着奈飞、亚马逊、脸书、苹果等互联网公司的视频业务不断扩张，以及在线流媒体渠道越来越被大众所接受，传统的有线电视业务正遭遇前所未有的冲击。

苹果通过硬件在全世界获得了十多亿用户，并且已经获得了十多部电视剧和栏目的版权。业界预计，今年底或明年初，苹果也将推出包月会员的视频网站，推出类似奈飞的版权视频服务。这将会进一步冲击以康卡斯特为代表的电信企业的直播电视频道服务。

而为了缓解互联网公司视频业务带来的冲击，传统电信公司开始了大规模的行动。除了AT&T;斥巨资收购时代华纳集团外，另外一家电信巨头Verizon也斥资80多亿美元，先后收购了美国传统的两大网络门户美国在线和雅虎，并且对两家网站的业务进行了整合。而作为美国最大的有线电视网络运营商，亦是仅次于AT&T;的美国第二大互联网服务供应商的康斯卡特，如果不想被甩在身后的话，收购21世纪福克斯便势在必行。

如今21世纪福克斯这块让两大媒体巨鳄垂涎欲滴的“肥肉”究竟会落入谁的口中仍未可知，但无论哪家最终捧得美人归，无疑都将彻底撼动美国甚至全球媒体产业的格局，为这片市场未来的竞争揭开新的序幕。