人民币贬值的原因与影响研究

刘薇

【摘要】在本文的研究中认为导致人民币贬值的原因主要有：中国经济增速放缓、进出口顺差减少、央行主动调整汇率、汇率市场化、美国的影响。人民币贬值有利于出口、民族工业的发展、减少泡沫，但是不利于进口、人民生活水平的提高、人民币的国际化。同时，外贸企业也要转变思想，加强汇率风险的防范、改变竞争力方向、抓住机会积极拓展国外市场。

【关键词】人民币贬值  贬值的原因和影响  贬值的对策

作为一个国家经济最重要的元素，货币的稳定无疑是重中之重。面对人民币的持续贬值，中国政府应该在保持汇率相对稳定、防范系统性风险的前提下，抓住贬值的有利一面综合实施进口替代和出口导向战略、促进产业结构优化升级。本文将结合美联储加息预期等外部因素、国内对外投资增加以及汇率改革等内部因素分析人民币贬值的原因，并在此基础上分析人民币贬值的影响及对未来人民币走势简要预期。

一、人民币贬值的原因

（一）经济增速放缓，央行降息降准

回顾2016年以来世界经济的发展状况，全球经济形势动荡不安，发达国家经济复苏迟缓，许多新兴国家的经济增速也开始放缓，英国脱欧等一系列的国际大事又引发了一定的市场恐慌，我国整体宏观经济面临着复杂的国际环境。受世界经济复苏疲软、我国经济增长周期性波动、我国经济体制改革进入“攻坚期”和“深水区”等众多因素的影响，特别是在2018年上半年，人民币更是遭遇了前所未有的贬值危机。我国宏观经济的发展速度在最近几年也一直处于持续放缓的状态。在此背景下，为了刺激经济，央行持续推出降息、降准动作，仅2015年就6次降息、降准，通过这几次降息、降准，一年期存贷款基准利率分别下调至1、5%和4.35%。按照利率平价理论，利率和汇率密切相关，因为汇率代表着两种货币的兑换比例，而利率则代表着某一种货币的收益率。

（二）美联储加息，美国经济走强

美联储加息会导致一些境外资金回流至美国，美元升值，而人民币随之贬值。美联储加息，美元走强是人民币贬值的最大外部影响因素。金融危机后，美国经济陷入停滞乃至倒退，国内失业问题严峻、金融市场和房地产市场危机重重。随着量化宽松政策的实施，以及其他措施发挥作用，美国经济自2014年起复苏，GDP 增长率缓慢提高、失业率有所降低、各产业竞争力回升、与其它国家贸易往来逐渐恢复正常，在此背景上，2014 年起美国逐渐退出量化宽松政策，美联储加息，美元随之走强，进入新一轮的升值周期。美元走强使其他货币呈现不同程度的下跌，人民币也不例外。

（三）保房价，弃汇率，“热钱”流出

所谓“热钱”，是指国際投机性资金。近几年来，我国经济增长速度逐年下降，股票市场低迷，房地产市场泡沫严重。与此同时，美国经济缓慢而稳定复苏，投资机会增加，资本回流美国，美元走向强势。在这种情况下，境外投资者需要进行不同币种资产的调整，“热钱”开始大量撤离我国。 “热钱”流出的情况可以从我国国际收支平衡表的“其他投资项目”以及“净误差与遗漏”项目看到踪影。

二、人民币贬值的影响

（一）对我国商品贸易的影响

（1）在出口方面。人民币的持续性贬值有利于增强我国外贸出口企业的活力，缓解我国经济下行压力。由于我国是出口导向型经济的国家，出口贸易在国民经济中始终处于重要地位。近年来，在世界经济持续低迷的时期，中国经济依然保持了较高速的增长，人民币长期处于升值状态带给我国外贸出口企业很大的压力。

（2）进口方面。人民币贬值对进口商品存在很大负面影响。由于进口成本不断提升，特别是一些基础型生活必需品如石油、天然气价格上涨，带给人民生活很大负担。对于一些较为依赖进口技术和国外发达工业机器的企业而言，生产成本上升会为企业未来正常运营增加压力。

（二）对我国外汇储备的影响

尽管我国2017年经常项目顺差为11564亿美元，但是由于我国“其他投资”项目和“净误差与遗漏”项目的高额逆差，再加上人们由于人民币汇率贬值预期不愿意结汇和竞相购汇，我国货币当局不得不动用外汇储备来应付外汇市场的外汇需求，从而导致我国外汇储备的减少。当然，我国外汇储备减少还有另外的原因。我国货币当局持有多个币种的外汇储备，在美元汇率坚挺的条件下以美元计算的外汇储备必然减少。

（三）影响国内物价

我国是贸易大国，与其他国家贸易往来十分密切，因此汇率的变化也会直接传导到国内市场。我国每年需要从国外进口大量的大宗商品，例如石油、大豆、铁矿等，这些大宗商品往往与居民生活密切相关，且是众多其他商品的原材料。人民币贬值意味着以外币结算的这些价格上涨，以这些商品为原材料的下游行业成本上涨，进而引发全面的物价上涨。另一方面，人民币贬值引起的出口需求增加也会减少对国内的供给，引起国内市场价格的上涨。物价上涨会引发通货膨胀问题，通货膨胀对造成一系列后果按照之前的分析，汇率下降会使得以人民币为计价单位的资产价值降低、收益率降低，从而使热钱流出中国和房地产行业。资金的流出会减少对中国房地产的需求，抛售会使得房地产供应增加，综合这两方面，人民币贬值可能会引起国内房地产价格下降。值得一提的是，中国的房地产价格受到诸多因素影响，汇率只是其中一个方面。

三、人民币贬值的对策

（一）完善汇率制度，保持人民币汇率稳定

人民币的贬值对中国经济存在一定程度的不利影响。对中国而言，我国如今适用的是以市场供需情况为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。随着中国金融市场的进步与改革推进，市场机制的不断完善，人民币在现行市场下有较为充足的外汇储备，我国有能力保持汇率波动的范围与幅度，稳定当前的金融体系，不对整体宏观经济造成过大冲击。随着中国汇改的逐步进行，人民币的汇率还会出现波动，要应对此轮和之后可能发生的人民币汇率波动，最根本的是要完善中国的汇率制度，提高应对汇率波动的能力。目前，中国通过几轮汇改，已经从盯住单一美元的汇率制度变为有管理的浮动汇率制度。之后，可以考虑是否放宽浮动幅度，使人民币汇率受国家控制的因素变小，受市场供给情况的影响变大，从而逐渐实现利率市场化的目标。汇率改革不能一蹴而就，在目前汇率制度还不完善的情况下，央行应及时恰当的综合利用降准、降息等手段维持人民币汇率较为稳定。

（二）加大政策扶持力度，促进移动金融产业均衡发展

一是建议政府加大对移动金融产业的扶持力度，出台一系列优惠政策，逐步降低服务成本，更好地推动商业银行、电信运营商、第三方支付机构等主体的参与度;二是建议政府加强通信信息等移动金融相关配套基础设施建设，鼓励和引导商业银行、电信运营商、第三方公司在商户受理终端方面进行积极布设，营造移动金融发展良好的商业应用环境，为其加快发展创造有利条件;三是重视农村市场的拓展，因地制宜，改进技术手段，推出专门针对农村支付环境的移动支付产品，凭借互联网降低服务成本的优势，服务三农产业，支持农村经济发展与现代化建设，同时，结合国家“普惠金融”发展战略，鼓励、推动金融资源向农村地区倾斜;四是充分利用电子显示屏、自助设备、网点电视等传统方式，加大对农村地区农户、个体工商户等的移动金融服务宣传力度，加强对移动支付结算工具和结算方式的具体指导，同时，移动金融各方参与主体应开展联合宣传推广，使其多途径了解移动金融服务，引导其向新型支付观念转变，逐步提高移動金融服务意识和接受度，促进移动金融产业均衡发展。

（三）加快经济转型，优化出口结构

随着人民币的贬值，我国出口商品的价格开始出现下跌，在国际市场上更具有价格优势。对外贸企业而言更加具有出口优势，有利于进一步扩大份额，利于我国出口导向型战略的推进。我国应在进一步完善产业结构升级的同时，逐步平衡进出口的发展，从侧重比较优势转向更为全面的综合优势，实行进出口兼并的对外贸易策略。由于我国对外贸的依赖度很大，在一定程度上扩大了汇率变动风险，在当前经济全球化的背景下，容易对我国经济造成不稳定因素。因此，在进出口方面不能过度依赖国际市场，也要积极扩大内需，促使我国的经济从出口、投资拉动转为出口、投资、消费的同时并行，提升应对国际市场变动的能力。中国应坚定决心继续经济转型的步伐，让中国从目前全球产业链和价值链的低端转移到中端、高端，使出口的产品不再以低附加值、低核心竞争力的为主，而是转向高附加值、高竞争力、高技术含量，提高中国企业的话语权，让企业不再需要以不断压低价格的方式获得市场份额。

参考文献：

[1]范德胜.近期人民币贬值的原因、经贸影响及对策分析[J].国际贸易，2016.

[2]马芳.近期人民币贬值的原因和影响探究[J].中外企业家，2016.

[3]房鑫.浅析近期人民币贬值的原因[J].商，2016.