浅析金融市场及金融中介机构在经济体中的作用

李 昊

（齐齐哈尔大学，黑龙江齐齐哈尔 161006）

一、金融市场概述

（一）金融市场的功能及其重要性

在如今的全球化体系下，运转良好的金融市场和金融中介是经济社会健康运行的关键要素。当我们从全球化的视角去探索金融市场和金融中介机构的作用时，我们需要深入理解它们的基本结构和运作方式。金融市场与我们时时刻刻都相互关联着，我们常常投资的股票市场、债券市场都属于金融市场。金融市场最基本的功能就是将那些支出少于收入而又有多余资金的家庭、公司、政府等的资金引流到那些支出超过收入而资金短缺的经济主体那里。换言之，就是将没有生产用途的货币转移到那些有生产用途的人手里，从而实现资金的良好运转。债权人和债务人之间的资金转移在经济生活中之所以是至关重要的，是因为债权人往往没有任何投资的机会，所以他会选择将多余的资金存入银行等金融机构中来实现自己的财富保值。运转良好的金融市场通过允许消费者合理的购买时机和合理的资源配置，能够改善消费者的福利生活，从而改善社会福利生活，促进社会经济发展水平的全面提高，也提高社会经济效率。我国之所以能够发展为最大的、最为成功的发展中国家，就是因为我国的金融市场在不断完善，基本已经形成体系。相比那些金融市场还未健全的国家，我国已经成为了发展中国家的顶尖力量。

（二）金融市场的结构及其作用

首先，金融市场结构之一的债务与债权市场。我们通常有两种方式通过这一市场结构来从金融市场获得资金，这两种方式是发行债券或抵押票据、发行普通股。持有股权与持有债权各有利弊。如果持有股权，则拥有公司的所有权，因而可以直接分享公司的盈利状况以及公司扩张的好处。如果持有债权，则公司必须先向债权人支付后，才能向股权持有者支付。所以，债务与债权市场在经济体中的作用主要就是让资金能够充分的涌流，从而创造出更多的货币，也为金融市场活跃度提高了新鲜的血液。其次，一级市场与二级市场也是金融机构的一部分。我们购买证券的交易行为都是在二级市场上进行的。二级市场是资金流通转让市场，是交易已经发行的证券的金融市场。而一级市场是发行市场，是筹集资金的公司将其新发行的股票或债券等销售给最初购买者的金融市场。在我们的货币流通中，二级市场占据了重要的成分比例，所以，这一金融市场结构可以使投资者更好地、更加容易地抛售金融工具，从而实现资金的流动，提高了经济效率，也实现了筹措资金的目的。资金的流动性如果较好的话，就可以使一些金融工具更便捷地为我们服务，同时也使发行企业的证券在一级市场上的销售变得更加容易。此外，二级市场决定了一级市场中企业销售证券的价格。如果说二级市场上证券价格高的话，那一级市场上销售的证券价格就会更高，从而能够筹集到的资金也就越多，能够生产的也就越多，获利也就更多。当然，二级市场还有两种组织形态就是交易所和场外市场，我们也可以把它们划分到金融市场的结构当中去。交易所就是为了我们能够更好地达到自己的借贷意愿而成立的。各地的交易商可以在场外市场上向接受报价的人买卖二级证券。再者，货币市场和资本市场也是金融市场结构里一大重要组成部分。货币市场就是短期的金融市场，而资本市场是长期的金融市场。但是，货币市场的流动性更强、交易更加广泛，并且投资风险小，较为安全。

（三）金融市场上金融工具的作用

存在于货币市场和资本市场的金融工具的品种繁多，在经济体中的地位一样不同小觑。货币市场有国库券、可转让存单、商业票据、回购协议等金融工具。其中，国库券由于是政府发行的，安全系数极高，并且也起到改善市场经济的作用。可转让存单是商业银行非常重要的资金来源，进而为商业银行的发展提供了发展活力。商业票据已经成为了发展最为迅速的货币市场工具之一，它推动票据市场的发展，并且有助于形成市场准入机制，起到降低市场风险、保护投资者利益的作用。回购协议是银行资金的重要来源，它可以拓展经营范围，还可以增强市场竞争能力，并且稳定经营，有助于推动银行同业拆借行为规范化。而资本市场有股票、抵押货款和抵押支持证券、企业债券等金融工具。值得一提的是，抵押支持证券及其更加复杂的衍生品在全球化金融危机里起到了推波助澜的作用，所以现在变得臭名昭著。企业债券一般也有可转换债券，但流动性不强，仅仅在经济体中充当吸引潜在购买者的作用，平摊风险。

（四）国际化上我国的进步与美国优势的丧失

由于现在的世界格局变化多端，全球经济一体化日趋加重，所以金融市场也日趋国际化。曾经有人质疑全球化，认为这是全球经济发展的一个障碍，但我国是全球化的受益者。随着社会主义市场经济体制和新的金融体系的建立，中国的金融市场已经形成一个初具规模、分工明确的金融市场体系，成为社会主义市场经济体系的重要组成部分。我国建立了比较完善的货币市场，发展了规范的货币经济，并加深了外汇市场和保险市场的发展。而美国的资本市场是最庞大的，它也是全球首屈一指的经济老大，但是随着全球化的发展，美国资本市场正丧失着它的优势。福特汽车和通用汽车的市场份额已经被丰田和本田占据，美国股票和债券市场上发行的销售额也正在下滑。伦敦和中国香港股票交易所的首次发行都超过了纽约证券交易所。如今的海外市场上市的股票是美国股票的10倍。首先，我国的金融市场也在加速技术创新，对美国的经济也有一定的威胁。此外，2001年恐怖袭击以后美国更严格的移民政策，还有美国的《萨班斯——奥克斯利法案》也对其资本市场有一定的冲击力。

二、金融中介机构概述

（一）金融中介机构的功能

金融中介机构的功能就是间接融资，它从资金储蓄者的手里借来一部分资产，然后贷出一部分资产给资金支出者，在这个过程中，资金储蓄者能够获利，资金支出者需要支付金融中介一定的利息。可以说，金融中介机构是借贷双方实现资金流动最主要的途径。

（二）金融中介机构的类型及其功能作用

金融中介机构实际上可以分为三类：存款机构、契约性储蓄机构、投资中介机构。商业银行就是存款机构中的一部分，它的主要功能就是存款，以及向工商业贷款、向消费者贷款、抵押贷款等，用来调节经济、创造信用。人寿保险公司这种契约性储蓄机构，它的功能主要也是用来存款，然后抵押贷款。而基金公司这种投资中介机构，它的资金来源主要是投资者所占份额，然后将这些资金贷给消费者及工商业。因为有了这些金融中介机构，我们的金融市场才可以多样化，才可以加速创新。在金融中介机构的功能当中，也有机会成本以及交易成本。金融中介机构聘请律师所花的资金平摊到每个人身上的话，或许只有几毛钱，因为合同的法案是一致的、合同是可以多次利用的，但每个人自己聘请所需要的资金就是非常巨额的。所以金融中介机构能将我们的交易成本大大降低。主要是他们具有非常专业的手段，可以降低交易成本，其次就是他们可以享受规模经济为他们带来良好的经济利润。此外，金融中介机构也可以减轻投资者的风险，因为交易成本变低了。金融中介机构可以设计所要提供的资产品种的风险在投资者的风险承受范围之内，然后它们销售这些资产品种以获得资金去投资更大风险的资产。同时，金融中介机构也帮助消费者承担风险，帮助个人实现资产的多样化，给予他们更多的资产组合。金融中介机构交易成本的存在还说明了另一个重要问题，就是金融中介机构与间接融资的重要性。在金融市场上，交易双方也许摸不清对方的基本情况，所以无法做出准确的判断。这种情况我们叫它信息不对称。信息不对称引发的另一个问题就是交易之前的逆向选择。在金融市场上，那些制造信贷风险的潜在借款人可能是最积极寻求贷款，并且想要极尽可能获取贷款的人，从而招致信贷风险。而在交易之后，信息不对称所引发的又一问题就是道德风险。有些借款人可能从事不道德的活动，可能这些活动又恰恰加剧了借款人无法偿清的概率，因此造成了风险。而有了金融中介机构，这些问题基本上都能得到全面的解决，所以不会造成金融市场的紊乱。另外，金融中介机构在经济活动中还能为客户提供多种金融服务，大大加强了资金的流动性，使得金融市场能够更加活跃。

三、金融市场和金融中介机构的关系及监管

金融市场与金融中介机构都是实现金融功能实现的载体。虽然二者在金融功能发挥上面存在差异性和互补性，但金融中介与金融市场之间在功能发挥方面存在着一定的竞争性，由此金融市场越复杂越需要中介的发展和它相配合，也就是说金融市场的发展内生出了对金融中介的需要，二者是互补的关系。我们都曾经目睹过金融危机的爆发，由欧美为核心，辐射了范围性的国家，从而引起了金融恐慌，大家都开始怀疑金融中介机构的能力，开始从金融机构中抽回资金，以致金融市场萧条闭塞。金融危机是资产价格急剧下降，并且以企业破产为特征的金融市场的大动荡。能够发生这样的大动荡，一般可能有两种情况，信贷的繁荣和破灭，又或者是金融机构破产所造成的不确定性的增加。所以，对金融体系的规范与监管又是重中之重。政府为了避免金融恐慌的发生，又实行了准入限制、信息披露、存款保险、利率管制等方面的监管。政府之所以这样做，是想帮助投资者获取更多的信息，同时也能够健全我国的金融体系，以此来增强我国的金融体系，使得我国的金融体系有更强的能力应对经济全球化背景下金融危机的风险，从而促进金融市场的繁荣。