“保险+期货”模式的存在问题及建议

潘韵迪

摘要：我国“保险+期货”模式下的新型农产品价格保险，推出之后便受到社会广泛关注，提出了农产品价格风险管理新模式，本文首先介绍了“保险+期货”模式的运作机制，然后分析在各地试点项目中存在的问题，最后从政府、保险和期货公司、社会公众三个层面给出了发展的建议。

关键词：“保险+期货” 农业价格保险 农产品期货 风险管理

农产品价格的变化波动是影响农户收入的主要因素，农产品价格保险是农户和农业企业进行风险分散的主要手段，然而农产品价格保险较高的赔付率，使得保险公司开展农产品价格保险的积极性并不高。“保险+期货”模式的推出，改变了原来保险公司农产品价格保险的定价方式、风险转移方式以及国家补贴方式，提出了一个新的农产品价格保险管理模式。继2016年中央一号文件首次提出“探索开展重要农产品目标价格保险”，“稳步扩大‘保险+期货试点”，2017年中央一号文件再次提出要深入推进农产品期货、期权市场建设，积极引导涉农企业利用期货、期权管理市场风险。在各地试点推进中，浮现出许多问题，本文提出一些未来发展的建议。

一、运作模式

所谓“保险+期货”模式，就是保险公司以约定的农产品价格作为保险标的，在保险期间内，由于保险合同责任免除以外的原因导致该农产品品种的价格低于保险合同约定的价格时，保险人按照合同约定赔偿给投保人，同时，保险公司再通过期货市场来分散自身承担的风险。具体运作机制如下图：

首先，保险公司依据某类农产品的生产特征，结合历史价格波动幅度、区域价差等因素，开发设计相应的某类农产品的价格保险产品，根据定价方式的不同，可以分为两种：一种是保险公司和期货公司将一段时间内的农产品期货合约价格作为价格保险产品的定价参考，另一种是以农产品的现货价格作为定价依据，而期货期权作为价格风险的管理手段辅助管理。

其次，保险公司在获得保费收入后，向期货公司的风险管理部门购买场外期权产品来获得再保险保障，分散自身承担的农产品价格下降带来的风险，保险公司在这个过程当中充当一个中介者的角色，获得保费收入减去权利金支付的差额，这是由于我国法律法规不允许保险公司直接参与期货交易，故保险公司只能采取通过期货公司的方式来避险。最后，期货公司通过在期货市场上买卖期货合约的方式，将风险转移给期货投资者，分散自身承担的风险。

二、存在的问题分析

在中央大力推行“保险+期货”模式的背景下，各地保险公司和期货公司积极合作，近两年来陆续在各地推出了多个“保险+期货”试点项目，农产品价格保险涉及棉花、鸡蛋、橡胶、苹果、玉米、甘蔗等多种农产品，给予在这些试点项目中存在问题的建议，以便给出后续发展的建议

（一）试点规模小。试点工作从2015年开始陆续展开，至今时间并不长，模式的发展也尚未成熟。当前试点的项目当中，保费规模和覆盖范围都比较小，各地区的又存在较大的差异，使得个案中的经验不能作为该模式普遍推广的借鉴模式，不能够充分地反映该模式的不足。

（二）目标价格的选择问题。我国目前的试点项目当中普遍采用以保险期间内的期货价格的平均结算作为标的价格，仅有广西糖料蔗价格保险采用了市场现货价格作为标的价格。前者的优势在于规避承保风险，但在结算时投保人面临一定的价差风险，后者真正保障了农户的价格收入，但保险公司需要为此买单，承担结算时的价差风险。对于如何选择目标价格这一问题，是目前“保险+期货”模式的试点推广的一个重要难题。

三、“保险+期货”模式发展的建议

尽管就当前的试点情况来看，存在不少的问题，但是不少成功的案例已经证明了“保险+期货”模式是可以被市场接受的，农户、保险和期货公司三方利益主体在收益情况下运行，就该模式的完善提出建议。

（一）政府层面。一是要给予充分的政策支持，对投保人进行保费补贴，采取中央补贴、省市配套的补贴结构，提升补贴的利用效率；当前国内大部分期货公司并不具备相应的资金和技术来支撑“保险+期货”模式，这就需要政府对期货行业给予技术和政策的支持。二是健全期货市场，完善期货市场的交易制度，提高期货市场的活跃度，为该模式的平稳运行提供一个适宜的市场环境，同时要敦促农产品期货开发出更多的品种产品，扩大市场的容量，如果没有相对应的农产品期货品种，那么“保险+期货”模式就无从谈起。

（二）保险和期货公司层面。一是要加强互动合作，良好的沟通是合作成功进行的保证，财险公司和期货公司的跨界合作中，要增进沟通，关注风险，取长补短，在各自的领域发挥行业优势，共同努力推进“保险+期货”模式的发展。二是要优化产品设计，产品創新，保险公司要密切关注普惠金融、精准扶贫、“互联网+”等新形势，在各个领域积极推动产品的创新，期货公司要大力尝试推出更多的场外期权产品，供给保险公司选择，进一步向期货市场服务实体产业的方向发展。三是加大人才引进力度，期权专业人才队伍是期货公司降低期权复制成本，提高期权复制水平的关键，但我国在这一领域中的经验相对较为缺乏，故要注意综合金融人才队伍的培养。

（三）社会公众层面。政府、媒体等一起努力，加强金融知识的宣传普及力度，使农户们更容易接受“保险+期货”模式分散风险，同时投保人根据自身实际情况参与该模式的风险管理，在过程当中提出意见和建议，完善“保险+期货”模式的完善。

随着中央对该模式的继续支持，多地各个项目纷纷落地，在政府、保险和期货公司、社会公众的积极参与之下，我国“保险+期货”模式将不断得到推进和完善，促进经济平稳较快发展。