我国职业经理人市场激励约束机制存在问题及对策分析

(西南财经大学 四川 成都 610000)

企业经营者的激励与约束之所以必要，是因为经营者与所有者之间的信息不对称，既委托方无法观察或测量代理方的努力程度，只能通过给予激励约束来促使对方提高努力程度，从而使代理人和委托方的目标一致，最终使代理人行为符合委托方的利益。

一、市场激励约束的作用机理

(一)职业经理人市场的激励约束。职业经理人市场的激励约束机理在于，可以利用来自产品和服务市场、资本市场的信号反馈有效评价经营者的业绩和信誉，利用市场优胜劣汰的竞争机制引导委托人合理确定以市场人力资本价格为定价基准的代理人报酬，以及代理人确定自身的心理价位，增加代理人违约后导致的人力资本贬值等声誉成本，并将一些不合格、信誉较差的经理人淘汰出局，体现了约束的力量。

(二)资本市场的激励约束。资本市场对企业经营者的激励约束主要体现在价格机制、并购机制以及融资机制对委托—代理关系的影响。经营者的人力资本价值很大程度上取决于企业利润或股票价格等信息揭示出的企业价值。投资者通过对公司股票价格的观察和预期，可评价公司经营者的经营管理水平，降低代理成本中的监督成本。同时，公司的利益相关者还会根据评价的结果出售公司股票、寻找合作伙伴以及引进新的投资者和经营者等。这都迫使经营者尽职尽责，以好的经营实效来维持股票价格，体现价格机制的激励约束机制。

来自资本市场的兼并、收购等运作，会时刻威胁企业经营者的控制权。理论上认为，有效的市场具有较强的信息传递功能，如果企业因经营不善而价值下降，将会面临被其他企业收购和兼并的威胁，企业控制权的得失将是对经营者的最严厉的约束。这种潜在的“被取代”风险，将会对能力不足或妄想偷徽的企业经营者构成一种威胁，迫使其增加努力程度和工作能力，并约束自己的机会主义行为。资本市场的重要功能之一是融资功能，设计合理的融资结构能限制经营者以投资者的利益为代价，追求其自身的利益。股权融资和债务融资都会对公司治理产生影响。股权融资通过内部控制与外部控制对公司的治理施加影响。债务融资可在一定程度上抑制经营者的过度投资。一旦债务融资较大，公司经营者知道出资者也会加大对公司的监督和控制。

二、我国职业经理人市场激励约束机制的问题

(一)职业经理人整体素质不高。真正的职业经理人既需要具有职业操守。又要具有专业素质能力，表现出较高的整体素质，其中职业操守是衡量职业经理人的首要指标，专业素质能力则包括知识结构、创新意识以及应变能力、洞察能力、决策能力、组织协调能力和用人能力。和西方发达国家相比，由于我国实行市场经济的时间比较短，真正意义上的企业也是近一二十年才出现，加上各种职业经理人培训机构水平低，因此在我国本土培养的具有真正职业经理人素质和能力的职业经理人非常少，大部分职业经理人整体素质不高。

(二)需求方面企业不能提供良好的用人环境。企业能不能提供良好的用人环境也直接影响到职业经理人市场的发展，其中，建立现代企业制度是这一环境的保障。在我国，许多企业还没有建立现代企业制度，在管理上还不够规范，大部分企业对职业经理人的激励机制和约束机制尚不完善，有待改进。激励机制不到位，使职业经理人缺乏行动的动力;约束机制不到位，使经理人产生“低风险，高回报”的侥幸心理。

(三)信息不对称条件下的非理性博弈。在我国，职业经理人与经理人需求企业由于利益关系和信任原因，双方始终存在信息不对称条件下的非理性博弈状态，具体表现为，一是双方角色认知错误。企业老板往往过于相信自己的能力和过去的经验，对职业经理人并不真正放心使用。他们名义上请的是总经理，实际上并没有真正放权。而职业经理则往往把握不准自己的角色，处处以总经理自居，总是希望用新的思路去谋求新的发展。于是，就出现了双方的角色错位。二是双方经营观念难达共识。如有些企业老板希望职业经理人能够在短期内带来丰厚的利润，并能够保持自己对整个企业的控制。而职业经理人则更关注企业长期的利润回报和企业健康发展及品牌的稳步提升。这样，双方长期处于非理性博弈状态，其结果可想而知。

三、健全我国职业经理人市场激励约束机制的对策

(一)健全职业经理人的培养机制。市场发育较成熟的国家，职业经理人培养主要有两个渠道，一是正规学校的学历教育，如著名的哈佛商学院的MBA教育;一是由企业或者其他教育机构的非学历培训，国外的公司都有一整套完善的培训机构和人才选拔培训机制。我国的经理人才培养，主要是由高等学校承担，而由公司建立成套培训机构自行培养所需人才的还不多。在经济全球化的时代背景下，职业经理人的培养要面向全球化，将职业经理人培养成具有国际眼光、懂得国际商务运营和国际企业管理、体现信息时代特征、突出现代技术素质、既重人文又重数理、善于解决综合课题的人才。同时，随着经济科技的迅速发展，职业经理人的培养要面向现代化，要具有开放、动态的现代系统观念，掌握先进的方法、运用先进的设备、具备良好的现代技术素质。针对高校师资企业实践经验不足的问题，可让缺乏企业经验的教师到企业挂职锻炼、担任管理咨询顾间、参与解决企业管理问题、参与企业内训项目等，从而增加教师的实践经验。

(二)塑企业所有者与经营者的契约关系。第一，向社会公开招聘企业的经营者，改经营者任命制为聘用制，降低经营者投机风险。第二，坚持经营者持股制度。在国有企业股权结构多元化基础上实现政企分开，完善法人治理结构，使监督主体多元化，必要时推行企业间相互持股，提高监督和经营者自我利益约束有效性。第三，制定切实可行的经营者行为规范准则和奖罚条例，引人公平、合理、信任度高的中介机构如会计师事务所、律师事务所、司法机关作为局外人进行第三方监督与仲裁。第四，加快企业内部管理信息系统的网络化建设，增大企业内部信息在所有者或所有者委托的监事机构中的披露程度，提高经营者在企业经营过程中的监管力度，最终在确保经营者有足够经营才能的前提下形成“激励强度与有效激励对等、有效监督与个人行为风险成本对等、个人利益与企业利益实现对等”原则下的有效代理关系，提高经营者努力程度，减少投机性行为。

(三)健全资本市场的信息披露机制。首先，健全会计信息披露规范体系，加快完善会计准则和会计制度的制定。其次，发展和完善注册会计师审计制度。加强中介机构的监督作用，强化注册会计师审计的独立性，加强审计执业队伍建设，强化法制观念和职业道德观念。再次，作为保护投资者利益的最后一道防线，信息披露民事责任制度是十分必要的。必须加大违规的惩罚力度，制定和完善处罚细则，增加违规成本，使会计信息披露制度真正得到贯彻实施。与此同时，我们认为，非上市公司的信息披露制度建设同样刻不容缓。虽然非上市公司信息披露的对象可以不针对资本市场的所有参与者，但对于出资人、股东、企业主等委托方而言，掌握详尽的企业经营信息有利于更好地激励约束经营者做出有利于企业长期发展和短期利益的行为。